基础化工2024年度策略报告：分歧加剧，潮落见珠

中心思想

本报告的核心观点是：2024年基础化工行业将面临供需分歧加剧的局面，但同时也存在一些结构性机会。报告从地缘政治、原油市场、供需关系、环保政策以及科技创新五个方面分析了行业发展趋势，并提出了相应的投资策略。

供需分歧与结构性机会并存

2023年以来，全球经济放缓，国内需求恢复不及预期，导致多数化工产品产能过剩。然而，部分细分领域，例如润滑油添加剂、萤石和卫材热熔胶等，由于供需结构优异，仍具备较好的发展前景。

政策驱动与科技创新驱动下的投资机会

报告指出，政府的经济刺激政策以及出口的弱修复，将利好与政策相关度较大的龙头企业。同时，科技创新带来的材料体系变革，也为基础化工行业带来了新的增长点，例如电子级氢氟酸、转基因作物相关的农药以及虚拟现实应用场景的关键材料COC/COP等。

主要内容

本报告从地缘政治风险、原油市场波动、行业供需格局、环保政策以及科技创新五个方面，对2024年基础化工行业进行了深入分析。

地缘政治风险与原油市场波动

报告首先分析了俄乌冲突、巴以冲突等地缘政治事件对原油市场的影响。俄乌冲突导致能源价格飙升，并促使各国重新重视核能；巴以冲突则加剧了中东地区的地缘政治不稳定性，对全球航运和物流造成一定影响。报告预测2024年国际原油价格将呈现先跌后涨的走势，布伦特原油价格将在70-80美元/桶波动。 OPEC+减产政策、美国页岩油产量以及其他产油国的增产计划，都将对油价走势产生重要影响。 天然气市场方面，欧洲天然气价格逐步回落，但俄罗斯仍是欧洲重要的天然气供应国。国内LNG市场与国际市场价格走势基本一致，需求波动性加大。

行业供需格局及细分领域分析

报告指出，2019-2021年制造业PMI持续扩张，带动化工原料需求增长，但2023年以来，经济放缓导致多数化工产品产能过剩。报告重点分析了润滑油添加剂、萤石和卫材热熔胶三个细分领域的供需格局。润滑油添加剂市场格局优异，瑞丰新材作为国内API认证稀缺标的，竞争力突出；萤石市场受国家保护性开发政策影响，价格中枢上移；卫材热熔胶市场受益于老龄化趋势和成人纸尿裤市场持续增长，聚胶股份作为国产替代龙头，发展前景良好。

环保政策与能源结构转型

报告强调了环保政策对基础化工行业的影响，特别是能源结构转型对核电和制冷剂市场的影响。核电作为应对气候变化的关键角色，其需求持续增长，天然铀作为核电燃料，供需缺口预计长期存在，中广核矿业作为行业龙头，受益于此。制冷剂市场则正经历二代制冷剂向三代制冷剂的过渡，2024年配额政策落地后，供需格局将优化，盈利能力有望修复。

科技创新与材料体系变革

报告分析了科技创新对基础化工行业带来的影响，重点关注了电子级氢氟酸、转基因作物相关的农药以及虚拟现实应用场景的关键材料COC/COP。电子级氢氟酸作为微电子行业的关键材料，受益于电子产业发展和进口替代；转基因作物种植面积的扩大将带动草甘膦和草铵膦等农药的需求增长；虚拟现实技术的应用将推动COC/COP材料的需求增长。

投资建议与重点公司

报告最后给出了投资建议，并对重点公司进行了估值分析。报告推荐关注中广核矿业、瑞丰新材、聚胶股份、卫星化学、华鲁恒升等公司。

总结

本报告对2024年基础化工行业进行了全面的分析，指出行业将面临供需分歧加剧的挑战，但也存在一些结构性机会。报告建议投资者关注供需结构优异的细分领域、政策驱动型龙头企业以及科技创新带来的新兴材料领域，并重点关注报告中推荐的几家公司。 报告也提示了原油价格波动、汇率波动、贸易摩擦以及行业竞争加剧等风险。 投资者需谨慎评估风险，做出理性投资决策。