基础化工行业双周报：《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》发布-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回顾：截至12月25日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，在31个申万行业中排第2名；年初至今，申万基础化工指数上涨32.8%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排第7名。

　　分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中化学纤维板块上涨10.2%、塑料板块上涨8.9%、化学制品板块上涨5.8%、农化制品板块上涨5.6%、化学原料板块上涨5.2%、非金属材料板块上涨3.4%、橡胶板块上涨3.0%。

　　申万基础化工指数包含的406家上市公司中，近两周股价上涨的公司有328家，其中元创股份、神剑股份、东材科技的涨幅靠前，分别达108.4%77.6%、47.4%；股价下跌的公司有77家，其中百傲化学、道明光学、华融化学的跌幅较大，分别为-11.6%、-10.4%、-10.4%。

　　重点行业资讯：（1）12月24日，国家发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》。全国鼓励外商投资产业目录新增生物基化学品等。（2）12月25日，根据新华网，我国渤海海域新近系浅层再获亿吨级大发现——秦皇岛29-6油田。

　　行业周观点：为推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，近日国家发改委等发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，其中提到，结合煤炭行业发展现状和潜力，在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围。对标国内外煤炭清洁高效领域先进水平，以及国家、地方现行政策、标准中先进能效指标值和最严格污染物排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平。参考国家现行标准中的准入值或限定值，以及国家政策文件明确的相关指标，科学确定煤炭清洁高效利用的基准水平。在国家鼓励引导背景下，煤化工产业值得关注。制冷剂方面，自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响，2025年前三季度制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利增长，前三季度制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润同比大幅增长。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。

　　风险提示：能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。

中心思想

政策驱动与板块共振推动行业领涨

国家发改委等发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围，推动煤化工向高价值产品攀升，政策利好煤化工板块。
第三代制冷剂（HFCs）自2024年起实施生产配额管理，2025年前三季度价格持续上涨，带动制冷剂企业三美股份、巨化股份归母净利润同比大幅增长，配额供给刚性下行业盈利确定性增强。

行业指数显著跑赢大盘，子板块全部收涨

近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，在31个申万行业中排名第2；年初至今累计上涨32.8%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，排名第7。
子板块方面，化学纤维（+10.2%）和塑料（+8.9%）领涨，农化制品、化学制品、化学原料等板块亦有正收益；个股中328家上涨，元创股份（+108.4%）、神剑股份（+77.6%）、东材科技（+47.4%）涨幅居前。

主要内容

行情回顾

指数表现：截至12月25日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点；年初至今上涨32.8%，跑赢14.9个百分点。
子板块表现：近两周化学纤维+10.2%、塑料+8.9%、化学制品+5.8%、农化制品+5.6%、化学原料+5.2%、非金属材料+3.4%、橡胶+3.0%；年初至今塑料+66.3%、农化制品+40.2%等均上涨。
个股表现：406家公司中328家上涨，元创股份（+108.4%）、神剑股份（+77.6%）、东材科技（+47.4%）涨幅前三；百傲化学（-11.6%）、道明光学（-10.4%）、华融化学（-10.4%）跌幅较大。

本周化工产品价格情况

重点产品中价格涨幅靠前为PTA（+8.32%）、BOPET（+1.15%）、尿素（+0.35%）；价格持平的有制冷剂R32、己内酰胺；跌幅靠前为六氟磷酸锂（-3.43%）、合成氨（-2.46%）、TDI（-1.54%）。
后市预测：六氟磷酸锂稳中回落；合成氨低位震荡；TDI偏弱运行；PTA高位震荡；尿素区间震荡；制冷剂R32高位坚挺；BOPET维稳难涨。