Q1业绩基本符合市场预期,创新药产品收入实现高速增长

Q1业绩基本符合市场预期,创新药产品收入实现高速增长

券商报告

Q1业绩基本符合市场预期,创新药产品收入实现高速增长

  亿帆医药(002019)   事件:   4月29日晚,公司发布2025年一季度报告,2025年第一季度公司实现营业收入13.27亿元,同比增长0.05%,归母净利润为1.53亿元,同比增长4.83%,扣非后归母净利润为0.95亿元,同比下滑13.55%。   点评:   Q1髙基数下,收入和利润端均实现同比正增长。2025年第一季度公司实现营业收入13.27亿元,同比增长0.05%,利润端归母净利润为1.53亿元,同比增长4.83%,扣非后归母净利润为0.95亿元,同比下滑13.55%。单季度收入和利润端均实现正增长,在公司感冒类和部分集采医药产品、维生素业务同比营收出现较大波动背景下,公司核心产品实现了快速增长,其中创新药产品实现收入同比增长327.73%。   毛利率略有下降,净利率同比提升1.55pct。2025年Q1公司整体毛利6.16亿元,毛利率达46.39%,比去年同期下降0.98pct;因政府补助增加,Q1净利率为10.42%,比去年同期提升1.55pct。公司期间费用率基本保持稳定,其中销售费用率为23.64%,比去年同期下降0.10%;管理费用率为6.56%,比去年同期下降0.19%;研发费用率为4.79%,比去年同期增长0.27%。   在研创新药产品有序进行,亿立舒商业化有望加速。去年底公司已实现亿立舒在中国、美国、欧盟和巴西等34个国家获准上市销售,今年商业化有望加速。同时,公司在F-652治疗慢加急性肝衰竭(ACLF)IIb临床试验设计及AH适应症II期临床方案与中国监管机构达成了共识或得到认可;AH适应症II期临床方案获得FDA默示许可和境外资助用于开展二期临床试验。另外,公司也在不断推进创新药N-3C01和EY-SF-001研发(双抗)的研发进展,以及中药1.1类新药断金戒毒胶囊Ib期患者进入临床研究数据与分析。   盈利预测与投资建议:我们预测公司2025/2026/2027年收入为64.17/74.23/85.20亿元,同比增长24.40%/15.70%/14.80%。归母净利润为7.21/9.12/11.33亿元,同比增长86.80%/26.50%/24.30%。对应当前PE为20/16/13X。维持“买入”评级。   风险提示:产品销售不及预期、产品价格波动、研发进度不及预期等
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    太平洋证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-30

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    4页

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  亿帆医药(002019)

  事件:

  4月29日晚,公司发布2025年一季度报告,2025年第一季度公司实现营业收入13.27亿元,同比增长0.05%,归母净利润为1.53亿元,同比增长4.83%,扣非后归母净利润为0.95亿元,同比下滑13.55%。

  点评:

  Q1髙基数下,收入和利润端均实现同比正增长。2025年第一季度公司实现营业收入13.27亿元,同比增长0.05%,利润端归母净利润为1.53亿元,同比增长4.83%,扣非后归母净利润为0.95亿元,同比下滑13.55%。单季度收入和利润端均实现正增长,在公司感冒类和部分集采医药产品、维生素业务同比营收出现较大波动背景下,公司核心产品实现了快速增长,其中创新药产品实现收入同比增长327.73%。

  毛利率略有下降,净利率同比提升1.55pct。2025年Q1公司整体毛利6.16亿元,毛利率达46.39%,比去年同期下降0.98pct;因政府补助增加,Q1净利率为10.42%,比去年同期提升1.55pct。公司期间费用率基本保持稳定,其中销售费用率为23.64%,比去年同期下降0.10%;管理费用率为6.56%,比去年同期下降0.19%;研发费用率为4.79%,比去年同期增长0.27%。

  在研创新药产品有序进行,亿立舒商业化有望加速。去年底公司已实现亿立舒在中国、美国、欧盟和巴西等34个国家获准上市销售,今年商业化有望加速。同时,公司在F-652治疗慢加急性肝衰竭(ACLF)IIb临床试验设计及AH适应症II期临床方案与中国监管机构达成了共识或得到认可;AH适应症II期临床方案获得FDA默示许可和境外资助用于开展二期临床试验。另外,公司也在不断推进创新药N-3C01和EY-SF-001研发(双抗)的研发进展,以及中药1.1类新药断金戒毒胶囊Ib期患者进入临床研究数据与分析。

  盈利预测与投资建议:我们预测公司2025/2026/2027年收入为64.17/74.23/85.20亿元,同比增长24.40%/15.70%/14.80%。归母净利润为7.21/9.12/11.33亿元,同比增长86.80%/26.50%/24.30%。对应当前PE为20/16/13X。维持“买入”评级。

  风险提示:产品销售不及预期、产品价格波动、研发进度不及预期等

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