2022年度报告点评：业绩符合预期，长期积聚动能充足

中心思想

业绩稳健增长与动能积聚

海尔生物在2022年度报告中展现出符合预期的业绩表现，尽管归母净利润受一次性因素影响有所下降，但还原后核心净利润实现稳健增长。公司两大核心业务板块——生命科学和医疗创新，以及国内外市场均保持高速增长态势，显示出强大的市场拓展能力和业务韧性。

多元驱动下的未来展望

展望2023年，海尔生物的增长动能充足，主要得益于行业高景气度、疫情后市场修复以及积极的并购整合策略。科研经费的持续投入、医疗新基建的加码、数字化转型和国产替代趋势，为公司提供了有利的外部环境。同时，通过战略性收购，公司进一步丰富了产品线并强化了市场竞争力，为长期可持续发展奠定了坚实基础。

主要内容

2022年度财务表现分析

根据海尔生物2022年年度报告，公司实现营业总收入28.64亿元，同比增长34.72%。归属于母公司净利润为6.01亿元，同比下降28.90%。然而，扣除非经常性损益后的归母净利润为5.33亿元，同比增长27.47%。报告特别指出，若还原Mesa的持有期收益和处置收益，归属于上市公司股东的净利润同比增长25.22%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长29.81%，表明公司核心业务盈利能力强劲。

业务板块与市场拓展成果

核心业务板块高速发展

公司两大核心业务板块均实现高速增长。生命科学业务营收达12.45亿元，同比增长42.43%，自动化样本库在高校科研院所持续落地，生物培养和实验室耗材产品实现翻番增长。医疗创新业务营收16.10亿元，同比增长29.41%，针对医院、公卫、血浆站等用户推出新产品和解决方案，新增用户占比超过30%，服务收入占比超过10%。

国内外市场齐头并进

在市场拓展方面，国内市场营收20.22亿元，同比增长27.50%，通过增强业务广度和深度，提升客户黏性。海外市场表现尤为突出，营收8.34亿元，同比增长56.45%，营收占比达到29%。2022年，公司海外经销网络突破700家，并与超过40家全球性国际组织建立合作关系，生物安全柜等非存储业务取得显著突破，显示出其全球化战略的有效性。

2023年业绩增长驱动因素

行业高景气与政策支持

公司预计2023年将延续高增长态势，主要得益于行业保持高景气度。科研经费的稳健增长、医疗新基建配套资金的持续加码，以及下游客户对数字化转型和国产替代的需求，为公司提供了有利的宏观环境。

疫情后市场修复与物联网业务潜力

2022年疫情对公司部分业务造成影响，物联网解决方案营收12亿元，同比增长79.7%。若剔除核酸采样舱约3.85亿元收入，物联网业务同比增速约为22%，显示出疫情对非核酸相关物联网业务的较大影响。随着疫情影响减弱，2023年物联网业务有望迎来疫后修复，恢复更高增长。

战略并购加速与新动能积聚

2022年，公司完成了对康盛生物和金卫信的收购。康盛生物的并入使公司布局细胞生物学耗材产品，并横向拓展业务；金卫信则强化了疫苗物联网的竞争优势，并将应用场景延伸至妇幼保健领域。未来公司在航空温控、实验室通用仪器等领域仍有产品研发及潜在收并购标的，长期发展动能充足。

盈利预测与投资评级

考虑到疫情扰动下的经营变化，东吴证券研究所对海尔生物2023-2024年营收预期进行了调整，分别下调至35.69亿元和45.32亿元；归母净利润预期分别下调至8.00亿元和10.35亿元。预计公司2025年营收与利润分别为56.70亿元和13.11亿元。当前股价对应2023/2024/2025年PE分别为26/20/16倍。鉴于公司长期发展动能充足，维持“买入”评级。

风险提示

报告提示了潜在风险，包括业务拓展不及预期、市场竞争加剧以及汇兑损益风险等。

总结

海尔生物2022年年度报告显示，公司在复杂多变的市场环境下实现了营收的显著增长，核心业务盈利能力强劲。生命科学和医疗创新两大板块以及国内外市场均表现出强劲的增长势头，尤其海外市场拓展成效显著。展望2023年，在行业高景气、疫情后修复以及战略性并购整合的共同驱动下，公司有望延续高增长态势，长期发展动能充足。尽管盈利预测有所调整，但其市场地位和未来增长潜力依然得到认可，维持“买入”评级。投资者需关注业务拓展、市场竞争及汇兑损益等潜在风险。