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化工行业周报:三代制冷剂毛利继续扩大;供应偏紧推动烧碱价格上涨
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1713 次
发布机构:
太平洋证券股份有限公司
发布日期:
2025-01-13
页数:
31页
报告摘要
1.重点行业和产品情况跟踪
三代制冷剂毛利持续向好。2024年12月16日,生态环境部对2025年度制冷剂配额进行公示。根据配额公示,2025年二代制冷剂(HCFCs)生产配额为16.36万吨,同比减少4.96万吨,内用生产配额为8.60万吨,较2024年减少4.21万吨。2025年三代制冷剂(HFCs)生产配额为79.19万吨,同比增加4.34万吨,内用生产配额为38.96万吨,较2024年增加4.72万吨。根据配额结果,二代配额大幅压减,三代配额有所增加,但整体幅度小于前期指引,有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。本周主要产品价格和毛利大幅提升,根据百川盈孚数据,截至1月12日,二代制冷剂方面,本周R22毛利为21495.78元/吨,较上周下降32元/吨;R142b毛利为1666.78元/吨,较上周上涨了594元/吨。三代制冷剂方面,R125毛利为23062.75元/吨,较上周增加165元/吨;R32毛利为26941.13元/吨,较上周增加了499元/吨;R134a毛利为26242元/吨,较上周增加了403元/吨。
供应偏紧推动烧碱价格上涨。陕西地区片碱装置计划2月底恢复生产,其他碱厂基本维持稳定生产,本周熔盐法片碱产量为110560吨,较上周略有降量。本周片碱企业利润较上周大幅上升。本周碱厂报价大幅上调,且成本端价格下滑,导致本周利润水平有所提升。截止到2025年1月9日中国固体烧碱(各地库提价格,含税)价格为3859元/吨,较2025年1月2日价格上调154元/吨,涨幅4.33%。
2.核心观点
制冷剂:2025年制冷剂配额落地,二代配额大幅压减,三代配额有所增加,但整体幅度小于前期指引,有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。建议关注:巨化股份、三美股份、永和股份等。
风险提示:下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。
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