石油化工：3月动态报告：油价震荡寻底，助力石化行业盈利能力提升

好的，这是根据您提供的行业动态报告生成的 Markdown 格式的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： 油价下跌利好石化行业盈利：3 月国际油价暴跌，尽管供需失衡可能导致油价继续寻底，但低油价成为主导行业盈利的关键因素，利好石化行业盈利能力提升。 行业估值处于历史底部：石油化工行业表现落后于整个市场，但行业估值（PE（TTM））处于历史底部区域，与历史均值相比仍具备回归空间。 推荐两条投资主线：持续看好石化行业自身以及石化下游的轮胎细分行业，重点推荐卫星石化、上海石化、玲珑轮胎。 主要内容 一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 行业占比高：石油和化工行业上市公司数量占全部 A 股的 9.5%，总市值占全部 A 股的 6.4%。 产业链地位重要：石油化工行业处于产业链中游，与上下游关联紧密。 二、我国经济面临下行压力，石油化工行业景气回落 宏观经济下行：2019 年我国 GDP 同比增长 6.1%，国内经济下行压力较大，新冠疫情将进一步加剧经济下行压力。 能源消费低速增长：我国能源消费低速增长，油气对外依存度屡创新高。 油价舒适区：油价处在中低位区间，属于行业发展的相对舒适区，预计 2020 年 Brent 油价均价处在 35-45 美元/桶区间。 石化产品需求乏力：我国主要石油化工产品需求增长总体乏力，成品油需求持续负增长，对外出口量急剧增加。 行业产能过剩：行业产能继续快速增长，景气度将进一步回落，受供需矛盾加剧影响，我国石油化工行业景气度将进一步回落。 下游行业受益：低油价+行业景气下降，利好下游刚性需求细分子行业，如改性塑料、轮胎等。 财务指标分析：2019Q1-Q3 石油化工行业营收同比增长 7.62%；归母净利润同比下降 20.9%。 三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 竞争多元化：能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化。 议价能力弱：上下游议价能力弱，行业盈利能力将下降。 政策支持：多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展。 发展空间：我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间。 四、行业面临的问题及建议 产能过剩：产能严重过剩，落后产能淘汰力度不够。 产业布局不合理：产业布局不尽合理，“城围石化”现象严重。 竞争力不强：先进产能不足，产业竞争力整体不强。 政策建议：科学规划+多措并举，化解产能结构性过剩；优化完善产业布局，统筹协调产业与城市发展；推进行业高质量发展，实现“大国”向“强国”转变。 五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 收益率落后：石油化工行业收益率表现落后于整个 A 股市场。 估值较低：行业估值处于历史底部区域，与历史均值相比仍具备回归空间。 基金持仓比例低：公募基金重仓持有石油化工股票比例低于历史平均水平。 成长性分析：总资产或固定资产的增加并不能代表行业具有较好的成长性，反而反映了行业产能过剩的局面进一步加剧，将促使行业景气回落。 六、投资策略及推荐标的 投资策略：持续看好低油价下的两条投资主线，一是石化行业自身，二是石化下游的改性塑料、轮胎等细分领域。 推荐标的：重点推荐上海石化、玲珑轮胎，继续推荐卫星石化。 七、风险提示 油价大幅上涨风险 产品价差下降风险 营收不及预期风险 总结 本报告分析了 2020 年 3 月石油化工行业的动态，指出低油价利好行业盈利，但行业整体面临产能过剩、竞争加剧等问题。报告推荐关注石化行业自身及下游轮胎等细分领域的投资机会，并提示了相关风险。