【联讯化工】三季报点评-农药景气度提升，公司驶入业绩增长快车道

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的总结报告。 中心思想 农药行业景气度提升驱动业绩增长：雅本化学受益于农药行业整体景气度提升，以及并购安阳艾尔旺带来的协同效应，核心产品BPP销量快速增长，推动公司营收和利润大幅提升。 多元化战略布局增强发展潜力：公司通过不断拓展新客户、收购优质企业，积极布局生物酶、原料药市场和环保固废领域，多元化战略布局为公司业绩的持续释放奠定基础。 主要内容 公司业绩分析 营收与利润双增长：2018年前三季度，雅本化学实现营业收入13.14亿元，同比增长52.39%；归母净利润1.20亿元，同比增长137.83%。第三季度，公司完成销售收入4.15亿元，同比增长29.11%，环比增长2.47%；归母净利润0.44亿元，同比增长395.01%，环比增长10.00%。 费用控制优化：公司销售费用率、管理费用率环比下降，财务费用率同比减少，主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益增加。 业务发展 中间体业务稳健发展：公司作为农药及医药中间体生产企业，通过与杜邦、拜耳、FMC等农化龙头企业建立战略合作关系，并不断拓展罗氏制药、诺华制药等新客户，保证了订单的稳定增长。 生产基地开工率高：公司在江苏省拥有三座大型生产基地，多条千吨级高自动化水平生产线保持较高开工率，新建募投项目达到90%。 环保固废业务拓展：通过收购安阳艾尔旺，公司进入环保固废市场，艾尔旺拥有厌氧消化核心技术及设备，盈利稳定毛利率高，接单势头良好。 投资评级与盈利预测 首次覆盖给予“买入”评级：联讯证券看好农药行业景气度提升以及公司多元并购布局下的业绩持续释放，首次覆盖给予雅本化学“买入”评级。 盈利预测：预计公司2018/2019年实现净利润1.73/2.44亿元，对应PE 27.2/19.2倍。 总结 雅本化学受益于农药行业景气度提升和多元并购布局，业绩实现快速增长。公司在农药及医药中间体领域深耕多年，拥有稳定的客户关系和高效的生产能力。同时，公司积极拓展环保固废等新兴业务，为未来的发展注入新的动力。联讯证券首次覆盖给予“买入”评级，看好公司未来的发展前景。投资者需关注汇率波动、新客户开拓等风险因素。