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Q1收入端实现正增长,销售费用率持续优化
下载次数:
2110 次
发布机构:
太平洋证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-30
页数:
4页
福元医药(601089)
事件:
4月29日晚,公司发布2025年一季度报告,2025年第一季度公司实现营业收入8.30亿元,同比增长3.46%,归母净利润为1.31亿元,同比下滑1.47%,扣非后归母净利润为1.22亿元,同比下滑1.16%。
点评:
Q1收入端实现正增长,利润端略有下滑。2025年第一季度公司实现营业收入8.30亿元,同比增长3.46%,利润端归母净利润为1.31亿元,同比下滑1.47%,扣非后归母净利润为1.22亿元,同比下滑1.16%。单季度收入端实现正增长,利润端略有下滑。
Q1毛利同比增长,销售费用率持续优化。2025年Q1公司整体毛利5.53亿元,毛利率达66.64%,比去年同期上涨0.60pct。同时,期间费用率略有上升,其中销售费用率为36.84%,比去年同期下降0.41%;管理费用率为4.29%,比去年同期提升0.61%;研发费用率为8.93%,比去年同期下降0.16%。销售费用率持续优化。
公司仿制药在研管线丰富,今年提交仿制药上市申请数量有望再创新高。公司截至去年底仿制药制剂在研项目87个、创新药聚焦核酸类药物研发、医疗器械在研项目4个。同时,去年公司共提交仿制药上市申请数为35个,同比2023年18个出现大幅提升,预计随着申报上市数量的快速增长,公司未来每年都将有20-30个品种获批,有望持续为公司贡献新的增量收入。
盈利预测与投资建议:我们我们预计2025年-2027年公司营收为38.53/42.38/46.62亿元,同比增长11.82%/9.99%/10.00%;归母净利为5.43/6.32/7.28亿元,同比增长11.19%/16.32%/15.24%,对应PE为14/12/10倍,考虑公司院内集采影响边际加速弱化,院外市场提升空间大,维持“买入”评级。
风险提示:核心技术人才流失、医药政策不及预期、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。
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