16年年报低于预期，17年轻装上阵

好的，我将按照您提供的要求，对北陆药业的年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩低于预期，但未来可期： 北陆药业2016年年报业绩略低于预期，主要受中美康士计提影响。但考虑到对比剂业务的稳定增长以及肿瘤诊疗服务的发展潜力，公司未来发展可期。 对比剂业务稳定增长，肿瘤诊疗布局值得期待： 公司的对比剂业务保持稳定增长，同时在肿瘤个性化诊疗领域持续布局，有望成为新的增长点。 主要内容 公司整体业绩分析 营收与利润： 2016年公司实现营业收入4.99亿元，同比增长1.51%；净利润0.16亿元，同比下降49.72%；扣非后净利润0.84亿元，同比增长181.30%。EPS为0.05元，略低于预期。 利润下滑原因： 四季度利润大幅亏损主要由于扣除中美康士可收回金额与账面值价的差额7989.59万（扣税后6791.15万）。若剔除中美康士影响，净利润同比增长158.72%。 各业务板块分析 对比剂业务： 对比剂业务营收3.98亿元，同比增长12.96%，保持稳定增长。但由于原材料、辅料等价格上涨，对比剂综合毛利率下降3.8%至67.62%。随着招投标工作的推进，碘克沙醇和碘帕醇销售将逐步放量，带动对比剂实现持续稳定的增长。 九味镇心颗粒： 作为国内首个且唯一获批的治疗焦虑障碍的纯中药制剂，已进入17版国家医保目录乙类。但目前公司处于投入产出效益与单一产品推广基础资源配置需求之间进行平衡的阶段，仅保持推广基础，15年、16年同比下滑22.82%、24.29%。 肿瘤个性化诊疗： 公司持有世和基因22.73%股权，世和基因是中国肿瘤NGS和ctDNA领域的领先者，积累了中国最大的NGS肿瘤数据库。持有芝友医疗10%股权，芝友医疗拥有循环肿瘤细胞捕获仪和相关试剂盒的生产资质。公司将继续积极探索加快医学影像、基因测序和肿瘤细胞个性化治疗产业链条整合。 估值与评级 盈利预测： 预计公司对比剂业务明年保持25-30%的增长，肿瘤诊疗服务发展可期。预计17-19年EPS为0.96元、0.40元、0.47元，对应PE分别为18倍、45倍、37倍。 投资评级： 维持增持评级。 风险提示： 对比剂增长低于预期。 总结 北陆药业2016年年报业绩略低于预期，主要受中美康士计提影响。但公司核心业务对比剂保持稳定增长，且在肿瘤个性化诊疗领域积极布局，未来发展潜力巨大。维持增持评级，但需关注对比剂业务增长是否低于预期。