化工行业周报：三代制冷剂毛利继续扩大；供应偏紧推动烧碱价格上涨

中心思想

本报告的核心观点是：2025年制冷剂配额政策落地，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额有所增加，但增幅小于预期，这将推动制冷剂行业继续保持较高景气度。同时，烧碱价格因供应偏紧而上涨，行业利润水平提升。建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等相关公司。

制冷剂行业景气度维持高位

2025年制冷剂配额政策显示，二代制冷剂(HCFCs)生产配额大幅减少，而三代制冷剂(HFCs)配额有所增加，但增幅低于前期指引。二代制冷剂R22和R142b的毛利分别为21495.78元/吨和1666.78元/吨，三代制冷剂R125、R32和R134a的毛利则持续扩大，分别达到23062.75元/吨、26941.13元/吨和26242元/吨。配额的调整以及毛利的持续增长，预示着制冷剂行业将继续保持较高景气度。

烧碱价格上涨，行业利润提升

由于陕西地区片碱装置计划2月底恢复生产，其他碱厂维持稳定生产，本周熔盐法片碱产量略有下降。然而，本周片碱企业利润较上周大幅上升，碱厂报价大幅上调，成本端价格下滑，共同导致利润水平提升。截至2025年1月9日，中国固体烧碱价格为3859元/吨，较2025年1月2日上涨154元/吨，涨幅达4.33%。这表明烧碱行业供需关系紧张，价格上涨趋势明显。

主要内容

本报告详细跟踪了多个化工细分领域的市场行情，并对重点化工品价格、主要化工产品的毛利以及行业整体表现进行了深入分析。

一、细分领域跟踪

报告对10个化工细分领域进行了跟踪，包括重点化工品价格、聚氨酯、农化、氟化工、轮胎、食品及饲料添加剂、民爆、化学原料、钛白粉和化学纤维。

(一)重点化工品价格跟踪

报告监测了58个重点化工产品，其中丁二烯、固体烧碱、三氯蔗糖、R134a等产品价格涨幅居前；甲醇、维生素VA、磷酸一铵、维生素VE等产品价格跌幅居前。报告还提供了各个产品的价格变动数据，以及相关上市公司的权益产能信息。

(二)聚氨酯

MDI价格维持平稳，但部分工厂停车检修，短期供应量难有大幅增加。TDI价格小幅上涨，主要由于甲苯硝酸市场价格上涨，以及工厂控量发货，社会库存不断消化。

(三)农化

草甘膦价格持平，但毛利下降，主要由于海外需求清淡。磷酸二铵价格微降，复合肥冬储行动表现一般。磷矿石价格持平，磷酸一铵和磷酸二铵的毛利均有所提高。尿素价格下跌，氯化钾市场需求疲软。

(四)氟化工

三代制冷剂价格和毛利上涨，而含氟材料四氯乙烯维稳。萤石价格保持平稳，氢氟酸价格持平。

(五)轮胎

天然橡胶价格上涨，丁苯橡胶价格也小幅上涨，普钢价格下跌。海运费方面，美线环比上涨，欧线环比上涨。轮胎行业开工率提高。

(六)食品及饲料添加剂

三氯蔗糖价格小幅上涨，安赛蜜价格持平。维A、维E、赖氨酸价格微跌，蛋氨酸价格持平。甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格相对平稳。

(七)民爆

民爆行业供需格局改善，景气度不断提升，硝酸铵价格持平。报告分析了民爆行业生产总值、分地区情况以及工业炸药和工业雷管的生产情况。

(八)化学原料

纯碱价格持续下降，库存高位难下。PVC毛利提高，部分生产企业检修，工厂库容压力不大。

(九)钛白粉

钛白粉价格保持平稳，但毛利下降，出口方面新接订单不理想。

(十)化学纤维

涤纶长丝价格小幅上涨，下游补货，部分装置停车检修。粘胶短纤价格微跌，粘胶长丝价格持平。氨纶价格持平，供给端开工率下调，需求端开机稳中偏弱。

二、行情表现

本周沪深300指数下跌1.13%，基础化工指数下跌1.06%。氟化工、橡胶助剂、改性塑料和合成树脂板块涨幅较大；碳纤维、聚氨酯、炼油和绵纶板块跌幅较大。

三、重点公司公告和行业重要新闻跟踪

报告总结了重点公司的公告信息，包括募投项目、业绩预告、回购股份等。同时，报告还跟踪了行业重要新闻，例如生物基可降解材料项目封顶、磷煤化工一体化项目开工、磷化湿法净化磷酸扩产等。

四、大宗原材料

报告跟踪了国际油价、烯烃价格、动力煤价格、天然气价格等大宗原材料的价格波动情况。

五、重点标的

报告推荐了部分重点标的，并提供了这些公司的盈利预测，包括EPS、PE以及股价等信息。

总结

本报告基于公开数据，对2025年1月6日至12日基础化工行业进行了全面分析。制冷剂行业受益于配额政策调整，景气度有望持续；烧碱价格上涨，行业利润提升。其他化工细分领域则呈现出不同的市场表现，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。报告还对重点公司和行业新闻进行了跟踪，并推荐了部分重点标的，为投资者提供参考。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。