医疗服务行业深度研究：三博脑科招股说明书梳理

　　投资逻辑 　　民众就医需求不断增加，政策推动社会办医高质量发展。随着我国民众医疗服务需求不断增长、医药卫生体制改革深化，政府出台多项政策鼓励民营医院高质量发展。持续增长的医疗需求促进了我国医疗服务市场的快速发展，2013年至2021年，我国卫生总费用从31,669亿元增长至75,594亿元，年化增长率约为11.49%。随着我国民众医疗服务需求的不断增长和医药卫生体制改革的不断深化，政府提出多项政策意见鼓励社会资本进入医疗领域。在政策积极鼓励的环境下，由于融资渠道广、管理和服务机制灵活，民营医院获得了较快的发展，在医疗服务行业中发挥着日益重要的作用。我国民营医院数量从2013年的11,313个增长到2021年的24,766个，年化增长率约为10.29%，2021年民营医院的数量占比已经达到67.72%，民营医院的床位数占医院床位总数的比重从2013年的15.6%增长到2021年的29.8%，诊疗人次从2013年的10.6%增长到2021年的15.7%，入院人数从2013年的12.1%提升到2021年的18.6%。 　　以神经专科为特色，助力公司快速发展。公司是以神经专科为特色的医疗服务集团，共运营了6家医院，其中神经专科医院4家，为北京三博、昆明三博、福建三博和河南三博，分别辐射全国、西南地区、东南地区和华中地区，2022H1分别实现了17,585.46万元、3,665.79万元、5,542.35万元以及471.52.万元的收入；综合性医院2家，为重庆三博江陵和重庆三博长安，就诊患者主要来自周边区域，在2022H1收入分别达到了10,036.30万元以及15,756.49万元。2014年以来，公司通过多种形式在云南、重庆、福建、河南等多个省市推行连锁扩张。由1家单体医院发展成为运营6家医院、在建2家医院的神经专科连锁医疗机构，开放床位数由200余张增加至超过1,500张，形成了一套完整、科学、规范的医院管理运营模式，通过远程会诊、专家到当地等方式，向各地输出先进的医疗技术，突破单体医院运营模式下医疗资源的地域化限制。公司积极鼓励医疗人才进行基础和临床研究，开展创新技术，在国内率先开展应用Rosa机器人技术辅助脑立体定向颅内电极植入精准定位癫痫灶、大脑半球离断与切除术、“乙状窦前-远外侧联合入路”用于治疗椎基底动脉巨大动脉瘤等创新医疗技术，提高手术效果、提升患者生存质量，神经专科医疗技术在国内处于领先水平。 　　专家团队实力雄厚，医教研一体化平台完善。公司共有员工1,700余名，其中医务人员超过1,300名，医师人数超过400名，主任及副主任医师160余名，组建了具有专业背景和丰富临床经验的医生团队，拥有包括栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、周健、张宏伟等一批国内知名的神经外科专家。公司致力于推进临床诊疗、医学研究和教学培训相结合的“医教研”体系的整体协同发展，持续开展临床研究合作及学术交流，推进公司的学科建设和诊疗实力的提升。公司下属院区共承担国家级、省部级及校局级各类科研项目160余项，取得各类专利授权超过15项，软件著作权6项；公司的专家学者作为专家组核心成员供参与了2则临床指南与6则专家共识的讨论、制定和编写工作，为相关疾病的诊疗提供了规范依据和重要参考，推动了相关细分领域诊疗行为的发展和规范；2011年至2022年7月，北京三博已发表SCI论文350余篇，其中影响因子在5分以上的SCI论文共有45篇，取得了较强的学术影响力；北京三博还是国家药物和器械临床试验机构，结题或在研的药物和医疗器械临床试验近30项，为创新药物和医疗器械临床研究提供了有力的管理和科研支持。 　　资金用途 　　公司本次公开发行股票募集资金用于:湖南三博脑科医院项目、三博脑科信息化建设项目、补充流动资金。 　　风险提示 　　医疗执业和医疗纠纷的风险；医保定点资格不能继续获取和医保政策变化的风险；北京三博院区合作不能持续的风险；新冠疫情导致业绩下滑的风险等。