中心思想
本报告的核心观点是：上半年化工行业整体低迷，但7月份以来，在主动去库存和被动去库存阶段后，产品价格开始回暖，行业景气度有望在下半年回升。 具体而言，报告看好钾肥、天然气、含氟制冷剂、轮胎和生物柴油等细分领域的投资机会，并推荐了相应的重点标的。
化工行业景气度下半年有望回暖
上半年化工产品价格大幅下跌，但7月份以来，部分产品价格开始反弹，库存下降，下游需求回暖，行业进入主动补库存周期。国际原油价格、煤炭价格上涨也对成本端形成支撑。海外化肥库存持续下降，粮食价格上涨也利好化肥行业。
重点推荐标的及投资逻辑
报告基于市场分析，重点推荐以下标的，并阐述了相应的投资逻辑：
- 亚钾国际: 全球钾肥价格触底反弹，公司未来产能大幅扩张，具备成本优势及成长性。
- 中国石油、中国石化: 沙特、俄罗斯等主要产油国继续减产，国际油价上涨，国内天然气价格联动调整，利好上游供应商。
- 百龙创园: 膳食纤维行业渗透率稳步增长，公司产能大幅扩展，积极布局高端甜味剂及益生元产品。
- 巨化股份、三美股份、永和股份: 含氟制冷剂有望迎来景气复苏，含氟聚合物、氟化液国产化进程提速。
- 森麒麟: 国际海运费持续下行，国内外轮胎需求回暖，公司竞争力优势将持续扩大全球市场份额。
- 卓越新能: 海外航空及海运领域对先进生物柴油需求增长，国内“小散乱”产能出清，行业格局优化。
- 万华化学: 国内综合化工行业龙头及全球异氰酸酯行业龙头。
- 华鲁恒升: 国内精细煤化工行业领先者。
主要内容
本报告主要从市场走势和重点行业跟踪两个方面展开分析。
市场走势分析
报告首先概述了上半年化工产品价格大幅下行的现状，并用卓创资讯的数据佐证了这一观点。随后，报告指出7月份以来化工产品价格开始回暖，并列举了化肥、MDI、TDI、纯碱、制冷剂等价格明显上涨的例子，以及 CCPI 指数的反弹情况。报告还分析了宏观经济数据（汇率、PPI）以及国际原油、煤炭价格上涨对化工行业景气度回暖的推动作用。
重点行业跟踪
报告对多个重点化工行业进行了深入的跟踪分析，包括：
原油行业
国际油价本周有所回落，但沙特和俄罗斯继续减产，美国原油库存下降，支撑国际油价。OPEC+对国际油价的话语权增强，全球经济复苏也推动原油价格上行。报告推荐关注上游勘探开采环节的中国石油、中国海油和中国石化。
钾肥行业
全球钾肥价格触底反弹，巴西、东南亚需求旺季临近，国内冬储需求拉动，钾肥价格有望持续上涨。报告重点推荐亚钾国际，因其具备成本优势和产能扩张潜力。
含氟制冷剂行业
报告分析了二代和三代制冷剂的市场情况，并指出《蒙特利尔议定书》基加利修正案对HFCs的管控将推动三代制冷剂需求增长。报告看好三代制冷剂景气复苏，推荐巨化股份、三美股份、永和股份以及金石资源。
MDI行业
国内聚合MDI和纯MDI价格上涨，主要由于供应紧张和下游需求增长。报告看好MDI中长期供需格局，推荐万华化学。
TDI行业
国内TDI价格上涨，供应量下滑，预计“金九银十”旺季到来，TDI价格有望上涨。报告推荐万华化学和沧州大化。
生物柴油行业
生物柴油价格反弹，主要由于原油和菜籽油价格上涨。欧盟可再生能源政策推动生物燃料需求增长，国内供给端格局优化，报告推荐卓越新能。
磷肥行业
磷肥价格震荡上行，成本端上涨，进入秋肥集中走货阶段，需求增加。报告推荐云天化、兴发集团、川金诺、云图控股等。
纯碱行业
纯碱价格上涨，主要由于厂家检修较多，开工率低，库存低位。但下半年远兴能源和金山化工产能释放将缓解供应紧张局面。
钛白粉行业
钛白粉成本上涨，价格坚挺，库存水平低，下游备货需求增加。报告推荐龙佰集团。
尿素行业
尿素价格回升，但开工率下降，库存偏稳，下游需求略有回暖。报告推荐华鲁恒升。
烯烃行业
乙烯价格较为稳定，丙烯价格略有上涨。报告推荐宝丰能源。
天然气行业
国际天然气价格波动，国内多地终端居民气价上涨，利好上游供应商。报告推荐中国石油和中国石化。
炼化行业
成品油价格上涨，炼油毛利提升，传统型炼厂业绩有望逐步好转。报告推荐中国石化、中国石油以及荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等民营大炼化龙头。
轮胎行业
轮胎行业开工率提升，出口市场表现较好，国内外需求回暖。报告推荐森麒麟。
甜味剂行业
三氯蔗糖、赤藓糖醇、安赛蜜等甜味剂价格波动，世卫组织关于阿斯巴甜的报告利好天然甜味剂。报告推荐百龙创园。
电子气体行业
政策支持和下游需求推动电子气体行业规模增长，国产化率提升。
草甘膦行业
草甘膦价格下跌，供给宽松，需求一般。报告推荐兴发集团。
涤纶长丝行业
涤纶长丝价格小幅下跌，库存水平偏低，经济复苏有望推动价格回升。报告推荐桐昆股份和新凤鸣。
粘胶短纤行业
粘胶短纤价格上涨，库存低位，下游需求回暖。报告推荐三友化工。
总结
本报告对2023年上半年化工行业低迷现状以及7月份以来价格回暖的趋势进行了深入分析，并对多个重点化工行业进行了细致的跟踪研究，最终得出化工行业景气度下半年有望回暖的结论。报告基于对市场走势和行业基本面的判断，推荐了一系列重点标的，为投资者提供了有价值的投资参考。 然而，报告也提示了国际原油价格大幅波动和国内外需求不及预期的风险。投资者需谨慎决策，并自行承担投资风险。
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