价值重估，精准医疗龙头初显

好的，我将根据您提供的要求，对北陆药业的研究报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 价值重估与精准医疗转型： 北陆药业作为国内对比剂行业的龙头企业，正逐步转型为精准医疗领域的领导者，通过参股南京世和基因和武汉友芝友医疗，布局液体活检市场，未来发展潜力巨大。 买入评级与估值分析： 首次覆盖北陆药业，给予“买入”评级，目标价为17.18元。理由是公司主营业务稳健增长，精准医疗布局前景广阔，目前市值被低估，有50%的上涨空间。 主要内容 一. 公司基本情况：对比剂龙头，业绩稳健增长 对比剂龙头地位稳固： 北陆药业是国内对比剂行业的龙头企业之一，产品线丰富，包括磁共振对比剂、非离子型碘对比剂和口服磁共振对比剂三大类。 业绩稳健增长： 公司对比剂收入保持稳定增长态势，复合增速保持在 15-20%左右，毛利贡献在 90%以上，是公司的支柱性业务。 二．对比剂：政策利好下有望保持 15-20%增速 市场增长驱动力： CT、磁共振等扫描诊断设备数量增长空间大，低配置设备配置审批放开，造影剂消费量提升等因素驱动对比剂市场持续稳健增长。 竞争格局良好： 对比剂行业竞争格局良好，恒瑞医药、扬子江、GE、拜耳、博莱科和北陆药业六大厂家共占有 90%以上市场份额。 三．纳入全国医保，九味镇心颗粒进入放量期 医保助力放量： 九味镇心颗粒进入2017年新版全国医保目录，支付问题的解决将极大利好产品的销售，预计2018年起将逐步开始放量，逐步扭亏为盈，长期来看有望达到3-5亿元的体量。 四．精准医疗龙头初显 （一）世和基因：NGS 领跑者，高端肿瘤伴随诊断领导者 NGS技术领先： 世和基因深耕肿瘤个性化检测，依托 NGS技术，在ctDNA 检测领域处于领先地位，产品覆盖肺癌、胃癌、肠癌等多个病种。 伴随诊断优势： 世和基因的肺癌靶向药物基因突变检测试剂盒（高通量测序法）已经进入了创新医疗器械特别审批通道，预计今年 3 季度获批，将带动公司进一步占领医院市场。 （二）友芝友医疗：非肿瘤个体化用药基因检测和 CTC 龙头 个体化用药基因检测： 友芝友医疗拥有个体化用药基因诊断试剂盒和循环肿瘤细胞检测设备两大方向，产品线较为齐全，与业内依靠单品或少数几个品种的企业相比更具竞争优势。 CTC技术领先： 公司于 2015 年成功上市了首台国产循环肿瘤细胞(CTC)检测仪 CTCBIOPSY®，灵敏度高，操作简单，效率高。 五．盈利预测、市值展望和风险提示 盈利预测： 预计18年对比剂等主业净利润1.25亿增长20%，参股20%南京世和（预计18年贡献投资收益600万元）和25%友芝友（预计18年贡献投资收益700万元），合计净利润1.37亿元增长15%（扣非增长23%），预计19/20年净利润1.77/2.29亿元，增长29%/29%，18/19/20 PE 27X/21X/16X。 市值展望： 北陆药业18年合理估值56亿元，对应股价17.18元：主业1.25亿净利润30倍估值38亿+20% 南京世和股权估值16亿+25%友芝友股权估值2亿，目前市值37亿，50%空间，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 对比剂销售情况不及预期；新进入医保目录品种未能放量；产品审批进展、渗透率提升缓慢。 总结 本报告对北陆药业进行了深度分析，认为公司作为对比剂龙头企业，在主营业务稳健增长的基础上，积极布局精准医疗领域，具有广阔的发展前景。通过对公司盈利能力、估值水平和风险因素的综合评估，给予“买入”评级，并提出了相应的投资建议。