医药行业2023年三季报总结:板块分化,看好医药结构性行情

医药行业2023年三季报总结:板块分化,看好医药结构性行情

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医药行业2023年三季报总结:板块分化,看好医药结构性行情

  核心观点   我们选取了330家医药上市公司(包含科创板),2023前三季度收入总额16668亿元(+7.6%);归母净利润1584亿元(+2.2%);扣非归母净利润1462亿元(+1.3%),分别占申万医药全成分比例是:89.6%、99.5%、102.9%,主要剔除了在2020-2023前三季度提取巨额商誉减值损失的企业、收入为负和2023年以后上市的公司。剔除新冠相关业务数据,2023前三季度收入总额15808亿元(+8.6%),归母净利润总额1389亿元(+8.8%)。2023前三季度实现收入正增长的公司有212家,占比64%;归母净利润正增长的公司有190家,占比58%。2023Q3收入5344亿元(+0.2%);归母净利润576亿元(-5%),受政策环境影响和疫情相关产品同期基数高影响,23Q3单季度略有承压。   血制品、部分高值耗材、医疗服务等板块保持较快增长。2023前三季度收入及利润均实现稳健增长,排名前三的子行业为医疗服务、血制品、零售药店。创新药及制剂板块前三季度受外部环境影响,板块收入同比有所下降,但受益于销售费用减少,盈利能力稳中有升。板块2023年前三季度收入2605亿元(+5.9%),归母净利润331.5亿元(+12.3%)。医疗器械板块由于23Q1疫情压制常规需求,23Q2-Q3受到22年同期高基数影响,导致板块承压。部分高值耗材保持较快增长,包括眼科、心脑血管高耗等。血制品2023年需求旺盛,部分产品供给能力强、库存储备丰富的企业业绩端受益明显。前三季度收入总额约为165亿元(+18.4%),归母净利润总额约43亿元(+18.1%)。生命科学上游2023前三季度收入同比下降主要系板块新冠产品去年基数较高。利润体量下降主要各企业加大费用投,扩充品类所致,以及部分企业存在新冠产品资产减值。医疗服务疫后行业快速修复,收入和利润端快速增长,规模效应凸显,2023前三季度收入465亿元(+21.6%),归母净利润50.8亿元(+83.6%)中药板块收入和利润高速增长,主要原因在于感冒呼吸类用药在上半年增速较好。零售药店23Q1受流感、疫情反复影响,发烧感冒药、抗原检测盒以及防疫物资的需求量增厚明显,2023前三季度实现收入768.4亿元(+16.9%),归母净利润40.7亿元(+18.7%)。CXO2023前三季度业绩增速放缓,商业化大订单逐步消化致使利润端整体承压明显。疫苗收入主要贡献为HPV疫苗,但以智飞生物代理的9价HPV疫苗为主,以及百克生物带状疱疹疫苗销售放量。医药分销板块上半年业绩增长亮眼,疫后复苏明显,Q3由于医药政策环境影响,分销板块短期承压,部分中小分销商出清,长期有利于行业集中度提升。原料药板块2023前三季度原料药板块收入端略降,在行业去库存周期、非法规市场价格竞争影响下盈利能力下滑。制药装备及耗材板块收入稳健增长,利润有所下滑,主要系收入结构变化、行业竞争等因素。   风险提示:药品降价预期风险;政策风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。
报告标签:
  • 医药商业
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-08

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  核心观点

  我们选取了330家医药上市公司(包含科创板),2023前三季度收入总额16668亿元(+7.6%);归母净利润1584亿元(+2.2%);扣非归母净利润1462亿元(+1.3%),分别占申万医药全成分比例是:89.6%、99.5%、102.9%,主要剔除了在2020-2023前三季度提取巨额商誉减值损失的企业、收入为负和2023年以后上市的公司。剔除新冠相关业务数据,2023前三季度收入总额15808亿元(+8.6%),归母净利润总额1389亿元(+8.8%)。2023前三季度实现收入正增长的公司有212家,占比64%;归母净利润正增长的公司有190家,占比58%。2023Q3收入5344亿元(+0.2%);归母净利润576亿元(-5%),受政策环境影响和疫情相关产品同期基数高影响,23Q3单季度略有承压。

  血制品、部分高值耗材、医疗服务等板块保持较快增长。2023前三季度收入及利润均实现稳健增长,排名前三的子行业为医疗服务、血制品、零售药店。创新药及制剂板块前三季度受外部环境影响,板块收入同比有所下降,但受益于销售费用减少,盈利能力稳中有升。板块2023年前三季度收入2605亿元(+5.9%),归母净利润331.5亿元(+12.3%)。医疗器械板块由于23Q1疫情压制常规需求,23Q2-Q3受到22年同期高基数影响,导致板块承压。部分高值耗材保持较快增长,包括眼科、心脑血管高耗等。血制品2023年需求旺盛,部分产品供给能力强、库存储备丰富的企业业绩端受益明显。前三季度收入总额约为165亿元(+18.4%),归母净利润总额约43亿元(+18.1%)。生命科学上游2023前三季度收入同比下降主要系板块新冠产品去年基数较高。利润体量下降主要各企业加大费用投,扩充品类所致,以及部分企业存在新冠产品资产减值。医疗服务疫后行业快速修复,收入和利润端快速增长,规模效应凸显,2023前三季度收入465亿元(+21.6%),归母净利润50.8亿元(+83.6%)中药板块收入和利润高速增长,主要原因在于感冒呼吸类用药在上半年增速较好。零售药店23Q1受流感、疫情反复影响,发烧感冒药、抗原检测盒以及防疫物资的需求量增厚明显,2023前三季度实现收入768.4亿元(+16.9%),归母净利润40.7亿元(+18.7%)。CXO2023前三季度业绩增速放缓,商业化大订单逐步消化致使利润端整体承压明显。疫苗收入主要贡献为HPV疫苗,但以智飞生物代理的9价HPV疫苗为主,以及百克生物带状疱疹疫苗销售放量。医药分销板块上半年业绩增长亮眼,疫后复苏明显,Q3由于医药政策环境影响,分销板块短期承压,部分中小分销商出清,长期有利于行业集中度提升。原料药板块2023前三季度原料药板块收入端略降,在行业去库存周期、非法规市场价格竞争影响下盈利能力下滑。制药装备及耗材板块收入稳健增长,利润有所下滑,主要系收入结构变化、行业竞争等因素。

  风险提示:药品降价预期风险;政策风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

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