Q1收入快速增长，利润增速超预期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　泓博医药(301230)

　　事件：

　　4月28日，公司发布2025年一季报，2025年第一季度公司实现营业收入1.69亿元，同比增长29.61%，归母净利润为0.12亿元，同比增长226.47%，扣非后归母净利润为0.10亿元，同比增长1448.20%。

　　点评：

　　Q1收入快速增长，利润增速超预期。单季度来看，2025Q1实现营业收入1.69亿元，同比增长29.61%，归母净利润为0.12亿元，同比增长226.47%，收入端实现快速增长，利润端增速超预期。我们判断，主要原因是：1）海外投融资及市场需求回暖，带动前端药物设计业务逐步复苏；2）后端商业化生产快速放量，进入高速增长轨道。

　　盈利能力不断改善，费用率不断优化。公司盈利能力不断改善，2025Q1毛利率为28.39%，较去年同期增加7.78个百分点，净利率为7.07%，较去年同期增加4.26个百分点。此外，公司费用率不断优化，其中研发费用率为5.15%，较去年同期下降3.47个百分点；销售费用率为2.14%，较去年同期下降0.30个百分点；财务费用率为0.24%，较去年同期下降0.11个百分点；管理费用率为13.66%，较去年同期提升1.33个百分点。

　　不断夯实技术实力，AI平台助力新药研发。近年来，公司不断夯实技术实力，对前沿技术进行布局和储备，自2019年以来先后成立了CADD/AIDD、酶化学、光化学、连续流化学、不对称催化、小核酸药物靶向递送等12大核心技术平台。其中，AI平台不断赋能客户新药研发，截至2024年底，CADD/AIDD技术平台已服务客户40家，新药项目80个。

　　盈利预测与投资建议：我们预计2025年-2027年公司营收为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为0.47/0.65/1.00亿元，对应PE为80/57/37倍，持续给予“买入”评级。

　　风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。

中心思想

业绩增长超预期： 泓博医药2025年一季度营收和利润均实现快速增长，超出市场预期，主要得益于海外市场回暖和后端商业化生产的快速放量。
盈利能力提升与费用优化： 公司通过不断改善盈利能力和优化费用结构，提高了整体运营效率，为未来的可持续发展奠定了基础。

主要内容

事件

2025年第一季度，泓博医药实现营业收入1.69亿元，同比增长29.61%；归母净利润0.12亿元，同比增长226.47%；扣非后归母净利润0.10亿元，同比增长1448.20%。

点评

收入与利润双增长

营收快速增长： 2025Q1营收同比增长29.61%，主要受益于海外投融资及市场需求回暖，带动前端药物设计业务复苏，以及后端商业化生产快速放量。

盈利能力改善与费用优化

毛利率和净利率提升： 2025Q1毛利率为28.39%，同比增加7.78个百分点；净利率为7.07%，同比增加4.26个百分点。
费用率优化： 研发费用率、销售费用率和财务费用率均有所下降，管理费用率略有提升。

技术平台赋能新药研发

技术平台建设： 公司不断夯实技术实力，布局前沿技术，已成立12大核心技术平台，包括CADD/AIDD、酶化学、光化学等。
AI平台应用： 截至2024年底，CADD/AIDD技术平台已服务客户40家，新药项目80个。

盈利预测与投资建议

业绩预测： 预计2025-2027年公司营收分别为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利分别为0.47/0.65/1.00亿元，对应PE为80/57/37倍。
投资评级： 维持“买入”评级。
风险提示： 提示了人力成本上升及人才流失、环保及安全生产、商业化生产产品单一和集中、汇率波动等风险。