Q1业绩超预期,高毛利前端业务快速增长

Q1业绩超预期,高毛利前端业务快速增长

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Q1业绩超预期,高毛利前端业务快速增长

  皓元医药(688131)   事件:   4月29日,公司发布2025年一季报,2025年第一季度公司实现营业收入6.06亿元,同比增长20.05%,归母净利润为0.62亿元,同比增长272.28%,扣非后归母净利润为0.59亿元,同比增长323.19%。   点评:   Q1业绩超预期,高毛利前端业务快速增长。单季度来看,2025Q1实现营业收入6.06亿元,同比增长20.05%,归母净利润为0.62亿元,同比增长272.28%,收入端符合预期,利润端超预期增长,主要原因是:1)高毛利的前端生命科学试剂业务快速增长,收入占比明显提高;2)公司不断降本增效,实行精细化管理,成本费用控制卓有成效。   盈利能力持续改善,费用率不断优化。公司盈利能力不断改善,2025Q1毛利率为48.58%,较去年同期增加7.78个百分点,净利率为10.09%,较去年同期增加6.81个百分点。此外,公司费用率不断优化,其中研发费用率为8.86%,较去年同期减少1.76个百分点;财务费用率为1.45%,较去年同期减少0.06个百分点;管理费用率为11.19%,较去年同期减少0.17个百分点;销售费用率为9.09%,较去年同期增加0.43个百分点。   前端产品种类不断丰富,后端业务持续创新转型。公司前端业务不断加速新产品管线布局和技术迭代,产品种类数不断丰富,截至2024年底,公司已完成3.5万种产品的自主研发,累计储备超13.9万种生命科学试剂。此外,公司后端业务持续创新转型,截至2024年底,公司累计承接仿制药项目403个,创新药项目892个,部分产品已进入临床后期及新药申报上市阶段,未来有望快速放量。   盈利预测与投资建议:我们预计2025年-2027年公司营收为27.78/34.19/42.25亿元,同比增长22.38%/23.06%/23.56%;归母净利为2.49/3.10/3.93亿元,同比增长23.29%/24.83%/26.61%,对应PE为34/27/21倍,持续给予“买入”评级。   风险提示:核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。
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    太平洋证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-30

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    4页

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  皓元医药(688131)

  事件:

  4月29日,公司发布2025年一季报,2025年第一季度公司实现营业收入6.06亿元,同比增长20.05%,归母净利润为0.62亿元,同比增长272.28%,扣非后归母净利润为0.59亿元,同比增长323.19%。

  点评:

  Q1业绩超预期,高毛利前端业务快速增长。单季度来看,2025Q1实现营业收入6.06亿元,同比增长20.05%,归母净利润为0.62亿元,同比增长272.28%,收入端符合预期,利润端超预期增长,主要原因是:1)高毛利的前端生命科学试剂业务快速增长,收入占比明显提高;2)公司不断降本增效,实行精细化管理,成本费用控制卓有成效。

  盈利能力持续改善,费用率不断优化。公司盈利能力不断改善,2025Q1毛利率为48.58%,较去年同期增加7.78个百分点,净利率为10.09%,较去年同期增加6.81个百分点。此外,公司费用率不断优化,其中研发费用率为8.86%,较去年同期减少1.76个百分点;财务费用率为1.45%,较去年同期减少0.06个百分点;管理费用率为11.19%,较去年同期减少0.17个百分点;销售费用率为9.09%,较去年同期增加0.43个百分点。

  前端产品种类不断丰富,后端业务持续创新转型。公司前端业务不断加速新产品管线布局和技术迭代,产品种类数不断丰富,截至2024年底,公司已完成3.5万种产品的自主研发,累计储备超13.9万种生命科学试剂。此外,公司后端业务持续创新转型,截至2024年底,公司累计承接仿制药项目403个,创新药项目892个,部分产品已进入临床后期及新药申报上市阶段,未来有望快速放量。

  盈利预测与投资建议:我们预计2025年-2027年公司营收为27.78/34.19/42.25亿元,同比增长22.38%/23.06%/23.56%;归母净利为2.49/3.10/3.93亿元,同比增长23.29%/24.83%/26.61%,对应PE为34/27/21倍,持续给予“买入”评级。

  风险提示:核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。

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