基础化工行业双周报：巴斯夫将上调塑料应用的添加剂价格-摩熵咨询

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回顾：截至3月5日，近两周申万基础化工指数上涨3.6%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，在31个申万行业中排第7名；年初至今，申万基础化工指数上涨15.2%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排第6名。

　　分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中非金属材料板块上涨12.0%、化学原料板块上涨9.0%、农化制品板块上涨8.3%化学制品板块上涨1.0%；化学纤维板块下跌2.9%、橡胶板块下跌0.6%、塑料板块下跌0.5%。

　　申万基础化工指数包含的408家上市公司中，近两周股价上涨的公司有199家，其中凌玮科技、金瑞矿业、金牛化工的涨幅靠前，分别达62.5%55.8%、39.0%；股价下跌的公司有208家，其中汇隆新材、永太科技、美邦股份的跌幅较大，分别为21.3%、21.2%、17.3%。

　　重点行业资讯：（1）根据新华网，石油输出国组织（欧佩克）3月1日发表声明，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。（2）3月4日，国家统计局披露2026年2月中国采购经理指数运行情况。2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。（3）3月3日，工业和信息化部等发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，其中提到，突破高效分离工艺。开展光伏组件胶膜粘结机理研究，丰富完善胶膜低成本解离技术理论体系。（4）根据媒体今日张家港，3月5日，张家港保税区与东华能源举行战略合作签约仪式此次签约是双方互信互惠、合作共赢的又一重要成果，将为张家港市加快打造千亿级化工新材料产业集群，注入强劲动能。

　　行业周观点：近日巴斯夫宣布，将在全球范围内上调其用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品组合的价格，涨幅最高达20%。此次价格调整主要因为关键原材料成本大幅上涨、通货膨胀对固定成本的影响以及运费上涨。全球化工龙头巴斯夫主动提价，或将提升其他化工企业涨价积极性。制冷剂方面，自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响，2025年制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利大增，根据业绩预增公告，2025年制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润均同比大增。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。

　　风险提示：能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。

中心思想

板块行情显著跑赢大盘，子板块结构性分化明显

近两周申万基础化工指数上涨3.6%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，年初至今涨幅达15.2%，在31个申万行业中排名第6。子板块分化显著：非金属材料（+12.0%）、化学原料（+9.0%）、农化制品（+8.3%）领涨，而化学纤维（-2.9%）、橡胶（-0.6%）和塑料（-0.5%）出现回调。个股方面，凌玮科技（+62.5%）、金瑞矿业（+55.8%）、金牛化工（+39.0%）涨幅居前，汇隆新材（-21.3%）、永太科技（-21.2%）跌幅较大，反映出市场对细分领域景气度的差异化定价。

龙头提价与供给刚性共振，制冷剂板块盈利增长突出

巴斯夫宣布在全球范围内上调塑料用添加剂价格，涨幅最高达20%，主要因关键原材料、通胀及运费成本上涨，此举有望带动其他化工企业跟进涨价。制冷剂方面，自2024年国家对第三代（HFCs）制冷剂实施生产配额管理后供需格局改善，2025年价格持续上行，三美股份和巨化股份2025年归母净利润同比大增（根据业绩预增公告）。供给端刚性约束叠加成本推动，行业盈利预期向好，建议关注三美股份和巨化股份。

主要内容

行情回顾

近两周申万基础化工指数上涨3.6%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，年初至今上涨15.2%，跑赢沪深300指数14.9个百分点。子板块涨多跌少：非金属材料（+12.0%）、化学原料（+9.0%）、农化制品（+8.3%）、化学制品（+1.0%）上涨；化学纤维（-2.9%）、橡胶（-0.6%）、塑料（-0.5%）下跌。个股方面，408家公司中199家上涨，208家下跌。凌玮科技（+62.5%）、金瑞矿业（+55.8%）、金牛化工（+39.0%）涨幅领先；汇隆新材（-21.3%）、永太科技（-21.2%）、美邦股份（-17.3%）跌幅较大。年初至今，金牛化工（+107.1%）、金瑞矿业（+94.0%）、闰土股份（+91.2%）涨幅靠前；横河精密（-29.0%）、嘉必优（-20.7%）、龙高股份（-19.5%）跌幅较大。

重要公司公告

泰禾股份核心产品成本优势明显，百菌清等品类属国内限批品类，行业无新增产能；佛塑科技将依托平台资源优势支持金力新能源巩固细分市场领先地位；海新能科20万吨生物航煤（SAF）异构项目持续稳定生产，已获中国民航局适航审定及多项国际认证，并取得SAF出口白名单资格；金煤科技延长2024年度定增决议有效期；洪汇新材拟注销回购股份并减少注册资本。

重点行业资讯

欧佩克3月1日声明，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。3月3日工信部等发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，要求突破高效分离工艺，完善胶膜低成本解离技术体系。2月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点，景气水平回落。巴斯夫宣布全球上调塑料应用抗氧化剂等产品价格最高20%。张家港保税区与东华能源签署战略合作协议，助力打造千亿级化工新材料产业集群。

反内卷动态

2025年9月工信部发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模，防范煤制甲醇产能过剩。2025年10月工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，防范“内卷式”竞争。2025年11月行业头部厂商协商减产挺价，目标包括行业开工率统一减产30%，明确有机硅DMC价格提升至13500元/吨。

行业周观点

巴斯夫因关键原材料、通胀和运费成本上涨，全球范围内上调塑料添加剂价格最高20%，有望提振其他化工企业涨价积极性。制冷剂方面，第三代（HFCs）制冷剂生产配额管理自2024年起实施，供需改善，2025年价格整体保持上涨，三美股份和巨化股份2025年归母净利润均同比大增。建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。

风险提示

需关注：（1）能源价格波动风险：石油、煤炭、天然气价格剧烈波动可能影响化工公司经营稳定性；（2）经济发展不及预期：化工下游涉及能源、交通、纺织、建筑、农业等，受宏观经济波动影响明显；（3）汇率波动风险：影响进口原材料和出口产品价格，进而影响盈利；（4）安全经营风险：部分原材料及产品为易燃、易爆、有毒物质，需警惕安全事故。