Q2业绩高速增长，13价肺炎疫苗实现放量-摩熵咨询(原药融咨询)

AI精读报告

# 中心思想

*   **业绩增长与疫苗放量：** 沃森生物Q2业绩高速增长，主要得益于13价肺炎疫苗的成功放量销售，显著推动了公司整体收入的增长。
*   **研发管线与未来潜力：** 公司在研的二价及九价HPV疫苗、带状疱疹mRNA疫苗以及新型冠状病毒mRNA疫苗均取得重要进展，尤其新冠疫苗的国内领先进度，预示着公司未来业绩增长的巨大潜力。

# 主要内容

## 公司近一年市场表现

*   未提供具体分析，此处省略。

## 事件描述

*   沃森生物发布2020年半年度报告，营业收入5.73亿元，同比增长14.57%；归属于母公司股东净利润6149.11万元，同比下降27.60%。

## 事件点评

### Q2业绩增长分析：疫苗销售驱动

*   Q1受疫情影响，公司业绩下滑，但Q2随着疫情控制，自主生产疫苗产品销售快速恢复，营业收入和归母净利润分别同比增长42.24%和77.58%。
*   核心产品13价肺炎疫苗上半年批签发120.12万支，实现收入1.12亿元，成为业绩增长的重要驱动力。

### 研发进展与市场前景：新冠疫苗潜力巨大

*   二价HPV疫苗完成Ⅲ期临床研究并申报生产，九价HPV疫苗正在开展Ⅰ期临床试验。
*   新冠mRNA疫苗已获临床试验批件，处于国内领先水平，未来上市后有望为公司带来可观利润。

## 投资建议

*   **盈利预测与评级：** 预计公司2020-2022年EPS分别为0.61/0.98/1.32元，对应8月14日收盘价，PE分别为120.7/75.3/55.5倍，维持“增持”评级。
*   **增长动力：** 13价肺炎疫苗将推动公司业绩高速增长，重磅研发产品进展顺利。

## 存在风险

*   药品安全风险、行业政策风险、研发不达预期风险、销售不及预期风险以及新冠疫情持续风险。

# 总结

本报告对沃森生物2020年半年度报告进行了深入分析，认为公司Q2业绩高速增长主要受益于13价肺炎疫苗的放量销售。同时，公司在研的HPV疫苗和新冠mRNA疫苗等产品线进展顺利，为未来的业绩增长提供了强劲动力。维持“增持”评级，但同时也提示了药品安全、政策、研发、销售以及疫情等风险因素。

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