中国联塑VS永高股份VS雄塑科技：2021年4月跟踪：塑料管材产业链深度梳理-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　今天，我们对塑料管道赛道的产业链情况做一些跟踪。

　　考虑数据的可比性，我们重点看B端业务为主的中国联塑、永高股份、雄塑科技，C端为主的代表企业伟星新材暂时不纳入对比。2021年3月29日，中国联塑公告2020年业绩——实现营业收入281.7亿元，同比增长6.6%，归母净利润37.5亿元，同比增长24.0%。

　　2021年1月22日，永高股份发布2020年业绩快报——全年实现营业收入70.48亿元，同比增长12.04%，净利润同比上升51.56%，全年利润保持高增长，主要得益于原材料成本控制较好。

　　2021年3月4日，雄塑科技发布业绩快报——2020年实现营业收入20.69亿元，同比增长2.37%，主要依赖市政、环保产品的份额提升实现。归母净利润2.13亿元，同比下降9.11%，主要是下半年原材料价格波动较大，且产品价格竞争较为激烈所致。

　　从Wind机构一致预期收入来看：

　　中国联塑——2021-2023年，机构一致预期收入规模大致为348.03亿元、393.22亿元、433.67亿元，预期同比增速分别为23.98%、12.98%、10.29%。

　　永高股份——2021-2022年，机构一致预期收入规模为84.73亿元、99.05亿元，同比增速分别为20.22%、16.8%。雄塑科技——机构一致预测收入规模为27.35亿元、33.45亿元，同比增速分别为32.22%、22.29%。

　　看到这里，有几个值得思考的问题：

　　1）B端管材，这条产业链近期的变化，是怎样的经营逻辑？

　　2）从关键经营数据看，怎样的业务布局，才能带来长期的竞争优势？

中心思想

本报告通过对中国联塑、永高股份和雄塑科技三家塑料管材企业2018-2020年的财务数据进行分析，比较了三家公司的收入规模、增长趋势、盈利能力以及经营策略，旨在深入梳理塑料管材产业链，并探讨不同业务布局对企业长期竞争优势的影响。报告核心观点如下：

三家公司经营状况对比

三家公司中，永高股份在2019-2020年展现出更快的收入和利润增长速度，主要得益于其在工程渠道端的市场开拓和原材料成本控制；中国联塑保持稳健增长，盈利能力强，但增长速度相对较缓；雄塑科技则面临收入和利润增长放缓的挑战，主要原因是市场竞争加剧和原材料价格波动。

不同业务布局与竞争优势

不同公司的业务布局和经营策略直接影响其长期竞争优势。永高股份通过渠道拓展和品牌力提升，成功抢占市场份额；中国联塑凭借规模优势和成本控制能力保持盈利能力领先；雄塑科技则需要进一步优化产品结构和成本控制策略，以应对市场竞争。

主要内容

本报告首先对塑料管道产业链进行了概述，包括产品种类、市场规模以及行业发展趋势。随后，报告对中国联塑、永高股份和雄塑科技三家公司进行了详细的财务分析，内容涵盖以下几个方面：

塑料管道产业链概述及公司基本情况

报告首先介绍了塑料管道的种类、应用场景以及市场规模，并对三家公司的收入规模、业务结构进行了比较。中国联塑以塑料管道业务为主，规模最大；永高股份主要生产PVC管道，并拓展了太阳能和电器开关等业务；雄塑科技也以PVC管道为主，但市场份额相对较小。

三家公司收入及利润增长趋势分析

报告分析了三家公司近十个季度的收入和利润增长情况，并对增长趋势进行了比较。永高股份的收入和利润增长速度最快，中国联塑保持稳健增长，而雄塑科技的增长速度则相对较慢。报告还分析了影响三家公司增长速度的因素，例如市场开拓力度、原材料价格波动以及产品价格竞争等。

2020年财务数据对比及分析

报告对三家公司2020年的财务数据进行了详细分析，包括收入规模、增长速度、毛利率、净利率以及期间费用率等。永高股份在2020年展现出优异的业绩，主要得益于其有效的原材料成本控制策略；中国联塑保持稳健增长，盈利能力强；雄塑科技则面临利润下滑的压力。

盈利能力分析及关键经营数据

报告对三家公司的盈利能力进行了深入分析，包括毛利率、净利率以及期间费用率等指标。中国联塑的毛利率最高，主要得益于其规模优势和成本控制能力；永高股份的净利率增长迅速，主要得益于原材料价格下降和费用管控；雄塑科技的盈利能力相对较弱。报告还分析了影响三家公司利润率的因素，例如原材料成本、产品结构以及销售费用等。报告特别关注了销售费用率的差异，并分析了运输成本对销售费用率的影响，以及中国联塑通过优化生产基地布局降低销售费用的策略。

公司财务指标及经营策略分析

报告分别对中国联塑、永高股份和雄塑科技的财务指标和经营策略进行了深入分析，包括利润表比率、资产负债表比率以及现金流量表比率等。分析了中国联塑的海外投资和多元化布局策略，永高股份的渠道拓展和物流优化策略，以及雄塑科技的降价策略对公司业绩的影响。

总结

本报告对中国联塑、永高股份和雄塑科技三家塑料管材企业的财务数据进行了深入分析，比较了三家公司的经营状况、盈利能力以及经营策略。结果表明，永高股份在2019-2020年展现出更快的增长速度，主要得益于其有效的市场开拓和成本控制策略；中国联塑凭借规模优势和成本控制能力保持盈利能力领先；雄塑科技则面临增长放缓的挑战。不同公司的业务布局和经营策略直接影响其长期竞争优势，企业需要根据市场环境和自身情况，制定合理的经营策略，以提升长期竞争力。报告也指出，原材料价格波动对塑料管材行业的影响较大，企业需要加强原材料价格管理，以降低成本风险。未来，塑料管材行业将面临更加激烈的竞争，企业需要不断创新，提升产品质量和服务水平，才能在市场竞争中立于不败之地。本报告仅基于公开披露的信息进行分析，不构成任何投资建议。

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