行业观点： 　　1)周度回顾。上周（5月26日-5月30日）医药生物板块收涨2.21%，跑赢wind全A（-0.02%）和沪深300（-1.08%）。从板块来看，其他生物制品（4.65%）、化学制剂（4.27%）和医疗研发外包（4.0%）涨幅居前，线下药店（-2.69%）跌幅居前。从个股来看，舒泰神（60.4%）、华森制药（42%）和常山药业（35.9%）涨幅居前，海辰药业（-19.3%）、海森药业（-11.9%）和一心堂（-11.2%）跌幅居前。 　　2)ASCO国产创新药表现亮眼。5月30日-6月4日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在芝加哥举行。此前我们从数量层面分析了国产创新药，今年70+项口头汇报，10+项重磅研究，国内创新药对ASCO参与度逐年上升。近期详细数据开始披露，双抗、ADC领域国产创新药都有较多进展，新机制、新靶点层出不穷，早期临床呈现差异化布局。我们看好ASCO之后，出海BD有望加速，从此前的成熟靶点扩散到新机制早期临床。我们推荐关注抗肿瘤药物方向早期差异化方向，长期关注在双抗、ADC方向深度布局的biotech和传统制药公司。 　　3)Summit发布全球多中心临床研究结果。5月30日，康方生物海外合作伙伴SummitTherapeutics发布依沃西双抗的首个全球多中心III期临床HARMONi的研究结果。研究成功达到无进展生存期(PFS)的主要终点，且患者总生存期（OS）具有明显获益趋势，成功在全球人群复现了中国区域研究的趋势。针对EGFR突变非小细胞肺癌二线及以上治疗（2L+EGFRmNSCLC）仍存在较大未满足治疗需求，HARMONi研究结果有望支持依沃西在二线及以上EGFR突变非小细胞肺癌（2L+EGFRmNSCLC）中的应用，Summit将适时提交该适应症的生物制品许可申请。 　　4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。