投资要点： 　　行情回顾。 申万化工行业本周下跌5.11%，跑输沪深300指数4.97个百分点，在申万28个行业中排名倒数第1。具体到申万化工行业的6个子板块， 从最近一周表现来看，所有子板块均出现下跌。其中，石油化工板块跌幅最小（-1.98%），化学纤维表现最差（-6.82%）。其他板块按照涨幅高低依次是橡胶（-2.99%），化学制品（-4.91%），塑料（-4.92%），化学原料（-6.82%）。 　　在本周涨幅靠前的个股中，新亚强、贝泰妮和凯美特气表现最好，涨幅分别达29.27%、 16.58%和16.36%； 在本周跌幅靠前的个股中，晨化股份、云图控股和江天化学表现最差，跌幅分别为-23.81%、 -19.35%和-18.00%。估值方面，截至9月24日，申万化工板块PE TTM为25.26倍，处于近五年49.41%的分位点和近十年32.78%的分位点。 　　行业重要新闻： 近期，江苏、广东、浙江、安徽、云南、山东、辽宁等地推出限电措施，多地钢铁、有色、化工、纺织等行业生产受到一定影响，纷纷减产或停产。青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏近期被有关部门点名，能耗强度同比不降反升，需进一步完善和强化能耗双控制度。多地随即出台方案，加强对高耗能行业管控，对部分行业和品种采取限电限产措施。 　　化工行业周观点： 近日我国多地出现“限电”、“限产”的状况，而化工行业企业能耗较高，引发市场对于化工企业开工率和后续产销量的担忧，上周申万化工板块跌幅较大。造成近日“限电”的原因较多，包括煤炭价格上涨导致煤电厂盈利大幅受损、部分省市为落实能耗双控目标对部分高能耗企业实行限电限产等因素。我们认为，在碳中和、碳达峰的长远发展方向下，新能源产业链的发展确定性高，其上游原材料的生产供应相对于其他高耗能产业来说有望得到保障，建议关注下游新能源需求占比较高的化工细分领域，如PVDF（巨化股份、联创股份） 、工业硅（合盛硅业） 、光伏EVA（联泓新科） 、黄磷（兴发集团） 等领域。标的上建议关注产能所在地双控目标预警程度较低、能实现产业链一体化生产、节能技术较好的公司。另外，可关注乙烷制乙烯领域的卫星石化。 　　风险提示： 政策变动；下游需求不及预期； 限电限产超预期； 行业竞争加剧等。