2024年年报及2025年一季报业绩点评:盈利阶段性承压,海外业务快速增长

2024年年报及2025年一季报业绩点评:盈利阶段性承压,海外业务快速增长

券商报告

2024年年报及2025年一季报业绩点评:盈利阶段性承压,海外业务快速增长

  亚辉龙(688575)   摘要:   事件:公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入20.12亿元(-2.02%),归母净利润3.02亿元(-15.06%),扣非净利润2.87亿元(+30.84%),经营性现金流5.30亿元。2024年Q4实现营业收入6.18亿元(+21.57%),归母净利润0.83亿元(+18.43%),扣非净利润0.80亿元(+76.60%)。2025年Q1实现营业收入4.18亿元(-3.13%),归母净利润0.10亿元(-84.63%),扣非净利润0.37亿元(-35.44%),经营性现金流0.06亿元。   2024年及2025Q1盈利承压,业务结构持续优化。公司2024年全年及2025Q1归母净利润均同比双位数下降,主要是公允价值变动亏损所致,2024年及2025Q1相关损益分别为-0.17亿元、-0.38亿元。公司自产业务保持稳健增长,1)2024年:公司非新冠自产业务实现收入16.72亿元(+26.13%),其中国内14.22亿元(+21.14%)、海外2.50亿元(+64.78%),2024年公司毛利率为65.28%(+8.47pct),得益于自产业务营业收入同比增加以及收入结构优化;2)2025Q1:公司自产业务实现收入3.46亿元(+1.23%),其中海外业务实现收入0.57亿元(+46.53%)。截至2025Q1,公司主要自有产品覆盖境内终端医疗机构客户超过6,090家,其中三级医院超1,690家,三级甲等医院超1,250家,全国三级甲等医院数量覆盖率70%。全国排名前100医院中有74家为公司产品的用户;等级“A++++”的20家医院中17家为公司产品用户。   化学发光保持快速增长,国内外装机进展顺利。2024年公司自产化学发光业务实现营业收入15.22亿元(+30.27%),全年新增装机2,662台,其中国内1,427台(600速占比44.64%),海外1,235台(300速占比15.22%)。2024年公司流水线新增装机79条,自研自产流水线iTLAMax于2024Q4完成签约15条;2025Q1公司自产发光业务实现营业收入3.14亿元(+2.35%),其中海外0.52亿元(+56.31%),一季度新增装机552台,其中国内269台(600速占比46.84%),海外283台(300速占比8.1%),流水线新增装机19条。截至2025年3月31日,公司自产化学发光仪器累计装机超11,340台,流水线累计装机189条。   保持高水平研发投入,自主产品解决方案愈发丰富。2024年公司研发投入3.38亿元(+3.84%),占营业收入比例16.80%;2025Q1公司研发投入0.67亿元(-20.56%),占营业收入比例16.08%。2024年公司自主研发的iBC2000全自动生化分析仪国内注册获批及国际CE注册获证,其速度可达2000T/h,ISE离子检测模块可同时测试三项,最高速度达成1200T/h;试剂方面,2024年公司在自身免疫性肝病、天疱疮、不孕不育、抗磷脂综合征、高血压等新增15项化学发光检测试剂项目获得境内外注册证书;原材料方面,公司已完成抗体人源化技术平台的搭建,实现抗体向IgG、IgM、IgA及IgE人源化改造的技术应用。   投资建议:公司是化学发光领域头部企业之一,差异化布局自免等特色项目,市场渗透率快速提升,带动试剂业务高速增长。考虑到院端检验量仍有待进一步恢复,以及公司持有的交易性金融资产公允价值变动亏损对表观利润产生影响,我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至3.41/4.27/5.26亿元,同比增长13.01%/25.18%/23.28%,EPS分别为0.60/0.75/0.92元,当前股价对应2025-2027年PE25/20/16倍,维持“推荐”评级。   风险提示:行业竞争加剧的风险、国内外装机进展不及预期的风险、集采导致降价幅度超预期的风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1960

  • 发布机构:

    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-27

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  亚辉龙(688575)

  摘要:

  事件:公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入20.12亿元(-2.02%),归母净利润3.02亿元(-15.06%),扣非净利润2.87亿元(+30.84%),经营性现金流5.30亿元。2024年Q4实现营业收入6.18亿元(+21.57%),归母净利润0.83亿元(+18.43%),扣非净利润0.80亿元(+76.60%)。2025年Q1实现营业收入4.18亿元(-3.13%),归母净利润0.10亿元(-84.63%),扣非净利润0.37亿元(-35.44%),经营性现金流0.06亿元。

  2024年及2025Q1盈利承压,业务结构持续优化。公司2024年全年及2025Q1归母净利润均同比双位数下降,主要是公允价值变动亏损所致,2024年及2025Q1相关损益分别为-0.17亿元、-0.38亿元。公司自产业务保持稳健增长,1)2024年:公司非新冠自产业务实现收入16.72亿元(+26.13%),其中国内14.22亿元(+21.14%)、海外2.50亿元(+64.78%),2024年公司毛利率为65.28%(+8.47pct),得益于自产业务营业收入同比增加以及收入结构优化;2)2025Q1:公司自产业务实现收入3.46亿元(+1.23%),其中海外业务实现收入0.57亿元(+46.53%)。截至2025Q1,公司主要自有产品覆盖境内终端医疗机构客户超过6,090家,其中三级医院超1,690家,三级甲等医院超1,250家,全国三级甲等医院数量覆盖率70%。全国排名前100医院中有74家为公司产品的用户;等级“A++++”的20家医院中17家为公司产品用户。

  化学发光保持快速增长,国内外装机进展顺利。2024年公司自产化学发光业务实现营业收入15.22亿元(+30.27%),全年新增装机2,662台,其中国内1,427台(600速占比44.64%),海外1,235台(300速占比15.22%)。2024年公司流水线新增装机79条,自研自产流水线iTLAMax于2024Q4完成签约15条;2025Q1公司自产发光业务实现营业收入3.14亿元(+2.35%),其中海外0.52亿元(+56.31%),一季度新增装机552台,其中国内269台(600速占比46.84%),海外283台(300速占比8.1%),流水线新增装机19条。截至2025年3月31日,公司自产化学发光仪器累计装机超11,340台,流水线累计装机189条。

  保持高水平研发投入,自主产品解决方案愈发丰富。2024年公司研发投入3.38亿元(+3.84%),占营业收入比例16.80%;2025Q1公司研发投入0.67亿元(-20.56%),占营业收入比例16.08%。2024年公司自主研发的iBC2000全自动生化分析仪国内注册获批及国际CE注册获证,其速度可达2000T/h,ISE离子检测模块可同时测试三项,最高速度达成1200T/h;试剂方面,2024年公司在自身免疫性肝病、天疱疮、不孕不育、抗磷脂综合征、高血压等新增15项化学发光检测试剂项目获得境内外注册证书;原材料方面,公司已完成抗体人源化技术平台的搭建,实现抗体向IgG、IgM、IgA及IgE人源化改造的技术应用。

  投资建议:公司是化学发光领域头部企业之一,差异化布局自免等特色项目,市场渗透率快速提升,带动试剂业务高速增长。考虑到院端检验量仍有待进一步恢复,以及公司持有的交易性金融资产公允价值变动亏损对表观利润产生影响,我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至3.41/4.27/5.26亿元,同比增长13.01%/25.18%/23.28%,EPS分别为0.60/0.75/0.92元,当前股价对应2025-2027年PE25/20/16倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:行业竞争加剧的风险、国内外装机进展不及预期的风险、集采导致降价幅度超预期的风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中国银河证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049