业绩符合预期，看好血透全产业链发展及国际化战略实施

好的，我已阅读您的要求，将按照您提供的格式和要求来总结这份研报。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长驱动力： 宝莱特2016年业绩大幅增长，主要得益于传统健康监测业务的稳健增长以及血透业务的持续放量。 全产业链布局优势： 公司在血透领域已初步完成“产品+渠道+服务”的全产业链布局，未来有望进入收获期，业绩预计保持持续高增长态势。 国际化战略意义： 设立德国子公司是公司国际化战略的重要一步，有助于公司开拓海外市场，提升技术水平，打造国际品牌。 主要内容 业绩分析：传统业务稳健增长与血透产品持续放量 营收与利润双增长： 宝莱特2016年实现营业收入5.94亿元，同比增长56.19%；归母净利润6714.35万元，同比增长180.71%。 分业务板块分析： 传统健康监测领域营收2.19亿元，同比增长23.42%，受益于国内外市场拓展。 肾科医疗领域营收3.70亿元，同比增长84.92%，受益于渠道并表和血透板块放量。 盈利能力分析：毛利率提升与费用控制 毛利率小幅提升： 公司整体毛利率小幅上升1.18个百分点至40.49%，其中健康监测板块毛利率上升较快，受益于结构性调整。 期间费用控制良好： 销售费用率、管理费用率均有所下降，公司整体费用控制良好。 全产业链布局：产品、渠道与服务协同发展 产品端： 自主研发透析机，布局透析粉/液，子公司透析管路产品获批，透析器研发进展顺利。 渠道端： 与优质渠道商合作，快速进入上海、贵州、广东等地的血透市场。 服务方面： 通过外延收购民营医院，建立以血液净化为主的肾病专科连锁医院。 国际化战略：设立德国宝莱特 设立德国子公司： 公司拟以自有资金1200万欧元在德国设立全资子公司。 战略意义： 结合海外销售渠道与德国先进医疗器械制造技术，开拓第三方市场，提升研发制造及服务管理水平，打造国际品牌。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预测公司2017-2019年每股收益分别为0.61元、0.85元和1.08元。 投资建议： 维持“买入-A”建议，6个月目标价为35元，相当于2017年57倍市盈率。 风险提示 血透市场竞争加剧 消毒液产品市场不达预期 透析器注册不达预期 总结 本报告分析了宝莱特2016年的业绩表现，认为公司业绩增长主要受益于传统业务的稳健增长和血透业务的快速发展。公司在血透领域已初步完成全产业链布局，未来有望进入收获期。设立德国子公司是公司国际化战略的重要举措。维持“买入-A”投资建议，但需关注市场竞争加剧、产品销售不达预期以及注册风险。