基础化工行业周报：沙特阿美高溢价入股荣盛石化

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中心思想

本报告分析了2023年3月27日至2023年4月2日期间基础化工行业的市场表现，并提出了投资建议。核心观点如下：

• 炼化行业周期底部反弹机会： 炼化企业盈利处于周期低位，若经济复苏提速，炼化价差有望修复，建议关注荣盛石化。沙特阿美高溢价入股荣盛石化，表明对其资产价值的认可，双方合作有利于资源、渠道共享和技术优势互补。
• 半导体材料国产替代加速： 在美国对华半导体管制升级的背景下，半导体材料国产化进程有望加速，建议关注电子特气领先企业华特气体。
• 房地产竣工端修复受益标的： 看好2023年房地产市场边际改善拉动相关化工品需求的投资机会，建议关注聚氨酯（万华化学）、钛白粉（龙佰集团）等与房地产下游家居、以及竣工端相关性强的细分领域。
• 氟化工及轮胎行业盈利改善： 建议关注三代制冷剂供需格局有望改善的三美股份、巨化股份，以及受益于美国经销商库存去化和原材料成本下降的轮胎企业森麒麟。

主要内容

行情回顾

• 整体表现： 中信基础化工行业本周下跌0.21%，跑输沪深300指数0.8个百分点，在中信30个行业中排名第15。3月以来下跌6.51%，跑输沪深300指数6.06个百分点，排名第25。
• 子行业表现分化：
  • 涨幅前列： 碳纤维、涤纶、日用化学品、氟化工、氮肥等板块涨幅居前。
  • 跌幅居前： 纯碱、复合肥、橡胶制品、其他塑料制品、钾肥等板块跌幅较大。
• 个股表现：
  • 涨幅领先： 华西股份、晶瑞电材、格林达等公司涨幅居前。
  • 跌幅靠后： 安道麦A、道恩股份、富淼科技等公司跌幅较大。

本周化工产品价格情况

• 价格上涨产品： 正丁醛（+12.41%）、醋酸（+11.45%）、烧碱（+10.71%）、异丙醇（+5.93%）、PTA（+4.48%）等产品价格涨幅居前。
• 价格下跌产品： 六氟磷酸锂（-24%）、磷酸铁锂（-15.32%）、BDO（-10.14%）、草铵膦（-10%）、三氯甲烷（-8.20%）等产品价格跌幅居前。

产业新闻

• 美国2月PCE物价指数同比上涨5%，低于预期，创2021年9月以来最低纪录。
• 中国继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，时间为2023年4月1日至2023年12月31日。
• 广东省人民政府与沙特阿美签署合作备忘录，在能源合作、研究与创新、产业项目、金融合作、人才交流等方面探索投资机会。

公司公告

• 荣盛石化：沙特阿美全资子公司AOC拟以每股24.3元的价格受让荣盛控股10.13亿股股份，交易对价总额为246亿元。
• 远兴能源：2022年实现营业总收入109.87亿元，同比下降9.54%；实现归母净利润26.6亿元，同比下降46.25%。
• 万凯新材：2022年实现销售收入193.86亿元，同比增长102.22%；实现归属于上市公司股东净利润9.57亿元，同比增长116.54%。
• 三孚股份：2022年实现营业收入26.48亿元，同比增长65.64%；归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比增加123.13%。
• 盐湖股份：2022年实现营业收入307.48亿元，同比增长108.06%；归属于上市公司股东的净利润155.65亿元，同比增长247.55%。
• 新宙邦：2022年实现营业收入96.6亿元，同比增长38.98%；实现归母净利润17.6亿元，同比增长34.57%。
• 中泰化学：2022年营业收入559.11亿元，同比下降11.10%；归属于上市公司股东的净利润7.14亿元，同比下降74.02%。
• 赛轮轮胎：首次回购股份30万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.01%。
• 嘉化能源：拟不低于1亿元，不超过2亿元回购股份，回购价格不超过13.1元/股。

本周观点

• 荣盛石化： 沙特阿美入股，炼化盈利有望修复。
• 华特气体： 半导体材料国产化加速，电子特气龙头受益。
• 万华化学、龙佰集团： 房地产竣工端修复，聚氨酯、钛白粉需求有望提升。
• 三美股份、巨化股份： 三代制冷剂供需格局有望改善。
• 森麒麟： 轮胎板块盈利修复可期。

总结

本周基础化工行业整体表现不佳，但子行业和个股表现分化明显。沙特阿美入股荣盛石化是重要事件，预示着炼化行业可能迎来周期反弹机会。同时，半导体材料国产替代、房地产竣工端修复、以及氟化工和轮胎行业的盈利改善等因素，也为相关企业带来了投资机会。建议关注报告中提到的相关标的，但同时也要注意俄乌冲突、美联储加息、油价波动、宏观经济不及预期等风险因素。