点评报告：扣非归母净利润同比增26.35%，首个呼吸制剂已获批

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 扣非净利润增长与呼吸制剂获批的双重驱动 本报告的核心观点在于： 健康元2018年扣非归母净利润同比增长26.35%，符合市场预期，主要得益于7-ACA价格回暖带来的盈利提升。 公司在高端仿制药呼吸制剂领域的布局进入收获期，首个吸入用复方异丙托溴铵溶液已获批，未来有望通过成熟的销售渠道实现快速放量，为公司带来新的增长点。 主要内容 财务业绩分析：扣非净利润增长，丽珠集团收入放缓 年度业绩总览 2018年公司实现营收112.04亿元，同比增长3.94%；归母净利润6.99亿元，同比下滑67.21%（受出售珠海维星股权影响）；扣非后归母净利润6.31亿元，同比增长26.35%。 子公司业绩表现 丽珠集团：受辅助用药政策影响，参芪扶正注射液收入下滑，但整体业绩下滑趋缓。 丽珠单抗：持续研发投入，对公司归母净利润产生负面影响（-1.20亿元）。 焦作健康元：受益于原料药及中间体市场价格回升，7-ACA利润贡献显著提升，收入和净利润均大幅增长。 海滨制药：受美罗培南制剂及原料药价格下降影响，营收同比下滑，但净利润仍实现小幅增长。 保健品及OTC板块：市场疲软，营收同比下降，品牌推广等投入对利润造成影响。 呼吸制剂业务：进入收获期，多个产品有望陆续上市 呼吸制剂布局 公司是国内为数不多全面布局呼吸制剂且研发进程领先的企业。 异丙托溴铵气雾剂、布地奈德气雾剂已申报生产，有望在2019-2020年上市。 沙美特罗氟替卡松吸入粉雾剂已被纳入优先审评程序，市场空间大。 布地奈德吸入混悬液已获得临床试验批件。 吸入用复方异丙托溴铵溶液已获批，市场竞争格局良好。 市场前景 预计未来两年有望2-3个产品陆续上市，并通过成熟的医院呼吸科销售渠道实现快速放量。 盈利预测与估值 盈利预测 预计公司19-21年EPS分别为0.41、0.47、0.55元，对应21、19、16倍PE。 投资评级 维持“强烈推荐”评级。 风险提示 原料药价格下降风险、研发进度不及预期、市场开拓风险。 总结 业绩增长与战略布局的双重机遇 健康元2018年扣非净利润实现稳健增长，显示了公司在原料药和制剂领域的综合实力。尤其值得关注的是，公司在高端仿制药呼吸制剂领域的战略布局已进入收获期，首个产品获批上市，未来多个产品有望陆续上市，为公司带来新的增长动力。维持“强烈推荐”评级，但需关注原料药价格波动、研发进度以及市场开拓等风险。