普洛药业2024年报业绩点评：CDMO订单量强劲，看好发力-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

硅铁市场供需改善与价格震荡

本周报核心观点指出，硅铁市场供需关系持续改善，厂家库存压力下供应环比回落，同时非钢需求（如金属镁）提供一定支撑。尽管成本端支撑渐强，但宏观层面缺乏显著利好驱动，预计短期硅铁价格将以震荡运行为主，建议关注月差正套机会。

锰硅市场供应压力与锰矿支撑

锰硅方面，市场呈现复产态势，产量小幅回升导致供应压力增加。然而，锰矿市场供需格局持续改善，港口库存持续去化，特别是康密劳预计2月对华发货量减半的消息，为锰硅盘面提供了情绪性支撑。尽管如此，报告仍强调锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加将恶化供需格局，建议在反弹至宁夏成本上方后进行试空操作，预计短期价格将宽幅震荡。

主要内容

一、硅铁

硅铁行情概览与市场走势

本周硅铁主力合约表现上涨，涨幅达1.09%（+68元/吨），最终报收6304元/吨。从主产区现货价格来看，72硅铁方面，内蒙地区价格为6000元/吨，环比上涨20元/吨；宁夏和青海地区价格均维持在5950元/吨，无变动。75硅铁方面，内蒙地区价格为6350元/吨，环比下跌30元/吨。贸易地报价显示，天津72硅铁合格块价格为6340元/吨，环比上涨40元/吨，而河南地区价格为6400元/吨，环比下跌50元/吨。整体市场价格呈现区域性波动。

硅铁供需动态分析

供给侧： 根据Mysteel的统计数据，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率进一步下降至36.35%，较上期减少0.76个百分点，显示行业生产活动持续收缩。日均产量降至14956吨，较上期减少274吨，周产量为10.46万吨。这反映出在厂家库存压力较大的背景下，硅铁供应端持续环比回落，市场供应量呈现下降趋势。
需求侧：
- 炼钢需求： 五大钢种硅铁周度需求量为18402.1吨，环比上周下降4.39%。尽管铁水产量降幅有所减缓，钢厂盈利情况保持持稳，但五大材（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）总产量环比减少21.22万吨至808.42万吨，同时总库存环比增加16.6万吨至1132.4万吨，其中社会库存增加14.6万吨，厂内库存增加2.04万吨。表观需求环比下降31.5万吨至791.8万吨，显示成材需求走弱，但整体库存仍维持低位，成材矛盾有限。
- 非钢需求： 金属镁市场运行平稳，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税价格维持在16000元/吨左右，主流成交价格在15950-16000元/吨。节前刚需采购及补库对金属镁价格形成一定支撑，减产后供需关系有所改善，这为硅铁的非钢需求提供了支撑。
库存与出口： 截至1月2日，全国60家独立硅铁企业样本库存量为7.20万吨，较上期下降1.04%，显示厂库持续去化。硅铁出口利润维持，海外贸易关税的变动正在促使硅铁全球贸易格局继续演变，但国内市场仍以“以价换量”为主导策略。整体而言，硅铁的非钢需求对其价格形成了一定支撑。

硅铁成本与利润结构

生产成本： 主要产区即期生产成本方面，内蒙为5970.5元/吨，青海为6081.5元/吨，宁夏为5946.5元/吨。
生产利润： 内蒙即期利润为9.5元/吨，宁夏即期利润为3.5元/吨，显示近期厂家利润得到小幅修复。
兰炭市场： 兰炭小料价格持稳运行，神府小料价格区间在755-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.84%，环比增加0.08个百分点；日均产量16.78万吨，环比增加0.04万吨。兰炭库存为106.11万吨，环比减少6.4万吨；原料煤库存181.43万吨，环比增加9.83万吨。短期内煤炭价格小幅探涨，为硅铁的成本端提供了渐强的支撑。