2022年中报点评：业绩持续快增，在手订单丰富-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　昭衍新药(603127)

　　事件：公司发布了2022年中报。2022年上半年，公司实现营业总收入和归母净利润分别为7.77亿元和3.71亿元，分别同比增长45.33%和141.4%；实现扣非净利润3.45亿元，同比增长166.79%。业绩符合预期。

　　点评：

　　业绩保持快增。2022Q2，公司实现营业收入和归母净利润分别为5.06亿元和2.46亿元，分别同比增长51.7%和307%，扣非净利润同比增长326%，净利润增速高于收入增速主要得益于财务费用大幅下降。

　　在手订单丰富。2022年上半年，集团整体签署订单超过20亿元人民币，其中境内公司整体承接订单金额超18亿元人民币，同比增长超过50%，继续保持高速增长；海外子公司BIOMERE承接订单近2亿元人民币，同比增长近30%，保持平稳增长。截止上半年末，公司整体在手订单金额超41亿元人民币，为未来业绩提供了保障。

　　持续扩建产能。苏州昭衍II期工程约20,000平米的建设工作顺利推进，上半年基本完成基建工作，下半年开始进行内部装修；广州昭衍安评基地已于2021年10月开工建设，目前在有序建设中，2022年底完成基建工作。专注于新药筛选工作的全资子公司昭衍易创也已启动实验室建设。公司与江苏先通分子影像科技有限公司共同出资，在无锡建设国内领先的放射性药物评价中心。该工程上半年已经完成了主体建筑的框架结构，已着手进行实验室内部装修工作。

　　维持推荐评级。公司在手订单丰富，持续扩建产能，未来成长可期。预计公司2022-2023年的每股收益分别为1.45元、1.89元，当前股价对应PE分别为54倍、41倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、汇率大幅波动、人才流失、行业政策风险等。

# 中心思想

## 业绩增长与订单保障

昭衍新药2022年中报显示，公司业绩保持快速增长，主要得益于在手订单充足和财务费用的大幅下降。公司持续扩建产能，为未来业绩增长提供保障。

## 投资评级与风险提示

东莞证券维持对昭衍新药的“推荐”评级，认为公司未来成长可期。但同时也提示了行业竞争加剧、汇率波动、人才流失和行业政策风险等潜在风险。

# 主要内容

## 公司业绩

*   **营业收入与净利润双增长**：2022年上半年，公司实现营业总收入7.77亿元，同比增长45.33%；归母净利润3.71亿元，同比增长141.4%；扣非净利润3.45亿元，同比增长166.79%，业绩符合预期。
*   **Q2业绩加速增长**：2022年第二季度，公司实现营业收入5.06亿元，同比增长51.7%；归母净利润2.46亿元，同比增长307%；扣非净利润同比增长326%。

## 订单情况

*   **订单总额超预期**：2022年上半年，集团整体签署订单超过20亿元人民币，为未来业绩提供了保障。
*   **境内外订单均增长**：境内公司整体承接订单金额超18亿元人民币，同比增长超过50%；海外子公司BIOMERE承接订单近2亿元人民币，同比增长近30%。
*   **在手订单充足**：截止上半年末，公司整体在手订单金额超41亿元人民币。

## 产能扩建

*   **苏州昭衍II期工程**：约20,000平米的建设工作顺利推进，上半年基本完成基建工作，下半年开始进行内部装修。
*   **广州昭衍安评基地**：已于2021年10月开工建设，目前在有序建设中，2022年底完成基建工作。
*   **昭衍易创实验室建设**：专注于新药筛选工作的全资子公司昭衍易创也已启动实验室建设。
*   **无锡放射性药物评价中心**：与江苏先通分子影像科技有限公司共同出资，在无锡建设国内领先的放射性药物评价中心，上半年已经完成了主体建筑的框架结构，已着手进行实验室内部装修工作。

## 盈利预测与评级

*   **盈利预测**：预计公司2022-2023年的每股收益分别为1.45元、1.89元。
*   **投资评级**：维持“推荐”评级，当前股价对应PE分别为54倍、41倍。

## 风险提示

*   **行业风险**：行业竞争加剧、行业政策风险。
*   **经营风险**：汇率大幅波动、人才流失。

# 总结

昭衍新药2022年中报显示业绩增长强劲，在手订单充足，为未来业绩提供保障。公司积极扩建产能，进一步巩固行业地位。东莞证券维持“推荐”评级，但投资者需关注行业竞争、汇率波动和人才流失等风险因素。总体而言，昭衍新药具备较好的成长潜力，值得关注。

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