医药行业周报：创新药临床审评有望加速，持续关注AI医疗+创新药-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌-4.35%，跑输沪深300指数3.9个百分点，行业涨跌幅排名第29。2025年初以来至今，医药行业上涨4.57%，跑赢沪深300指数6.81个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.27倍，相对全部A股溢价率为79.69%(-7.49pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.47%(-4.2pp)，相对沪深300溢价率为124.05%（-12.54pp)。本周相对表现最好的子板块是疫苗，下跌0.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+19.1%、+16.0%、11.5%。

　　鼓励高端医疗器械创新发展，建议持续关注AI医疗。6月20日，药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持高端医疗器械的创新发展，包括医用机器人、高端医学影像设备、AI医疗器械和新型生物材料医疗器械等。同时国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段，关注AI医疗板块的加速发展与投资机会，相关标的：AI健康管理—美年健康、乐心医疗；AI医疗信息化CDSS辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗；AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、安必平、迪安诊断；AI手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗；AI基因测序—华大智造、华大基因等。

　　创新药迎利好，IND审批缩短至30日。6月16日，药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，拟将创新药临床试验审评审批时限从60日缩短至30日，具体包含1）国家支持的重点创新药，2）入选儿童药星光计划、罕见病关爱计划的品种和3）全球同步研发品种。本次《公告》将加快创新药IND审批速度、一定程度上缩短创新药研发周期、利好创新药产业高质量发展。持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。此外，ADA大会将于本周末（6.20~6.23）举行，建议关注多款创新减肥药物的减重披露数据。

　　推荐组合：恒瑞医药(600276)、美年健康(002044)、云顶新耀(1952)、再鼎医药(9688)、赛诺医疗(688108)、首药控股(688197)。

　　稳健组合：上海莱士(002252)、联影医疗(688271）、上海医药(002252)、云南白药(000538)、贝达药业(300558)、和黄医药(0013)、济川药业(600566)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周表现疲软，但长期来看，创新药和AI医疗领域仍具有显著的投资价值。

医药行业短期表现低迷，但长期增长潜力巨大

本周医药生物指数下跌4.35%，跑输沪深300指数3.9个百分点，行业涨跌幅排名第29位。然而，自2025年初以来，医药行业累计上涨4.57%，跑赢沪深300指数6.81个百分点，排名第6位，显示出其长期增长潜力。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为27.27倍，相对全部A股溢价率为79.69%，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.47%，相对沪深300溢价率为124.05%。虽然本周估值有所回落，但仍高于市场平均水平，反映出投资者对医药行业长期增长的预期。

政策利好推动创新药和AI医疗发展

国家政策持续支持高端医疗器械创新发展和创新药研发，为行业发展注入动力。药监局审议通过的《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》以及将创新药临床试验审评审批时限从60日缩短至30日的公告，都将加速创新药和高端医疗器械的研发和上市进程。 AI医疗领域也迎来利好，国产大模型DeepSeek-R1的开源标志着AI医疗进入技术融合与行业重构的新阶段。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报（6.16-6.20）的主要内容，包括投资策略、医药行业二级市场表现、最新新闻与政策以及报告梳理等方面。

行业二级市场表现分析

报告详细分析了医药行业及个股的涨跌情况，并提供了图表数据支持。本周涨幅排名前十的个股和跌幅排名前十的个股均有列出。报告还分析了大宗交易、融资融券、股东大会召开信息、定增进展、限售股解禁、股东减持以及股权质押等方面的数据，为投资者提供全面的市场信息。数据显示，本周医药行业大宗交易成交总金额为267.5百万元，其中鱼跃医疗、三友医疗、康泰医学成交额占比最高。融资买入额和融券卖出额前五名公司也分别列出。报告还总结了未来三个月内将召开股东大会、限售股解禁以及股东减持的医药上市公司信息。

政策及行业新闻解读

报告梳理了本周医药行业的重要新闻和政策，包括新药上市、研发进展等方面。新药上市方面，报告列举了多家公司的新药获批上市信息，涵盖了化学药、生物药以及医疗器械等多个领域。研发进展方面，报告详细介绍了多家公司创新药的临床试验进展，包括获批临床、完成患者入组等重要节点。这些信息为投资者了解行业动态和公司发展提供了重要参考。

投资策略及组合推荐

报告提出了投资策略，建议持续关注AI医疗和创新药板块。报告还给出了推荐组合和稳健组合，并对组合中个股的盈利预测进行了分析，为投资者提供投资建议。推荐组合包括恒瑞医药、美年健康、云顶新耀、再鼎医药、赛诺医疗和首药控股等公司；稳健组合包括上海莱士、联影医疗、上海医药、云南白药、贝达药业、和黄医药和济川药业等公司。报告还对上周推荐组合和稳健组合的表现进行了总结，并分析了组合中个股的业绩表现。

报告梳理及其他信息

报告对近期发布的医药行业研究报告进行了梳理，包括新增研究报告和核心公司深度报告，涵盖了A股、港股和海外个股，以及精选行业报告，内容涉及多个细分领域，例如CXO、创新药、医疗器械、中药等。报告还包含了风险提示和分析师承诺等重要声明。

总结

本报告基于西南证券研究院发布的医药行业周报（6.16-6.20），利用统计数据和专业分析，对医药行业近期表现和未来发展趋势进行了深入解读。报告指出，虽然本周医药行业整体表现低迷，但创新药和AI医疗等领域在政策利好和技术进步的推动下，长期增长潜力巨大。报告提供的投资策略和组合推荐，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需注意医药行业政策风险、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险等潜在风险。

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