生命科学上游板块2023半年报总结：厚积薄发，静待行业景气度拐点-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

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报告摘要

　　国内生命科学上游板块中报业绩同比承压

　　生命科学上游板块2023H1营收、归母净利润、扣非净利润总额分别同比-7.40%/-58.96%/-67.12%，预计主要由于上年同期新冠相关收入高基数及费用投放同比增加等因素；分季度看，2023Q1/Q2营收分别同比-12.66%/-1.56%、归母净利润分别同比-65.16%/-49.81%、扣非净利润分别同比-71.68%/-60.88%，季度环比有所改善。

　　盈利能力：2023H1毛利率为48.24%（同比-8.1pp）、净利率为11.49%（同比-14.7pp），预计主要由于高毛利率的新冠产品营收占比下降及常规业务价格波动、收入结构变动等因素；分季度看，2023Q1/Q2毛利率分别为49.47%/47.04%（分别同比-9.1pp/-6.7pp），净利率分别为11.82%/11.37%（分别同比-17.8pp/-10.9pp），毛净利率同比降幅收窄。

　　费用率：2023H1销售/管理/研发/财务费用率分别为14.1%/11.5%/12.7%/-2.4%，分别同比+3.9pp/+3.0pp/+3.4pp/-0.7pp，销售、管理、研发费用率同比均有所提升，预计主要由于人员团队规模扩张，及加强客户覆盖及新产品/技术开发导致销售及研发投入增加。

　　海外生命科学上游企业中报表现分化

　　CharlesRiver：上半年RMS/模式动物及服务板块实现营收4.10亿美元（同比+12.9%），增长主要来自于中国区大动物销售以及收购ExploraBioLabs后动物房租赁业务快速增长；

　　Bio-Techne：FY23实现营收11.4亿美元（报表增速+3%、内生增速+5%），其中Q4（日历年Q2，下同）实现营收3.0亿美元（报表/内生增速+5%），整体收入增速大幅放缓，但分子诊断及GMP级蛋白等新兴领域表现亮眼，ExoDx前列腺癌检测及GMP蛋白产品FY23增速分别达到+92%/+30%，其中Q4单季度增速分别为+68%/+58%；

　　Danaher：上半年实现营收143.2亿美元（同比-7.2%），净利润25.6亿美元（同比-24.9%）；其中，Q2实现营收71.6亿美元（同比-7.7%），净利润11.1亿美元（同比-33.3%），预计营收及净利润下滑主要由于新冠相关产品需求下降。

　　投资建议：国内上游企业加大研发投入，丰富现有产品线并切入CGT等前沿领域；加大CAPEX投入，产能扩张形成规模效应；加速全球化步伐，拓展海外高价值客户；随着全球生物医药投融资回暖，生命科学上游赛道有望恢复高增速。建议关注产品/服务具备竞争力，未来有望突围国内市场、成功国际化的生命科学上游优质企业，如药康生物、百普赛斯等。

　　风险提示：新产品研发不及预期的风险、技术升级迭代的风险、市场竞争激烈的风险、汇率风险等。

中心思想

本报告的核心观点是：2023年上半年，国内生命科学上游板块业绩承压，主要原因是上年同期新冠相关收入高基数和费用投放增加。但海外企业表现分化，部分企业保持高增长。展望未来，国内企业加大研发投入、产能扩张和国际化步伐，行业有望恢复高增速。建议关注具备竞争力、未来有望成功国际化的优质企业。

国内生命科学上游板块业绩承压，但部分细分领域展现韧性

2023年上半年，国内生命科学上游板块营收、归母净利润和扣非净利润同比分别下降7.40%、58.96%和67.12%。这主要归因于上年同期高基数的新冠相关收入以及费用投放的同比增加。分季度来看，二季度业绩环比有所改善，表明行业正在逐步走出低谷。盈利能力方面，毛利率和净利率同比下降，主要由于新冠产品营收占比下降以及常规业务价格波动和收入结构变化。费用率方面，销售、管理和研发费用率同比上升，这与人员团队规模扩张以及加强客户覆盖和新产品/技术开发有关。

海外生命科学上游企业表现分化，部分领域保持增长态势

与国内市场相比，海外生命科学上游企业表现出较大的分化。Charles River公司上半年模式动物及服务板块营收同比增长12.9%，主要得益于中国区大动物销售和收购Explora BioLabs后的动物房租赁业务增长。Bio-Techne公司FY23营收增速放缓，但分子诊断和GMP级蛋白等新兴领域表现亮眼。Danaher公司上半年营收和净利润下滑，主要由于新冠相关产品需求下降。

主要内容

国内生命科学上游板块中报财务表现概览

本节通过图表和数据详细分析了A股生命科学上游板块13家公司的2020-2023年上半年的主要财务指标，包括营收、利润、毛利率、净利率以及费用率等。数据显示，2023年上半年，该板块整体业绩承压，但部分指标在二季度有所改善。图表直观地展现了营收、利润、毛利率、净利率以及各期间费用率的同比和环比变化趋势。

海外生命科学上游企业中报概览

本节分别对Charles River、Bio-Techne和Danaher三家海外生命科学上游企业2023年上半年的业绩进行了分析，并对各公司的营收构成、盈利能力和增长驱动因素进行了深入探讨。分析指出，海外企业业绩表现分化，部分企业受益于新兴领域增长和国际化战略，保持了较高的增长速度。

国内生命科学上游企业经营策略及发展趋势

本节分析了国内生命科学上游企业在研发投入、产能扩张和国际化方面的战略布局。数据显示，大部分企业持续加大研发投入，丰富产品线并积极拓展CGT等前沿领域；同时，企业也在加大资本开支，建设新产能，以应对市场需求。此外，部分企业已开始积极拓展海外市场，提升国际化水平。

模式动物、重组蛋白和分子试剂细分领域分析

报告分别对模式动物、重组蛋白和分子试剂三个细分领域进行了深入分析，包括各细分领域主要企业的财务数据、市场竞争格局以及未来发展趋势。分析指出，模式动物领域海外营收高增，国内市场待复苏；重组蛋白领域常规业务稳健增长，新冠基数效应渐消；分子试剂领域受新冠相关收入下滑影响较大，但毛利率环比改善。

生命科学上游主要企业数据对比及股价表现

本节对多家生命科学上游企业2023年上半年的关键财务数据进行了对比分析，并对部分企业的股价表现进行了总结。图表清晰地展现了各企业在营收、利润、毛利率、研发投入等方面的差异，以及其股价年初至今的累计涨幅。

总结

2023年上半年，国内生命科学上游板块业绩承压，但部分细分领域和海外企业展现出较强的韧性。国内企业正积极调整战略，加大研发投入、产能扩张和国际化布局，以应对市场变化和未来发展机遇。随着全球生物医药投融资回暖，生命科学上游赛道有望恢复高增速，建议投资者关注具备核心竞争力、未来发展潜力大的优质企业。报告中提到的风险提示，例如新产品研发不及预期、技术升级迭代、市场竞争激烈以及汇率风险，也需要投资者密切关注。持续关注行业动态和企业发展，进行深入的尽职调查，是做出理性投资决策的关键。

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