化工行业周报：限电引发担忧，行业跌幅居前-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回顾。申万化工行业本周下跌5.11%，跑输沪深300指数4.97个百分点，在申万28个行业中排名倒数第1。具体到申万化工行业的6个子板块，从最近一周表现来看，所有子板块均出现下跌。其中，石油化工板块跌幅最小（-1.98%），化学纤维表现最差（-6.82%）。其他板块按照涨幅高低依次是橡胶（-2.99%），化学制品（-4.91%），塑料（-4.92%），化学原料（-6.82%）。

　　在本周涨幅靠前的个股中，新亚强、贝泰妮和凯美特气表现最好，涨幅分别达29.27%、 16.58%和16.36%；在本周跌幅靠前的个股中，晨化股份、云图控股和江天化学表现最差，跌幅分别为-23.81%、 -19.35%和-18.00%。估值方面，截至9月24日，申万化工板块PE TTM为25.26倍，处于近五年49.41%的分位点和近十年32.78%的分位点。

　　行业重要新闻：近期，江苏、广东、浙江、安徽、云南、山东、辽宁等地推出限电措施，多地钢铁、有色、化工、纺织等行业生产受到一定影响，纷纷减产或停产。青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏近期被有关部门点名，能耗强度同比不降反升，需进一步完善和强化能耗双控制度。多地随即出台方案，加强对高耗能行业管控，对部分行业和品种采取限电限产措施。

　　化工行业周观点：近日我国多地出现“限电”、“限产”的状况，而化工行业企业能耗较高，引发市场对于化工企业开工率和后续产销量的担忧，上周申万化工板块跌幅较大。造成近日“限电”的原因较多，包括煤炭价格上涨导致煤电厂盈利大幅受损、部分省市为落实能耗双控目标对部分高能耗企业实行限电限产等因素。我们认为，在碳中和、碳达峰的长远发展方向下，新能源产业链的发展确定性高，其上游原材料的生产供应相对于其他高耗能产业来说有望得到保障，建议关注下游新能源需求占比较高的化工细分领域，如PVDF（巨化股份、联创股份）、工业硅（合盛硅业）、光伏EVA（联泓新科）、黄磷（兴发集团）等领域。标的上建议关注产能所在地双控目标预警程度较低、能实现产业链一体化生产、节能技术较好的公司。另外，可关注乙烷制乙烯领域的卫星石化。

　　风险提示：政策变动；下游需求不及预期；限电限产超预期；行业竞争加剧等。

中心思想

本报告的核心观点是：2021年9月22日至26日，受多地限电限产政策影响，申万化工行业整体表现疲软，跌幅居申万28个行业之首。然而，长期来看，新能源产业链发展前景广阔，建议关注新能源需求占比较高的化工细分领域，并选择产能所在地双控目标预警程度较低、产业链一体化程度高、节能技术较好的公司。

限电限产冲击化工行业短期表现

本周，受多地限电限产政策影响，申万化工行业指数下跌5.11%，跑输沪深300指数4.97个百分点，在28个申万行业中排名垫底。所有化工子板块均出现下跌，其中化学纤维和化学原料跌幅最大，分别为-6.82%和-6.35%。部分化工个股跌幅显著，晨化股份、云图控股和江天化学跌幅分别达到-23.81%、-19.35%和-18.00%。

新能源领域长期发展潜力巨大

尽管短期内限电限产对化工行业造成冲击，但长期来看，碳中和、碳达峰目标的提出为新能源产业链发展提供了确定性。报告建议关注下游新能源需求占比较高的化工细分领域，例如PVDF（巨化股份、联创股份）、工业硅（合盛硅业）、光伏EVA（联泓新科）和黄磷（兴发集团）等。此外，还应关注产能所在地双控目标预警程度较低、产业链一体化生产能力强、节能技术先进的公司，以及乙烷制乙烯领域的卫星石化。

主要内容

行情回顾与板块估值

报告首先回顾了2021年9月22日至26日期间申万化工行业及子板块的市场表现。数据显示，申万化工行业本周下跌5.11%，跑输沪深300指数，排名倒数第一；但本月至今上涨2.48%，年初至今上涨47.17%。各子板块表现差异较大，石油化工板块跌幅最小，化学纤维板块跌幅最大。报告还列出了本周涨跌幅前十的个股，并提供了申万化工板块及其子板块的估值情况，包括PE TTM、近一年平均值、最大值、最小值等数据，并以图表形式直观展现了估值水平的波动情况。

产业新闻解读

报告总结了近期重要的产业新闻，主要围绕限电限产政策、化肥保供稳价、塑料污染治理、磷石膏资源综合治理以及国家能源政策等方面展开。这些新闻反映了国家对能源结构调整、环境保护和产业升级的重视，也对化工行业发展提出了新的挑战和机遇。其中，限电限产政策对化工行业的影响最为显著，国家相关部门也出台了一系列政策，以保障化肥供应和稳定价格，并加强对高耗能行业的管控。

公司公告信息

报告对本周发布的几家化工上市公司的公告进行了简要总结，内容涵盖了投资建设、资产收购、股权变动、战略合作等方面。这些公告信息反映了化工企业在市场变化中的应对策略和未来发展规划。例如，联泓新科的公告显示其积极拓展新能源材料等新业务，而盐湖股份则计划投资建设盐湖资源开发中试基地项目。

本周观点与投资建议

基于对市场行情、产业新闻和公司公告的分析，报告提出了本周的投资观点和建议。报告认为，虽然限电限产政策对化工行业短期内造成负面影响，但长期来看，新能源产业链发展前景广阔，建议投资者关注新能源需求占比较高的化工细分领域，并选择具有竞争优势的企业。报告还列举了部分值得关注的个股，并提示了政策变动、下游需求不及预期、限电限产超预期以及行业竞争加剧等风险因素。

总结

本报告对2021年9月22日至26日期间化工行业的市场表现、产业政策、公司动态以及未来发展趋势进行了全面分析。短期内，限电限产政策对化工行业造成冲击，导致行业指数下跌，部分个股跌幅显著。然而，长期来看，国家对新能源产业的支持以及碳中和目标的提出，为新能源相关化工细分领域带来了发展机遇。报告建议投资者关注新能源产业链上游原材料生产企业，并选择具有竞争优势、抗风险能力强的公司进行投资，同时需密切关注政策变化和市场风险。报告中提供的统计数据和图表，为投资者提供了更直观的市场信息和分析依据。

报告正文