医药行业周报：血透耗材集采降幅温和

　　投资要点 　　申万医药表现较弱，跑输沪深300。本周申万医药指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第28位。从子板块来看，医药流通、中药Ⅲ、血液制品表现靠前，本周变动分别为3.58%、0.13%、0.06%；医疗研发外包、其他生物制品、线下药店表现靠后，本周变动分别为-10.57%、-4.85%、-4.03%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为开开实业、怡和嘉业、江苏吴中、泓博医药、ST吉药；跌幅前五的公司为药康生物、一品红、美迪西、普蕊斯、康龙化成。本周个股涨跌幅原因：本周国企改革概念相关个股表现优异，受美提案传闻影响医疗研发外包子板块集体下挫。 　　鼓励原研进口药品地产化，进一步促创新。2024年1月24日，国家药监局综合司发布公开征求《关于优化已在境内上市的境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请相关事宜的公告》意见。其中提到，对原研的化学药品和生物制品转移至境内生产的药品上市注册申请，国家药监局纳入优先审评审批适用范围。进口药品地产化有望发挥国内医药生产的优势，降低进口药成本，推动我国加速融入全球医药供应链；同时非专利技术的转移有望培养一系列生物医药高端人才，进一步推动医药创新。 　　血透耗材集采结果出炉，整体降幅较为温和。2024年1月24日，河南省医保局发布《关于公示血液透析类医用耗材省际联盟采购拟中选结果的公告》。本次集中带量采购品种为血液透析器、血液滤过器、血液净化装置体外循环管路、动静脉瘘穿刺针和透析用留置针。从各品种拟中选产品申报报价及代表品降幅来看，降幅求见较为温和。目前我国血透耗材领域中高端产品仍由进口企业所主导，联盟集采降价压力下，国产企业有望凭借本土成本和渠道优势，通过以价换量获取市场份额，市场格局有望重塑。未来随着国产产品力提升，国产政策倾斜下，血透耗材市场国产份额有望进一步提升。建议关注国产血液透析类企业山外山、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物、天益医疗及威高血液（拟上市）等。 　　投资建议：1）短期：受市场整体调整，医药板块短期超跌，有望迎来阶段性反弹。另一角度，一月份逐步进入业绩预告期，仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。建议周度组合：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、百利天恒-U。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，我们在24年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药，创新器械。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 　　风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。