短期业绩有所波动,25Q1新签订单回暖

短期业绩有所波动,25Q1新签订单回暖

券商报告

短期业绩有所波动,25Q1新签订单回暖

  普蕊斯(301257)   事件:   4月28日,公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年全年公司实现营业收入8.04亿元,同比增长5.75%,归母净利润分别为1.06亿元,同比下降21.01%,扣非后归母净利润为0.83亿元,同比下降26.88%;2025年第一季度公司实现营业收入1.76亿元,同比下降4.37%,归母净利润为0.07亿元,同比下降67.32%,扣非后归母净利润为0.05亿元,同比下降75.34%。   点评:   全年收入低于预期,利润短期有所波动。2024年全年收入端低于预期,利润端有所波动,主要原因是:1)行业周期性波动以及客户整体需求不足,订单报价有所下降;2)公司根据订单前瞻储备了业务人员,短期成本有所上升。单季度来看,2024Q4实现营业收入2.10亿元,同比下降2.85%,归母净利润为0.34亿元,同比增长1.02%,扣非后归母净利润为0.21亿元,同比下降25.20%。   24年底在手订单小幅增长,25Q1询单量及新签订单回暖。公司2024年新签订单金额为10.00亿元,同比下降22.59%,截至2024年底,在手订单为18.89亿元,同比增长0.38%,展现出一定经营韧性。此外,目前随着行业及客户的需求逐步复苏,公司2025年第一季度询单量、新签订单同比快速增长,未来有望持续回暖。   服务项目数量丰富,客户服务能力提升。公司致力于承接具有创新性和高临床价值新药的SMO项目,服务项目数量丰富,目前在执行的SMO项目数量为2250个,累计承接超3800个国际和国内SMO项目。此外,公司不断提升客户服务能力,截至2025Q1,公司共有员工4277人,其中业务人员超过4050人,较23年底分别增加91、50人,累计服务960家临床试验机构,较23年底增加60家。   盈利预测与投资建议:我们预计2025年-2027年公司营收为8.32/8.95/9.71亿元,同比增长3.47%/7.58%/8.55%;归母净利为1.12/1.22/1.33亿元,对应PE为19/18/16倍,持续给予“买入”评级。   风险提示:新签订单不及预期的风险、SMO行业竞争加剧的风险、订单取消的风险、人力成本上升或人才流失的风险。
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  • 个股研报
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    太平洋证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-30

  • 页数:

    4页

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  普蕊斯(301257)

  事件:

  4月28日,公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年全年公司实现营业收入8.04亿元,同比增长5.75%,归母净利润分别为1.06亿元,同比下降21.01%,扣非后归母净利润为0.83亿元,同比下降26.88%;2025年第一季度公司实现营业收入1.76亿元,同比下降4.37%,归母净利润为0.07亿元,同比下降67.32%,扣非后归母净利润为0.05亿元,同比下降75.34%。

  点评:

  全年收入低于预期,利润短期有所波动。2024年全年收入端低于预期,利润端有所波动,主要原因是:1)行业周期性波动以及客户整体需求不足,订单报价有所下降;2)公司根据订单前瞻储备了业务人员,短期成本有所上升。单季度来看,2024Q4实现营业收入2.10亿元,同比下降2.85%,归母净利润为0.34亿元,同比增长1.02%,扣非后归母净利润为0.21亿元,同比下降25.20%。

  24年底在手订单小幅增长,25Q1询单量及新签订单回暖。公司2024年新签订单金额为10.00亿元,同比下降22.59%,截至2024年底,在手订单为18.89亿元,同比增长0.38%,展现出一定经营韧性。此外,目前随着行业及客户的需求逐步复苏,公司2025年第一季度询单量、新签订单同比快速增长,未来有望持续回暖。

  服务项目数量丰富,客户服务能力提升。公司致力于承接具有创新性和高临床价值新药的SMO项目,服务项目数量丰富,目前在执行的SMO项目数量为2250个,累计承接超3800个国际和国内SMO项目。此外,公司不断提升客户服务能力,截至2025Q1,公司共有员工4277人,其中业务人员超过4050人,较23年底分别增加91、50人,累计服务960家临床试验机构,较23年底增加60家。

  盈利预测与投资建议:我们预计2025年-2027年公司营收为8.32/8.95/9.71亿元,同比增长3.47%/7.58%/8.55%;归母净利为1.12/1.22/1.33亿元,对应PE为19/18/16倍,持续给予“买入”评级。

  风险提示:新签订单不及预期的风险、SMO行业竞争加剧的风险、订单取消的风险、人力成本上升或人才流失的风险。

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