医药生物行业双周报：医疗机构药房管理迎来新规-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　投资要点：

　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2024年1月8日-2024年1月21日，SW医药生物行业下跌5.71%，跑输同期沪深300指数约3.93个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包板块涨幅居前，上涨1.65%；疫苗和血液制品板块跌幅居前分别下跌10.67%和8.61%。

　　行业新闻。1月16日，四川省卫健委正式发布《关于进一步加强公立医疗机构院外调配处方管理的通知》要求，规范医疗机构药房管理、不得向营利企业托管药房，加强外配处方监管。四川省发布《通知》明确指出各级各类公立医疗机构均不得承包、出租或变相承包、出租药房，不得向营利性企业托管药房，不得以任何形式在院内外开设营利性药店。

　　维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块走势较差，跑输同期沪深300指数，此前走势较好的生物制品板块迎来深度回调，受药明生物上调明年业绩展望公告刺激，医疗研发外包板块有所反弹。目前行业整体情绪较差，后续建议关注此前调整幅度较为充分的CRO板块等投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）昭衍新药（603127）等。

　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

# 中心思想

本报告分析了2024年1月8日至2024年1月21日期间医药生物行业的市场表现，并对行业未来投资机会提出建议。

*   **医药生物板块跑输大盘：** 医药生物行业表现不佳，跑输沪深300指数，多数细分板块录得负收益。
*   **维持超配评级，关注CRO板块：** 尽管行业情绪较差，但维持对医药生物行业的超配评级，建议关注调整充分的CRO板块。

# 主要内容

## 1. 行情回顾

### 1.1 SW医药生物行业跑输沪深300指数

2024年1月8日至2024年1月21日，SW医药生物行业下跌5.71%，跑输同期沪深300指数约3.93个百分点。

### 1.2 多数细分板块均录得负收益

医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得负收益。医疗研发外包板块涨幅居前，上涨1.65%；疫苗和血液制品板块跌幅居前，分别下跌10.67%和8.61%。

### 1.3 行业内约5%个股录得正收益

医药生物行业约5%的个股录得正收益，约95%的个股录得负收益。特宝生物涨幅最大，周涨幅为11.13%；常山药业跌幅最大，周跌幅为22.30%。

### 1.4 估值

截至2024年1月19日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约37.71倍，相对沪深300整体PE倍数为3.70倍。行业估值有所下降，目前估值处于行业近几年来相对低位区域。

## 2. 行业重要新闻

*   **行业政策：** 发布《关于命名2023年全国示范性老年友好型社区的通知》，旨在推广老年友好型社区建设。
*   **行业新闻：** 四川省发布《关于进一步加强公立医疗机构院外调配处方管理的通知》，规范医疗机构药房管理，禁止药房托管。

## 3. 上市公司重要公告

*   神州细胞：控股子公司产品SCTC21C获得药物临床试验批准通知书。
*   万邦德：子公司盐酸利多卡因注射液通过一致性评价。
*   天士力：获得人脐带间充质干细胞注射液药物临床试验批准通知书。
*   众生药业：全资子公司获得米拉贝隆化学原料药上市申请批准通知书。

## 4. 行业周观点

维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块走势较差，跑输同期沪深300指数，此前走势较好的生物制品板块迎来深度回调，受药明生物上调明年业绩展望公告刺激，医疗研发外包板块有所反弹。目前行业整体情绪较差，后续建议关注此前调整幅度较为充分的 CRO 板块等投资机会。

建议关注的标的包括：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视、益丰药房、大参林、一心堂、老百姓、爱美客、华东医药、诺唯赞、百普赛斯、优宁维、爱尔眼科、通策医疗、金域医学、华润三九、同仁堂、以岭药业、恒瑞医药、贝达药业、华东医药、智飞生物、沃森生物、华兰疫苗、药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药等。

## 5. 风险提示

*   疫情反复风险
*   行业政策风险
*   研发进展低于预期风险
*   产品安全质量风险
*   原料价格波动风险
*   竞争加剧风险
*   其他风险

# 总结

本报告对医药生物行业近期的市场表现进行了回顾，分析了行业新闻和上市公司公告，并提出了投资建议。尽管医药生物板块近期表现不佳，但考虑到行业估值处于相对低位，且部分细分领域如CRO板块存在投资机会，因此维持对行业的超配评级。投资者应注意行业面临的各种风险，审慎决策。

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