中心思想
本报告的核心观点是：本周化工行业部分产品价格和价差涨幅较大，主要集中在氟化工产业链的制冷剂产品和磷化工产业链的黄磷产品。 这主要受供给端收缩和需求端持续活跃的影响。 报告建议重点关注受益于此趋势的化工龙头企业，同时提示了产品产销不及预期和价格/价差下降的风险。
价格和价差上涨的驱动因素分析
本周化工产品价格上涨主要源于供给侧的收紧。云南省发改委发布的能耗双控政策，导致黄磷产量大幅削减，从而推高了黄磷价格。同时，受环保检查和能耗双控的影响，部分地区限电，也导致二氯甲烷、三氯甲烷等产品价格上涨。 需求端持续活跃也对价格上涨起到了一定的支撑作用。
投资建议及风险提示
报告建议投资者重点关注受益于氟化工和磷化工产业链价格上涨的龙头企业，例如三美股份、巨化股份、云图控股、兴发集团、云天化、中泰化学等。此外，报告还看好卫星石化和宝丰能源等低成本业务布局的企业，因为油价上涨将带来业绩弹性。 然而，报告也提示了产品产销不及预期和产品价格/价差下降的风险。
主要内容
本报告按照原油市场、库存转化、价格涨跌幅、价差涨跌幅以及投资建议五个部分展开分析。
一、原油市场：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡
本周Brent和WTI油价分别上涨3.32%和3.23%，年初至今涨幅均超过45%。油价上涨主要由于墨西哥湾油气生产缓慢恢复，而炼油厂恢复速度较快，以及美国原油库存持续减少。尽管存在对美国和亚洲需求疲软的担忧，但油价仍持续上涨。报告预测未来一段时间油价将呈现窄幅震荡格局。
二、库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益
基于搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值为-69元/吨，而丙烷为595元/吨。年初至今，原油和丙烷库存转化均为正收益，主要由于年初以来原油和丙烷价格整体上行。
三、价格涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价格涨幅较大
在报告跟踪的180个产品中，59%的产品价格上涨，16%的产品价格下跌。黄磷价格上涨104.7%，主要由于云南省的能耗双控政策导致供给收紧。氟化工产业链主要产品价格也持续上涨，R134a和R410a分别上涨23.2%和20.8%。丙烯酸及酯类产品年初以来涨幅均超过50%，煤-电石-PVC产业链也持续景气。
四、价差涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价差涨幅较大
在报告跟踪的140个产品价差中，60个价差上涨。黄磷价差（磷矿石）上涨120%，制冷剂产品价差也涨幅显著。尿素价差（气头）、乙二醇价差（煤）等价差则出现下跌。
五、投资建议
报告建议重点关注三美股份、巨化股份、云图控股、兴发集团、云天化、中泰化学等受益于氟化工和磷化工产业链价格上涨的企业，以及卫星石化和宝丰能源等低成本业务布局的企业。
总结
本报告对化工行业本周市场表现进行了数据分析，指出黄磷和制冷剂产品价格及价差涨幅较大，并分析了其背后的供给收紧和需求活跃等原因。报告最后给出了相应的投资建议，并提示了潜在的风险。 报告数据主要来自Wind和卓创资讯，并基于中国银河证券研究院的模型计算和分析。 需要注意的是，报告中的数据和分析仅供参考，不构成投资建议。
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