化工行业周报：政策推动制冷剂景气持续向好；丙烯酸价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

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报告摘要

　　1.重点行业和产品情况跟踪

　　政策支撑制冷剂景气向好。2024年12月16日，生态环境部对2025年度制冷剂配额进行公示。根据配额公示，2025年二代制冷剂(HCFCs)生产配额为16.36万吨，同比减少4.96万吨，内用生产配额为8.60万吨，较2024年减少4.21万吨。2025年三代制冷剂(HFCs)生产配额为79.19万吨，同比增加4.34万吨，内用生产配额为38.96万吨，较2024年增加4.72万吨。根据配额结果，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。本周主要产品价格和毛利大幅提升，根据百川盈孚数据，截至12月29日，二代制冷剂方面，本周R22毛利为21536.5元/吨，较上周持平；R142b毛利为918.55元/吨，较上周上涨了87元/吨。三代制冷剂方面，R125毛利为23126.5元/吨，较上周上涨4098元/吨；R32毛利为25952元/吨，较上周增加了1262元/吨；R134a毛利为25334元/吨，较上周增加了2000元/吨。

　　丙烯酸价格上涨。目前场内丙烯酸及酯场内现货供应紧张延续，根据百川盈孚数据，山东恒正、沈阳蜡化和中海油惠州、山东开泰（老厂）、江苏三木、扬子巴斯夫及宁波台塑部分丙烯酸装置停工检修中。本周主流地区丙烯酸市场均价为7700元/吨左右，较上周同期价格上涨250元/吨，涨幅3.36%。

　　2.核心观点

　　制冷剂：2025年制冷剂配额落地，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。

　　丙烯酸：目前国内停产检修产能较多，导致市场供应偏紧，价格持续上涨。建议关注：卫星化学等。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

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中心思想

本报告的核心观点如下：

制冷剂行业景气度持续看好： 2025年制冷剂配额政策落地，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额虽有所增加但整体幅度小于预期，有望推动制冷剂行业维持较高景气度。
丙烯酸市场供应紧张推动价格上涨： 国内丙烯酸装置停工检修较多，导致市场供应偏紧，推动丙烯酸价格持续上涨。

主要内容

重点行业和产品情况跟踪

制冷剂： 2025年二代制冷剂(HCFCs)生产配额同比减少4.96万吨，内用生产配额减少4.21万吨；三代制冷剂(HFCs)生产配额同比增加4.34万吨，内用生产配额增加4.72万吨。二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额增幅小于预期，主要产品价格和毛利大幅提升。
丙烯酸： 丙烯酸及酯场内现货供应紧张，山东恒正、沈阳蜡化和中海油惠州等丙烯酸装置停工检修。本周主流地区丙烯酸市场均价为7700元/吨左右，较上周同期价格上涨250元/吨，涨幅3.36%。
聚氨酯： MDI价格维持平稳，TDI价格小幅上涨。
农化： 磷酸一铵、草甘膦价格下跌。
氟化工： 三代制冷剂价格、毛利大幅上涨。
轮胎： 天然橡胶价格下跌，欧线海运费环比上涨。
食品及饲料添加剂： 维A、维E、赖氨酸价格下跌。
民爆： 供需格局改善，景气度不断提升，硝酸铵价格持平。
化学原料： 纯碱价格持续下降，PVC价格消费反弹。
钛白粉： 钛白粉价格保持平稳。
化学纤维： 涤纶长丝价格微涨。

行情表现

整体市场表现： 本周沪深300指数上涨1.36%，基础化工指数下跌1.71%。
行业内部涨跌幅： 石油开采Ⅲ、炼油、合成树脂和涤纶板块上涨，其他塑料制品、膜材料、涂料油墨颜料和粘胶板块跌幅较大。

重点公司公告和行业重要新闻跟踪

重点公司公告： 沈阳化工原子公司破产裁定，东大泉州聚醚多元醇项目完成中交，江苏博云募投项目进入试生产阶段，桐昆股份、荣盛石化获得浙石化现金分红，易普力拟投资建设中国能建绿色民爆创新发展中心，建龙微纳募投项目可以结项，华峰化学调整氨纶扩建项目年产能。
行业要闻： 新疆启动百万吨煤制甲醇项目，北方特气启动28亿硅化工新材料项目，全球单套规模最大甲酸钙装置投产，吉林石化年产120万吨乙烯装置实现机械完工，甘肃新上马一个长链二元酸项目，天辰齐翔己二腈二期项目公示，吉泰新材料拟投资3.6亿建设年产2万吨水性聚氨酯粘合剂等项目，美国修订挥发性有机化合物（VOC）定义。