报告摘要 　　本周我们讨论小细胞肺癌治疗DLL3靶向TCE和ADC研发的情况。 　　小细胞肺癌（SCLC）是一种侵袭性、高级别的神经内分泌癌（NEC），每年占癌症诊断的13%–15%。被诊断为小细胞肺癌的患者预后很差，5年生存率从局限性疾病的27%到转移性疾病的3%不等。大多数患者无法通过现有的治疗手段实现长期疾病控制，存在巨大的未满足临床需求。 　　DLL3在大约80%的小细胞肺癌（SCLC）和其他神经内分泌肿瘤中普遍表达，而在正常细胞中却极少表达，因此是一种非常出色的小细胞肺癌特异性靶点。 　　2024年5月17日，FDA加速批准安进（Amgen）公司开发的双特异性T细胞结合器（BiTE，DLL-3TCE）Imdelltra（tarlatamab）上市，用于治疗经化疗治疗进展的广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）成人患者，对于SCLC疾病、靶点DLL-3、TCE modality破局实体瘤，带来三重重要意义。 　　目前几种用于治疗小细胞肺癌和其他神经内分泌癌的DLL3靶向疗法已经进入临床阶段，包括抗体偶联药物（ADC）、T细胞结合器（TCE）和嵌合抗原受体（CAR）疗法。我们将重点关注DLL3TCE和ADC在小细胞肺癌治疗领域的最新数据与临床进展，建议关注再鼎医药和泽璟制药。 　　相关标的：再鼎医药、泽璟制药。 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第29位。本周（10月28日-11月1日）生物医药板块下跌2.87%，跑输沪深300指数1.19pct，跑赢创业板指数2.27pct，在30个中信一级行业中排名第29位。 　　本周中信医药子板块除了医药流通子板块上涨外，其余板块下跌。其中医药流通子板块上涨1.02%；医疗服务子板块下跌4.91%，跌幅较大。 　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+政策催化”潜在机遇 　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（药明合联、科伦博泰生物-B、乐普生物、宜明昂科、微芯生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造）。 　　（3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、祥生医疗。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。