港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金

中心思想 港股强势表现与生物科技投资机遇 本报告核心观点指出，在DeepSeek模型面世以来，港股引领中国资产在全球市场中表现强劲，尤其医疗保健行业以近40%的涨幅居首。这一强势表现主要得益于创新医药竞争力的提升、政策红利的持续释放以及板块低估值带来的价值回归。报告建议投资者密切关注港股市场，特别是恒生生物科技指数基金，以把握当前的市场机遇。 驱动港股医疗板块上涨的多重因素 港股医疗保健行业的显著增长并非单一因素驱动，而是创新药国际化进程加速、BD交易模式创新、医保政策优化支持“真创新”以及商业健康险支付占比提升等多重利好叠加的结果。此外，该板块此前处于历史低位，具备显著的安全边际，吸引了大量资金涌入，共同推动了估值修复和价值回归。 主要内容 国信香港精选基金表现 本周美元指数下跌至99.19，美元兑人民币汇率由5月30日的7.1989下跌至6月6日的7.1926，单周下跌0.09%。受美元汇率下跌影响，通过美元申购的基金收益将相应减少。 全球资产表现概览 报告提供了全球资产周度表现表和美国基准利率走势图，但未提供具体数据总结。 港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金 创新药国际化与BD交易爆发 自DeepSeek模型面世以来，港股带领中国资产领涨全球。其中，医疗保健行业表现突出，以近40%的涨幅超越信息技术行业，位居Wind香港行业指数涨幅榜首。中国创新药竞争力显著提升，在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国药企携70余项研究成果亮相，创历史新高。通过BD交易（将自有技术或产品授权给海外企业），中国药企在研发阶段即可实现资金回笼，大幅缩短投资回报周期。2025年一季度，BD交易已达41起，总金额369.29亿美元，接近2023年全年水平。美国辉瑞与三生制药达成60.5亿美元的合作，进一步巩固了创新医药出海的逻辑。 政策支持与医保改革红利 政策红利持续释放，优化了行业生态。在今年的医保目录调整中，共纳入89种新药，其中创新药占比达47%，医保局明确支持“真创新”，加速创新药准入。同时，商业健康险对创新药的支付占比逐年提升。2025年政府工作报告首次提及“创新药目录”，意味着未纳入医保的高临床价值创新药将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持，有望显著提升企业盈利。 估值修复与资金流入趋势 港股医药板块此前因政策和集采等因素，估值处于历史低位。恒生医疗保健指数自2021年高点回撤超60%，部分个股跌破净资产。截至2025年5月，该指数市盈率（TTM）估值仅为25.97，处于近5年4.34%分位点，安全边际显著。随着行业改善和市场预期好转，各路资金持续涌入，推动板块估值修复。二季度以来，港股通创新药ETF净流入超50亿元，份额创历史新高。外资方面，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从2%飙升至7%。 资产配置建议与生物科技ETF 在资产配置上，报告建议关注美元货币基金以维持高利率，以及美债和“泰康开泰海外短期债券基金”等债券型资产。对于风险偏好较高的投资者，鉴于港股市场近期保持强势且中长期趋势向好，建议密切关注，并首选兼顾科技和医疗两大核心板块的“华夏恒生生物科技指数ETF（非上市类别）”。该ETF成立于2024年1月，旨在跟踪恒生生物科技指数走势，建仓以来对指数跟踪误差在0.06%以内。其场外申购优势显著，因对应的场内ETF（3069.HK）目前溢价超过5%。 总结 本周报指出，港股市场持续强势，尤其医疗保健行业表现亮眼，以近40%的涨幅领跑。这主要得益于中国创新药国际竞争力的提升、BD交易模式的爆发式增长、医保政策对创新药的持续支持以及商业健康险支付的增加。此外，港股医药板块此前处于历史低位，估值修复空间大，吸引了大量资金流入。报告建议投资者关注港股市场，特别是“华夏恒生生物科技指数ETF（非上市类别）”，以把握生物科技板块的投资机遇。同时，美元汇率下跌对美元申购基金收益产生负面影响，需予以关注。