一季报点评：业绩保持快速增长，盈利能力明显提升

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的总结报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长与盈利提升： 柳药股份一季度业绩保持快速增长，盈利能力显著提升，主要得益于零售业务的增长和工业板块的快速发展。 多元化布局与增长潜力： 公司作为广西区域商业龙头，通过批零一体化优势和工业板块的布局，具有巨大的成长潜力。 估值合理与政策利好： 公司估值低于行业中位数，且医药商业政策环境改善，为公司发展带来积极影响，具备投资价值。 主要内容 公司业绩 营收与净利润双增长： 2019年一季度，柳药股份实现营收33.86亿元，同比增长24.89%；归属上市公司股东净利润1.60亿元，同比增长41.68%。 现金流状况改善： 公司经营活动产生的现金流净额-3.05亿元，较去年同期-8.34亿元显著改善。 费用增加： 管理费用同比增长74.61%，主要由于零售药店租金增加和装修费摊销增加。 盈利能力分析 毛利率与净利率提升： 公司一季度毛利率为12.01%，同比提升2.38个百分点；净利率为5.08%，同比提升0.73个百分点。 盈利能力改善原因： 高毛利的零售业务占比增大，高毛利的工业产品大幅放量，以及批发业务中纯销占比增加和产品结构优化调整。 估值与政策环境 估值合理性： 截至4月30日，公司市盈率（TTM）为16.44，低于申万三级行业医药商业市盈率（TTM）中位数20.38。 政策环境改善： “两票制”的负面影响消除，医药政策注重减轻医药公司回款压力，行业经营环境改善。 投资建议 维持“推荐”评级： 看好公司凭借广西区域龙头地位进行市场整合的前景，业务结构优化推动盈利能力提升，以及在工业领域的布局。 盈利预测： 预测2019-2021年归母净利润为6.94/9.06/11.79亿元，对应EPS为2.68/3.50/4.55元，对应PE为13.63/10.45/8.02倍。 风险提示 批发市场整合不及预期 连锁药店布局不及预期 工业产品放量不及预期 总结 本报告对柳药股份(603368.SH)2019年一季报进行了深入分析。公司业绩保持快速增长，盈利能力显著提升，多元化布局带来巨大增长潜力。公司估值合理，且医药商业政策环境改善，具备投资价值。维持“推荐”评级，但需关注批发市场整合、连锁药店布局和工业产品放量等风险因素。