医药产业研究周报：AI基建大时代，研发转场，医药格局将变

中心思想

AI基建加速医药研发范式转移，行业格局面临重塑

本报告核心观点指出，以英伟达创始人黄仁勋在达沃斯论坛的发言为标志，人类已进入“AI基建大时代”，这将对医药医疗产业产生颠覆性影响。具体而言：①全球资本正以前所未有的规模投入AI基础设施（包含能源、芯片、云、模型及应用五大层面），为医药研发的AI化转型奠定物质基础；②药物研发的核心场景正从传统湿实验室向AI计算平台转移，制药巨头如礼来已宣布与英伟达联合投入10亿美元建设AI超级计算机，标志着研发范式的根本性转变；③这种技术变革将重塑药企的组织架构与竞争格局，AI投入与融合程度将成为决定药企未来成长性的关键变量。

AI制药商业化提速：数据驱动与靶点验证进入收获期

报告强调，随着AI可用有效数据量的爆发式增长与AI制药垂类模型的日益成熟，AI驱动的生物技术公司即将迎来单品药物验证的关键时刻。典型案例为港股AI Biotech公司英矽智能在2026年1月的25天内连续达成3项创新药资产BD合作（包括与齐鲁制药、施维雅、衡泰生物的合作），交易总额超9亿港元，这标志着AI制药的商业化验证正从概念走向落地。

主要内容

一、产业前沿：AI基建开启药物研发新纪元

前沿动向：五层架构驱动研发转场，医药格局将变

2026年1月21日，英伟达创始人黄仁勋在达沃斯论坛提出“AI五层蛋糕”架构（能源、芯片、云、模型、应用），指出AI基础设施建设已引发“人类历史上规模最大的基础设施建设”，相关投入已达数千亿美元，全面完成仍需数万亿美元。在医药领域，他明确预测药物研究将从传统实验室转向人工智能平台，并以礼来为例说明其研发预算正从湿实验室大规模转向AI超级计算机。据第一财经报道，2026年1月12日，英伟达与礼来宣布将在五年内斥资10亿美元在旧金山湾区建立联合AI药物研发实验室，使用最新一代Vera Rubin芯片。此外，诺和诺德、艾伯维、默克、阿斯利康等巨头均已涉足AI制药领域，产业变革正加速推进。

监管动态：中国医保助力药械出海，美国FDA聚焦食物过敏领域

2026年1月17日，国家医保局召开专题座谈会，将依托集采交易平台构建国际采购创新模式列为2026年重点工作。“中国药品价格登记系统”于2025年12月上线，2026年1月13日颁发首张海外版药品价格证明，为中国药品建立国际定价基准。美国方面，FDA于1月21日发布要求食品中麸质成分披露的草案，以保护食物过敏患者。1月20日，葛兰素史克宣布以约22亿美元并购RAPT Therapeutics，主因一款食物过敏单抗药物资产，显示自免领域的食物过敏赛道已成为国际药企布局的蓝海。

产业链：全球CDMO扩张加速，订单与产能齐升

2026年1月，韩国乐天生物宣布加快推进美国纽约锡拉丘兹园区CDMO订单，并准备在仁川松岛投产。三星生物于2025年12月以2.8亿美元收购葛兰素史克美国制造资产，总产能达78.5万升，覆盖单克隆抗体、ADC、mRNA、类器官疗法等。中国CXO企业（药明康德、药明合联、康龙化成、阳光诺和、昭衍新药、博腾股份等）纷纷发布2025年业绩预增公告，整体在手订单环比持续向好。统计显示，药明康德25Q1-Q3在手订单598.8亿元，同比增长41.2%，TIDES业务同比增长17.1%；康龙化成新签订单同比增长13%+，CMC板块同比增长约20%。考虑订单到业绩的转化周期，预计未来1-2年CXO公司业绩仍将快速增长。

二、资本风向：ITK抑制剂成为AD领域新焦点，AI制药加速商业化

AD出黑马：Soquelitinib 1b期数据惊艳，CRVS单周暴涨212%

2026年1月20日，Corvus Pharmaceuticals公布ITK抑制剂Soquelitinib在中重度特应性皮炎（AD）患者中的1b期临床数据：第4组用药组EASI评分从基线25.7下降72%至7.2（对照组从21.9下降40%至13.1），EASI75（75%改善）率为75%（对照组20%），EASI90率为25%（对照组0%），IGA 0/1（完全或几乎完全清除）率为33%（对照组0%）。药物对既往接受过度普利尤单抗和JAK抑制剂治疗失败的患者仍具临床活性。该药物通过抑制T细胞受体信号通路上游ITK靶点，实现“起效快+安全窗口宽”的差异化特征。公司计划2026年Q1启动2期试验，ITK靶点正成为继IL-4/13和JAK之后AD领域新的资本焦点。

AI制药加速BD：英矽智能25天内达成3项创新药BD

2026年1月27日，英矽智能宣布与齐鲁制药达成药物研发战略合作，合同总额超9.31亿港元，涵盖心血管与代谢疾病领域。此前1月5日与1月20日，公司先后与施维雅（8.88亿美元抗肿瘤合作）和衡泰生物（NLRP3抑制剂全球开发合作）达成BD。公司通过Pharma.AI平台（Biology42、Chemistry42、Medicine42、Science42）实现端到端AI驱动研发，其自研项目从立项到提名临床前候选药物（PCC）平均耗时12-18个月，仅需合成约60-200个分子，较传统2.5-4年周期大幅缩短。公司与全球Top20跨国药企中13家达成软件授权合作，先后与复星医药、赛诺菲等达成研发合作，管线对外授权交易总额超20亿美元。

三、本周观点：行业格局重构，关注CXO订单确定性与自免蓝海

我们认为，随着AI基建大时代开启，医药行业将发生颠覆性变化。AI医疗数据开发及消费医疗领域的应用有望早于AI药物研发的兑现（因新药临床部分时间仍无法大幅缩短）。但药企当前AI投入与融合程度将很大程度上决定其未来成长性。一方面，关注受研发需求激增获益的CXO赛道的订单确定性；另一方面，相比肿瘤赛道同靶点比拼研发进展，自免领域中消费量级的未被攻克疾病赛道（如AD、食物过敏等）是创新药企值得部署的蓝海。新药获批与跨国授权交易数据显示，2025年12月至2026年1月期间，国内新药获批上市和申报上市品种涵盖高血压、血友病、乳腺癌、实体瘤、精神分裂症、糖尿病等多个领域，跨国授权交易涉及VEGF/PD1、GLP1R、TYK2、PSMA、KRAS、B7-H3等多个靶点，交易金额从数千万到数十亿美元不等，显示行业创新活跃度持续提升。

总结

本报告以“AI基建大时代”为核心叙事框架，系统分析了AI技术对医药行业即将产生的颠覆性影响。从产业前沿看，黄仁勋提出的AI五层架构和研发转场预测，与礼来、英伟达10亿美元AI联合实验室等案例共同验证了AI正从概念走向基础设施投入阶段；中国医保支持药械出海、美国FDA关注食物过敏等方面的监管动态，为行业提供了政策支撑与市场机遇；全球CDMO订单与产能双升，印证了创新活跃度提升对产业链的直接拉动效应。

从资本风向看，Corvus Pharmaceuticals的ITK抑制剂Soquelitinib 1b期临床数据惊艳，单周暴涨212%，揭示了自免领域T细胞信号上游靶点的投资价值；英矽智能25天内完成3项BD合作，标志着AI制药商业化进入加速期，多元化商业模式持续验证。本周观点明确指出，AI基建将重构药企竞争格局，CXO赛道订单确定性高、自免领域消费级蓝海待探索，是当前结构性投资机遇所在。整体而言，报告强调医药行业正站在AI驱动研发范式转换的历史拐点，传统药企的AI融合程度将决定其在未来产业格局中的位置。