2024年归母净利润增长94%,常规业务增长良好

2024年归母净利润增长94%,常规业务增长良好

券商报告

2024年归母净利润增长94%,常规业务增长良好

  振德医疗(603301)   核心观点   2024年利润端增速亮眼。2024年公司实现营收42.64亿元(+3.32%),归母净利润3.85亿元(+94.14%),扣非归母净利润3.16亿元(+66.89%),其中24Q4单季营收11.38亿元(+24.04%),归母净利润0.78亿元(+176.10%),扣非归母净利润0.91亿元(+197.25%),2024年营收端小幅增长,利润端增速较快,主要系2023年防疫物资减值致基数低及2024年资产处置收益影响。2025年一季度营收9.92亿元(+2.87%)归母净利润0.51亿元(-30.19%),扣非归母净利润0.48亿元(-36.34%),利润端有所承压,主要系受汇兑损失以及海外工厂产能爬坡的费用投入影响较大。   常规业务增长良好,海外、国内院线、零售线业务均实现正增长。剔除隔离   防护用品后,2024年公司常规业务收入41.04亿元,同比增长15.8%。   分业务线看,海外常规业务收入24.75亿元(+14.64%),国内市场医院线常规业务收入10.61亿元(+21.69%),国内零售线常规业务收入4.88亿元(+9.77%),各终端常规业务均实现正增长,国内院线和海外业务增长显著。   剔除隔离防护用品后核心业务毛利率提升,费用率下降。2024年公司毛利率34.02%(-0.69pp),毛利率下滑主要系毛利率较高的隔离防护物资收入规模减少,剔除隔离防护用品收入后主营业务毛利率33.87%,同比增长0.96pp;销售费用率8.64%(-0.59pp),管理费用率12.23%(-0.20pp),研发费用率3.18%(-0.19pp),财务费用率-0.41%(+0.09pp),四费率23.64%(-0.89pp),费用率有所下降。   投资建议:考虑国内行业整顿对新产品进院、海外产能爬坡的影响,下调2025、2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计2025-2027年营收47.7/53.3/59.2亿元(原2025、2026年为51.8/60.7亿元),同比增速12%/12%/11%,归母净利润3.9/5.0/5.7亿元(原2025、2026年为5.1/6.4亿元),同比增速1%/27%/15%,当前股价对应PE=13/10/9x,维持“优于大市”评级。   风险提示:收购标的整合不及预期;原材料涨价风险;汇率波动风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    274

  • 发布机构:

    国信证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-09

  • 页数:

    6页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  振德医疗(603301)

  核心观点

  2024年利润端增速亮眼。2024年公司实现营收42.64亿元(+3.32%),归母净利润3.85亿元(+94.14%),扣非归母净利润3.16亿元(+66.89%),其中24Q4单季营收11.38亿元(+24.04%),归母净利润0.78亿元(+176.10%),扣非归母净利润0.91亿元(+197.25%),2024年营收端小幅增长,利润端增速较快,主要系2023年防疫物资减值致基数低及2024年资产处置收益影响。2025年一季度营收9.92亿元(+2.87%)归母净利润0.51亿元(-30.19%),扣非归母净利润0.48亿元(-36.34%),利润端有所承压,主要系受汇兑损失以及海外工厂产能爬坡的费用投入影响较大。

  常规业务增长良好,海外、国内院线、零售线业务均实现正增长。剔除隔离

  防护用品后,2024年公司常规业务收入41.04亿元,同比增长15.8%。

  分业务线看,海外常规业务收入24.75亿元(+14.64%),国内市场医院线常规业务收入10.61亿元(+21.69%),国内零售线常规业务收入4.88亿元(+9.77%),各终端常规业务均实现正增长,国内院线和海外业务增长显著。

  剔除隔离防护用品后核心业务毛利率提升,费用率下降。2024年公司毛利率34.02%(-0.69pp),毛利率下滑主要系毛利率较高的隔离防护物资收入规模减少,剔除隔离防护用品收入后主营业务毛利率33.87%,同比增长0.96pp;销售费用率8.64%(-0.59pp),管理费用率12.23%(-0.20pp),研发费用率3.18%(-0.19pp),财务费用率-0.41%(+0.09pp),四费率23.64%(-0.89pp),费用率有所下降。

  投资建议:考虑国内行业整顿对新产品进院、海外产能爬坡的影响,下调2025、2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计2025-2027年营收47.7/53.3/59.2亿元(原2025、2026年为51.8/60.7亿元),同比增速12%/12%/11%,归母净利润3.9/5.0/5.7亿元(原2025、2026年为5.1/6.4亿元),同比增速1%/27%/15%,当前股价对应PE=13/10/9x,维持“优于大市”评级。

  风险提示:收购标的整合不及预期;原材料涨价风险;汇率波动风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 6
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国信证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049