基础化工行业周报：陕西省研究对高耗能行业执行差异化定价，或为反内卷开拓新思路

中心思想

陕西差别电价政策或开启高耗能行业供给侧改革新思路

报告核心观点指出，陕西省研究对高耗能行业（如电石、烧碱、黄磷等）执行差异化定价，计划对限制类和淘汰类产能加价征收电费（限制类加价0.1元/kWh，淘汰类加价0.3元/kWh）。虽然该政策尚未正式落地，但其为高能耗行业的“反内卷”提供了全新的政策思路。当前工业硅、电石、烧碱等子行业正处于周期底部，仅头部拥有自备电厂的企业具备超额盈利，未来优质龙头有望在差异化定价中脱颖而出。

BOPET价格坚挺上涨，多方博弈下企业挺价意愿强烈

报告强调，BOPET（双向拉伸聚酯薄膜）价格在本周（2026年1月5日-9日）呈现坚挺上涨态势，华东市场12μ普通膜周均价为7556.25元/吨，较上周上涨0.57%。部分企业仍存提价意向，但价格维稳成为当前关键。市场呈现上游原料与BOPET、BOPET与下游之间多方博弈格局，实际成交价格略有分化。

主要内容

1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.24%

截至2026年1月9日，化工行业指数报4592.2点，较上周五上涨5.03%；沪深300指数上涨2.79%；中国化工产品价格指数（CCPI）报3979点，较上周五上涨1.25%。化工行业指数跑赢沪深300指数2.24%。本周化工板块545只个股中，449只上涨（占比82.39%），68只下跌。

1.2、本周行业观点：陕西研究对高耗能行业执行差异化定价，或为反内卷开拓新思路；BOPET价格上涨，部分企业存提价意向

1.2.1、陕西省研究对高耗能行业执行差异化定价，或为反内卷开拓新思路

该政策意见稿提到对铁合金、电石、烧碱、黄磷等行业中限制类和淘汰类产能加价电费，限制类加价0.1元/kWh，淘汰类加价0.3元/kWh。该政策目前尚未正式印发，但为高能耗行业反内卷提供了新思路。当前工业硅、电石、烧碱等高电耗化工子行业处于周期底部，仅头部拥有自备电厂的企业具有超额盈利。推荐标的：合盛硅业（工业硅）；受益标的：新安股份（工业硅）；推荐标的：三友化工（电石、氯碱）；受益标的：新疆天业、中泰化学、君正集团、世龙实业。

1.2.2、BOPET价格上涨，部分企业存提价意向

截至1月8日，BOPET华东市场12μ普通膜主流价格7500-7700元/吨，周均价7556.25元/吨，较上周上涨42.68元/吨，涨幅0.57%。成本支撑偏强，部分企业仍存提价意向，但价格维稳成为关键。推荐标的：恒力石化；受益标的：双星新材。

1.3、本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝POY价差扩大、磷矿石价格坚挺

1.3.1、化纤：本周涤纶长丝POY价差扩大，粘胶短纤、氨纶市场价差同步扩大

涤纶长丝POY市场价6550元/吨，价差扩大；粘胶短纤市场均价12800元/吨，价格持稳；氨纶40D周均价23000元/吨，价格持稳。库存方面，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为11.7、19.5、24.6天，较1月1日有所上升。推荐标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工。

1.3.2、化肥：本周尿素市场价格上涨，磷矿石价格坚挺

尿素市场均价1735元/吨，较上周上涨1.46%；磷矿石价格坚挺，30%品位均价1016元/吨；磷酸一铵市场均价3690元/吨，上涨0.63%；磷酸二铵均价3836元/吨，持平；氯化钾均价3284元/吨，微涨0.06%；复合肥价格坚挺，3*15%氯基均价2620元/吨。推荐标的：华鲁恒升（尿素）、兴发集团、云图控股（磷铵）、盐湖股份、亚钾国际（钾肥）。

1.4、本周行业新闻：巨正源揭阳150万吨醋酸项目打通全流程

巨正源（揭阳）150万吨/年醋酸项目于2025年12月31日打通全流程，进入试生产阶段。该项目是巨正源新材料基地的一部分，后续还将建设合成氨、EVA、丁辛醇等装置。报告认为，新增醋酸产能陆续投放后，未来行业新增供给压力明显减少，醋酸景气有望逐步修复。

2、化工价格行情：39种产品价格周度上涨、30种下跌

2.1、化工品价格涨跌排行：本周电池级碳酸锂、丁二烯等领涨

近7日跟踪的220种化工产品中，101种价格上涨，65种下跌。涨幅前十包括：电池级碳酸锂（+18.21%）、丁二烯（+10.37%）、丙烯酸异辛酯（+8.23%）、DEG（+5.90%）、顺丁橡胶（+4.86%）、丁苯橡胶（+4.64%）、煤焦油（+4.02%）、沥青（+3.17%）、烟酰胺（+3.13%）。跌幅前十包括：液氯（-31.25%）、甘氨酸（-4.55%）、维生素D3（-4.00%）、代森锰锌（-3.45%）、丙烯腈（-3.33%）、三氯甲烷（-3.31%）、双氧水（-3.19%）、PMMA（-3.03%）、盐酸（-2.63%）、毒死蜱（-2.44%）。

3、本周化工价差行情：39种价差周度上涨、30种下跌

3.1、本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”等价差涨幅明显

近7日跟踪的72种产品价差中，39种价差上涨，30种下跌。涨幅前五：丙烯-1.2×丙烷（+25.75%）、三聚磷酸钠-0.26×黄磷（+20.77%）、PVC-1.45×电石（+14.74%）、聚乙烯-1.02×乙烯（+14.57%）、一铵价差（+13.73%）。跌幅前五：丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨（-58.60%）、二甲醚-1.41×甲醇（-11.63%）、PS-1.01×苯乙烯（-11.57%）、PTA-0.655×PX（-9.32%）、聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷（-8.98%）。

3.2、重点价格与价差跟踪：本周聚合MDI价差收窄

多个子行业价差变化：石化产业链中聚合MDI、纯MDI价差收窄，乙烯-石脑油、PX-石脑油价差扩大；化纤产业链中氨纶价差小幅扩大；煤化工、有机硅产业链中有机硅DMC价差小幅收窄；磷化工及农化产业链中复合肥价格维持稳定；维生素及氨基酸产业链中维生素E价格稳定。

4、化工股票行情：化工板块82.39%个股周度上涨

4.1、本周重要公司公告：万华化学乙烯一期装置技改复产等

主要公告包括：恒逸石化文莱炼化二期项目全面启动，力争2028年底建成；贵州轮胎在摩洛哥投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目，总投资2.99亿美元；利尔化学2025年全年归母净利润同比增长113.62%至132.19%；万华化学烟台产业园乙烯一期装置原料改造完成，实现乙烷、丙烷柔性进料，产出合格产品。

4.2、股票涨跌排行：本周普利特、大位科技等个股领涨

本周化工板块545只个股中449只上涨（占比82.39%）。涨幅前十：普利特（+42.59%）、大位科技（+35.34%）、三孚股份（+32.29%）、国风塑业（+30.63%）、彤程新材（+30.54%）、呈和科技（+30.10%）、道氏技术（+29.48%）、华融化学（+28.18%）、亚太实业（+27.66%）、万凯新材（+26.69%）。跌幅前十：恒大高新（-13.05%）、嘉必优（-12.16%）、杭州高新（-11.24%）、雅化集团（-6.59%）、风神股份（-5.48%）、飞鹿股份（-5.23%）、中国石油（-5.19%）、佛塑科技（-5.10%）、恩捷股份（-5.00%）、百龙创园（-4.91%）。

4.3、本周重点覆盖标的涨幅前五为：东阳光、万凯新材、国瓷材料、振华股份、泰和新材

重点覆盖标的中，东阳光（+31.61%）、万凯新材（+26.69%）、国瓷材料（+23.60%）、振华股份（+21.83%）、泰和新材（+19.66%）领涨。

5、风险提示

报告提示的风险包括：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

总结

差异化定价与价格博弈并进，化工行业周期底部孕育结构性机会

本周基础化工行业整体表现优于大盘，化工指数跑赢沪深300指数2.24%。行业层面，两大核心线索贯穿着周报内容：一是陕西省对高耗能行业执行差别电价的政策研究，为工业硅、电石、烧碱等处于周期底部的子行业提供了“反内卷”的新思路，差异化定价有望加速落后产能退出，利好拥有自备电厂的优质龙头（如合盛硅业、三友化工）；二是BOPET等部分化工品价格在成本支撑和挺价意愿下坚挺上涨，但下游需求跟进不足，市场呈现多方博弈格局。

从数据看，本周跟踪的220种化工产品中，101种价格上涨，39种价差上涨，显示部分中下游环节盈利改善。化纤产业链中涤纶长丝POY价差扩大，化肥产业链中尿素、磷矿石价格坚挺，而氯碱产业链中液氯价格大幅下跌。股票层面，化工板块82.39%个股上涨，资金情绪积极，万华化学、恒力石化等龙头白马以及东阳光、万凯新材等新材料标的受到关注。综合来看，行业处于底部区间，政策催化与细分品类景气分化是当前主要特征，建议关注高能耗行业供给侧改革带来的龙头机遇以及需求修复带来的量利弹性。