医药行业周报：AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨1.60%，跑输沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第23。2025年初以来至今，医药行业上涨6.24%，跑赢沪深300指数6.57个百分点，行业涨跌幅排名第11。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.75倍，相对全部A股溢价率为78.33%(-1.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.36%(-1.12pp)，相对沪深300溢价率为124.59%（+0.53pp)。本周相对表现最好的子板块是医院，上涨3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+20%、+16.6%、14.6%。

　　AI医疗利好消息频现，建议持续关注。1）阿里健康X诺和诺德：助力糖尿病一站式诊疗及慢病管理数字化转型升级。2）阿里达摩院X浙江省肿瘤医院：发布全球首个胃癌影像筛查AI模型DAMO GRAPE。3）蚂蚁集团X鱼跃医疗：正式推出面向用户端的AI健康应用AQ。4）晶泰科技XDoveTree：联手打造AI制药平台。5）原抖音生服市场负责人王丁虓加入京东健康，强化互联网医疗战略布局。国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段，关注AI医疗板块的加速发展与投资机会，相关标的：AI健康管理—美年健康、乐心医疗；AI医疗信息化CDSS辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗；AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、安必平、迪安诊断；AI手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗；AI基因测序—华大智造、华大基因等。

　　2025基本医保和商保目录调整工作即将启动。医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，每年的目录调整将加速创新药品纳入医保，激活科技创新潜力。在此次调整申报文件中，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，此次调整是商保创新药市场准入的重要步骤，标志着商保将在多层次医疗保障体系中发挥更重要的功能。建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。

　　推荐组合：通化东宝(600867)、美年健康(002044)、云顶新耀(1952)、再鼎医药(9688)、赛诺医疗(688108)、首药控股(688197)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、联影医疗(688271)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、济川药业(600566)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

医药行业周报（6.23-6.27）

中心思想

本周医药生物指数上涨 1.60%，跑输沪深300指数0.35个百分点，年初至今医药行业上涨6.24%，跑赢沪深300指数6.57个百分点。
AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药，并列出相关标的。
2025年基本医保和商保目录调整工作即将启动，建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。

主要内容

行业表现与估值分析

市场表现： 本周医药生物指数上涨1.60%，跑输沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第23。年初至今，医药行业上涨6.24%，跑赢沪深300指数6.57个百分点，行业涨跌幅排名第11。
估值水平： 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.75倍，相对全部A股溢价率为78.33% (-1.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.36% (-1.12pp)，相对沪深300溢价率为124.59%（+0.53pp)。
子板块表现： 本周相对表现最好的子板块是医院，上涨3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+20%、+16.6%、14.6%。
个股表现： 本周涨幅前十的个股包括神州细胞(+30.5%)、浩欧博(+27.1%)、华人健康(+26%)等；跌幅前十的个股包括易明医药（-21.9%)、福元医药（-11.5%)、博瑞医药（-9.4%)等。
流动性指标： 5月M2同比增长8%。短期指标来看，R007加权平均利率近期波动，本周与股指倒数空间基本持平。

重点关注：AI医疗与创新药

AI医疗利好消息： 阿里健康、阿里达摩院、蚂蚁集团、晶泰科技、京东健康等在AI医疗领域动作频频，涉及糖尿病诊疗、胃癌影像筛查、AI健康应用、AI制药平台等。
投资建议： 关注AI医疗板块的加速发展与投资机会，相关标的包括AI健康管理、AI医疗信息化、AI医学影像辅助诊断、AI手术机器人、AI基因测序等。
创新药： 建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。

政策与目录调整

医保目录调整： 2025年基本医保和商保目录调整工作即将启动，商业健康保险创新药目录首次纳入调整方案，标志着商保将在多层次医疗保障体系中发挥更重要的功能。

市场动态

大宗交易： 本周医药生物行业中共有19家公司发生大宗交易，成交总金额为1430百万元，上海莱士、新和成和千红制药成交额居前。
融资融券： 本周融资买入标的前五名分别为：药明康德、常山药业、荣昌生物、恒瑞医药、翰宇药业。融券卖出标的前五名分别为：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、信立泰。
股东大会： 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有35家。
定增进展： 截至2025年6月27日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有38家。
限售股解禁： 未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有37家。
股东减持： 本周共17个医药上市公司股东减持。
股权质押： 截至2025年6月27日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为尔康制药、珍宝岛、海王生物、万邦德、哈药股份、南卫股份、老百姓、百洋医药、河化股份、ST中珠。

新闻与政策

新药上市： 一品红、圣湘生物、天坛生物、金城医药等公司有新药获批。
研发进展： 百利天恒、丽珠集团、云顶新耀、亿帆医药等公司有研发进展。

总结

本周医药行业呈现震荡上行态势，AI医疗和创新药领域受到重点关注。政策方面，医保目录调整将加速创新药纳入医保。报告建议关注AI医疗板块的投资机会，并持续关注创新药板块的“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。此外，报告还提供了推荐组合和稳健组合，并对市场动态进行了详细分析，包括行业表现、估值、大宗交易、融资融券、股东大会、定增、限售股解禁、股东减持、股权质押等。

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