2023年业绩点评：业绩符合预期，看好公司逐步恢复

# 中心思想

## 业绩符合预期，未来可期
本报告对欧普康视(300595)2023年业绩进行了点评，核心观点如下：
*   公司2023年业绩符合预期，营业收入和归母净利润均实现增长。
*   角膜塑形镜业务收入持续增长，但月度订单波动较大，公司积极调整销售策略。
*   普通框架镜业务增速较高，但毛利率因产品结构变化有所下降。
*   维持“增持”评级，并调整了2024-2026年的盈利预测，看好公司未来发展。

# 主要内容

## 公司整体业绩表现
*   **事件概述**：欧普康视2023年实现营业收入17.37亿元，同比增长13.89%；归母净利润6.67亿元，同比增长6.85%；扣非归母净利润5.72亿元，同比增长2.27%。整体业绩符合预期。

## 角膜塑形镜业务分析
*   **收入与毛利率**：2023年角膜塑形镜实现收入8.17亿元，同比增长7.06%，毛利率为89.20%，同比下降0.42个百分点。
*   **订单波动原因**：月度订单呈现波动，主要受高端消费疲软、减离焦框架镜竞争和市场竞争加剧影响。
*   **应对策略**：公司积极调整销售策略，2023年第四季度增幅较好。

## 护理液产品业务分析
*   **收入与毛利率**：2023年护理品实现收入2.63亿元，同比下降12.02%，毛利率为57.33%。
*   **收入下滑原因**：护理品品牌增多，竞争加剧；电商平台销售份额提高，线下专业机构销售份额减少；公司调整产品结构，加大对自产护理品的推广。
*   **未来展望**：自产护理品净利率较高，有利于后续护理品销售持续稳定拓展。

## 普通框架镜业务分析
*   **收入与毛利率**：2023年普通框架镜实现收入3.45亿元，同比增长70.47%，毛利率为56.74%，同比下降10.40%。
*   **收入增长原因**：主要来自于新并表子公司的医疗设备、耗材的销售收入和公司推出的减离焦框架镜等非硬镜类产品的销售。

## 盈利预测与投资评级
*   **盈利预测调整**：考虑到2023年第四季度业绩恢复情况较好，2024年趋势有望延续，将2024-2025年归母净利润调整为7.69/8.81亿元，2026年预计为10.15亿元。
*   **投资评级**：维持“增持”评级。
*   **估值**：对应当前市值的PE为22/19/17倍。

## 财务预测表分析
*   **营业总收入**：预计2024E/2025E/2026E分别为2,091/2,476/2,929百万元，同比增长20.37%/18.40%/18.30%。
*   **归母净利润**：预计2024E/2025E/2026E分别为769/881/1,015百万元，同比增长15.42%/14.55%/15.13%。
*   **毛利率**：预计2024E/2025E/2026E分别为72.94%/71.68%/70.26%。
*   **归母净利率**：预计2024E/2025E/2026E分别为36.80%/35.60%/34.65%。

## 风险提示
*   产品放量不及预期风险
*   政策风险
*   市场竞争加剧风险

# 总结

## 业绩稳健增长，未来发展可期
本报告对欧普康视2023年业绩进行了全面分析，公司整体业绩符合预期，角膜塑形镜业务稳步增长，普通框架镜业务表现亮眼。虽然面临市场竞争和政策风险，但公司积极调整策略，未来发展可期。维持“增持”评级，并对未来盈利进行了预测，为投资者提供了有价值的参考信息。