本期内容提要: 　　市场表现：上周医药生物板块收益率为-2.13%，板块相对沪深300收益率为-1.99%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第13。6个子板块中，中药Ⅱ板块周跌幅最小，跌幅0.55%（相对沪深300收益率为-0.42%）；跌幅最大的为化学制药，跌幅为2.78%（相对沪深300收益率为-2.65%）。 　　行业政策：12月19日，《国家组织人工耳蜗类及外周血管支架类医用耗材集中带量采购中选结果公示》发布，本次集中采购中，人工耳蜗类耗材的总需求量为1.1万套（5家企业入选），外周血管支架类耗材的需求量25.8万个（18家企业入选），本次集采平均降幅约为60%，降幅有所收窄，对功能较强、使用更方便的新一代产品按一定比例适当加价，以支持创新产品进入临床应用，中选结果拟于2025年5月落地实施。 　　周观点：近期，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出中央企业要用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。我们认为在政策的支持下，国企改革及创新方向值得持续关注，叠加大部分医药生物企业的业绩已经触底，2024Q4以及2025年有望迎来拐点，估值有望修复，我们建议关注国企改革、科研产业链、创新药械主题： 　　“国企改革”方面：①国药系，如国药控股、国药股份、国药一致、太极集团、国药现代等。②华润系，如华润三九、昆药集团、华润双鹤等。③地方国企，诸如哈药股份、同仁堂、康恩贝等。 　　“科研产业链&创新药械”方面：①创新药，如信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等。②创新医疗器械，迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜；③科研产业链相关企业，如海尔生物、泰格医药、维亚生物、纳微科技、诺禾致源、华大智造、阿拉丁、泰坦科技等。 　　此外，扩内需带来消费刺激，消费医疗方面建议关注：①院外医疗器械如爱博医疗、鱼跃医疗、可孚医疗、美好医疗、怡和嘉业；②院外OTC药品标的2025年有望补库存，如太极集团、天士力、葵花药业、健民集团。 　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。