基础化工行业周报：赖氨酸、制冷剂价格上涨，维生素市场关注度提升

中心思想

基础化工市场景气度分化，部分产品价格上扬

本周基础化工市场呈现结构性分化，食品及饲料添加剂（如维生素A、E、赖氨酸）和制冷剂（如R134a、R32）价格显著上涨，市场关注度持续提升。这主要得益于海外检修、下游养殖业盈利恢复带来的需求增长，以及制冷剂行业季节性旺季和供需格局优化。

宏观与政策影响下的行业展望

尽管整体市场表现受沪深300指数下跌影响，基础化工板块亦有所回调，但部分细分领域如合成树脂和氟化工仍实现正增长。宏观政策方面，北京市房地产政策的优化调整，有望间接提振相关化工品需求。同时，大宗原材料价格波动，国际油价上涨，为化工行业成本端带来一定压力。

主要内容

细分领域价格与供需动态分析

重点化工品价格走势及驱动因素

本周（6月22日-6月28日），基础化工品价格涨跌互现，其中维生素VE（+9.86%）、R32（+5.88%）、维生素VA（+4.27%）、R134a（+3.45%）和MEG（+3.04%）等产品价格涨幅居前。制冷剂R32价格上涨，主要因三季度空调厂长约单商谈中，厂家按配额生产，市场供应稳定。上游原料方面，萤石矿山开采受限，但氢氟酸市场主流价格延续下跌趋势，成本面波动较小。无水氟化氢以月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价为10665元/吨。

聚氨酯、氟化工与农化市场表现

聚氨酯： 聚合MDI和TDI价格下降，纯MDI价格持平。聚合MDI受宁波工厂检修影响供应小幅波动，但下游需求疲软，市场按需采购。TDI方面，万华巨力和甘肃银光装置恢复运行，上海巴斯夫计划重启，供应存在波动，但需求端未见改善，市场交投冷清。截至6月28日，聚合MDI华南市场均价17480元/吨，下降270元/吨；纯MDI市场均价18400元/吨，持平；TDI华东市场均价13850元/吨，下降2550元/吨。

氟化工新材料： 萤石价格持平，三代制冷剂价格小幅上涨。萤石市场供应持续收紧，北方产量稳定，华中开工稳定，进口平稳流入。然而，下游行业普遍亏损，采购意愿低迷，需求整体走弱。截至6月28日，萤石97湿粉市场价3773元/吨，持平；氢氟酸价格10628元/吨，下降1.04%。萤石工厂产量4.09万吨，下降4.32%；库存8.17万吨，下降3.13%。制冷剂方面，R134a、R32价格上涨，R125持平。R134a供应端，巨化、中化太仓、内蒙永和、淄博飞源装置正常运行，山东东岳集团装置停车；市场刚需采购，库存部分消化。截至6月28日，R134a价格3.00万元/吨，上涨1000元/吨；R32价格3.60万元/吨，上涨2000元/吨。氟塑料及单体（PVDF、PTFE）市场价格维稳运行，受上游原料价格支撑和下游需求转弱的双重影响。

农化： 草甘膦价格下跌，磷酸一铵、磷酸二铵价格上涨。草甘膦供给端部分企业降低开工负荷，供应略有缩减，但需求端采购态度谨慎，未见明显提振。截至6月28日，草甘膦价格24803元/吨，下降300元/吨；毛利1403元/吨，下降291.91元/吨。周度产量1.099万吨，下降0.04万吨；库存7.04万吨，上升0.38万吨。磷肥方面，磷酸一铵现货供应偏紧，厂家待发货量充足，但下游复合肥行业开工率下降，需求面未有显著增长。磷酸二铵受装置检修和转产影响供应量，国内市场需求空档。截至6月28日，磷矿石价格1005元/吨，持平；磷酸一铵价格3308元/吨，上升38元/吨；磷酸二铵价格3626元/吨，上升8元/吨。磷酸一铵周度产量22.33万吨，上升0.035万吨，开工率57.31%，上升0.09个百分点；磷酸二铵周度产量25.37万吨，上升0.38万吨，开工率56.11%，下降1.04个百分点。

纯碱、氯碱、轮胎与食品及饲料添加剂市场概览

纯碱： 纯碱现货价格下降。供给端产量小幅下降，但库存累积至年内高点，供应过剩。需求端下游行业需求未见明显增长，采购谨慎。截至6月28日，轻质纯碱市场价1944元/吨，下降62元/吨；重质纯碱市场价2146元/吨，下降34元/吨。轻重碱价差202元/吨。盈利能力方面，联碱法、氨碱法、天然碱法毛利均下降。纯碱产量74.30万吨，下降1.04%；开工率88.91%，下降0.93pcts；库存86.57万吨，上升9.36%。下游光伏玻璃价格3062.5元/吨，下降62.5元/吨；平板玻璃价格1777元/吨，下降14元/吨。

氯碱： PVC价格下跌，毛利下跌。供应方面，电石法PVC装置开工80.50%，乙烯法PVC生产装置开工89.07%。需求方面，市场整体欠活跃，未见明显好转。截至6月28日，PVC行业库存132.5万吨，环比上升0.84%。PVC工厂开工率84.08%，上升0.24个百分点；产量45.78万吨，上升0.13万吨。PVC（电石法）市场均价5700元/吨，下降1.84%；PVC（乙烯法）市场均价5926元/吨，下跌0.79%。利润方面，PVC（电石法）毛利上升51.00元/吨至-530.02元/吨；PVC（乙烯法）毛利下降74.25元/吨至-235.10元/吨。

轮胎： 天然橡胶价格上涨，合成橡胶价格下跌。丁苯橡胶价格15550元/吨，下跌0.16%；天然橡胶价格14783元/吨，上涨0.17%。天然橡胶产区原料产出稳定，供应逐步增加。普钢价格3794元/吨，下跌1.51%。促进剂、防老剂价格持平，炭黑价格8016元/吨，持平。集运方面，上海集装箱出口指数（SCFI）报3714.32，周环比上升6.87%；中国出口装箱运价指数（CCFI）报1922.46，周环比上升5.10%。全钢胎开工率62.46%，上涨4.29个百分点；半钢胎开工率79.31%，下降0.25个百分点。需求方面，5月商用车月度销量34.1万辆，同比上升3.33%；乘用车月度销量171.13万辆，同比下降1.77%。

食品及饲料添加剂： 维A、维E、赖氨酸价格上涨，猪肉价格下跌。甜味剂方面，三氯蔗糖价格10.3万元/吨，下跌0.2万元/吨，5月出口量环比上涨30.4%。安赛蜜价格3.5万元/吨，下跌0.1万元/吨，5月出口量环比上涨26.46%。维生素A价格85.5元/千克，上涨3.5元/千克；维E价格78元/千克，上涨7元/千克。蛋氨酸价格21.45元/千克，持平。赖氨酸价格10.4元/公斤，上涨0.07元/公斤，5月出口量环比下跌0.79%。甲基麦芽酚市场均价9.3万元/吨，持平；乙基麦芽酚市场均价7.2万元/吨，下跌0.1万元/吨。猪肉价格24.21元/千克，下跌0.34元/千克；白条鸡价格17.52元/千克，下跌0.19元/千克。

化纤： 涤纶长丝POY、FDY、DTY价格上涨，库存减少。供给端大厂减产计划存在，但供应保持相对稳定。需求端下游织造业开机率略有下降，工厂接单谨慎。截至6月28日，涤纶长丝POY市场均价8050元/吨，上涨75元/吨；FDY市场均价8400元/吨，上涨50元/吨；DTY市场均价9400元/吨，上涨50元/吨。涤纶长丝开工率86.43%，上涨0.03pcts；产量70.66万吨，上涨0.03%；库存268.70万吨，下降6.52%。

市场行情与大宗原材料走势

基础化工板块表现及个股动态

本周（6/24-6/28）沪深300指数下降0.97%，基础化工板块下降2.52%，在30个中信一级行业中排名第20。从细分板块看，合成树脂（+2.72%）和氟化工（+2.48%）涨幅居前，而涂料油墨颜料（-7.26%）、锂电化学品（-5.58%）和碳纤维（-5.42%）跌幅居前。个股方面，巨化股份（+7.29%）、华信新材（+6.77%）、和顺科技（+6.18%）涨幅居前，主要受益于制冷剂价格上涨、智能卡基材需求预期和差异化薄膜业务。跌幅居前的个股包括坤彩科技（-40.48%）、恒兴新材（-25.85%）、ST新纶（-22.09%）和湖南裕能（-16.42%），部分受市场情绪、新三板挂牌受理和大规模投资计划等因素影响。

大宗原材料价格波动分析

本周（6月22日-6月28日）国际油价上涨。WTI原油价格81.54美元/桶，较上周上升1.00%；布伦特原油价格86.41美元/桶，较上周上升1.37%。供给端，OPEC+减产协议持续执行限制供应，尽管美国库存上升和部分产油国产量增加。需求端，夏季原油需求预期强劲，美国经济数据疲软和美联储降息预期可能刺激市场需求。地缘政治紧张局势（红海冲突、俄乌关系）增加了供应中断担忧，为油价提供支撑。天然气价格方面，NYMEX天然气期货价格2.69美元/百万英热单位，下降0.74%；英国天然气期货价格81.35便士/色姆，上升2.78%。煤价方面，东胜大块精煤价格695元/吨，下降10元/吨。秦皇岛长协价格Q5500、Q5000、Q4500均较上月小幅上升。烯烃价格方面，华东市场乙烯价格7375元/吨，上涨25元/吨；华东市场丙烯价格7175元/吨，与上周持平。

重点公司公告与行业要闻

公司重大事项与行业发展动态

重点公司公告： 湖南裕能拟投资150亿元建设铜冶炼及磷酸盐正极材料项目；梅花生物完成员工持股计划购买，金额1.92亿元；吉林碳谷收到2775.50万元政府补贴；吉林化纤成立合资公司“吉林绿纤高科有限公司”，注册资本11.5亿元；七彩化学控股股东部分股份解除质押及再质押；湖北宜化控股股东完成增持公司股份计划，金额1.6亿元；麦加新彩为子公司提供2亿元担保；兴发集团持股5%以上股东解除质押3000万股；广东榕泰拟以1.2亿元收购北京金云雅创物联科技有限公司100%股权；惠城环保拟向特定对象发行A股股票募集8.5亿元用于项目建设和补充流动资金；江苏博云特定股东拟减持不超过9.71万股；迪尔化工控股子公司减少注册资本并调整出资比例。

行业要闻： 中韩石化新建280万吨/年催化裂化装置一次开车成功，采用MIP-CGP技术，具有“高掺渣、低排放”特点，可提高乙烯轻质原料自供率，优化原料结构。卫星化学在连云港启动建设国内首个α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目，总投资266亿元，采用自主研发的高碳α-烯烃技术，向下游延伸高端聚烯烃、聚乙烯弹性体、润滑油基础油、超高分子量聚乙烯等高端新材料，并对副产氢气进行资源化利用。中国首个批量化应用单机容量16兆瓦海上风电机组项目——三峡集团福建漳浦六鳌海上风电场二期项目实现全容量并网，总装机容量40万千瓦，年设计上网电量可超16亿千瓦时，每年可节约标准煤约50万吨。

总结

本周基础化工行业呈现出复杂且分化的市场格局。在食品及饲料添加剂和制冷剂等细分领域，受海外检修、下游需求回暖及季节性因素驱动，产品价格显著上涨，市场关注度提升。特别是维生素A、E和赖氨酸，以及制冷剂R134a和R32，表现出强劲的增长势头。

然而，聚氨酯、草甘膦、纯碱和PVC等领域则面临需求疲软、供应过剩或成本压力，导致价格下跌或毛利承压。轮胎行业在天然橡胶价格上涨的同时，合成橡胶价格下跌，整体开工率有所波动，但出口市场表现积极。

宏观层面，虽然沪深300指数和基础化工板块整体回调，但房地产政策的优化调整以及大宗原材料（如国际油价）的上涨，为行业带来了新的机遇与挑战。国际油价受地缘政治和需求预期影响持续走高，将对化工企业成本端产生传导效应。

从公司层面看，行业内企业积极进行战略投资、技术升级和市场拓展，如湖南裕能的铜冶炼及正极材料项目、卫星化学的α-烯烃高端新材料产业园，以及中韩石化催化裂化装置的投产，均显示出企业在新能源、新材料和绿色低碳转型方面的努力。同时，部分公司通过员工持股、政府补贴等方式增强竞争力。

总体而言，基础化工行业在外部环境复杂多变的情况下，内部结构性机会与挑战并存。投资者应密切关注细分领域的供需变化、成本端压力以及企业战略布局，以把握市场机遇。