基础化工周报：乙烷裂解制乙烯的盈利扩大

中心思想

本报告的核心观点是：乙烷裂解制乙烯的盈利能力持续扩大，推动基础化工行业整体向好发展，但仍需关注宏观经济、地缘政治等风险因素。具体体现在以下几个方面：

乙烷裂解制乙烯盈利显著提升

乙烷裂解制聚乙烯的理论利润环比大幅增长，体现出乙烷作为原料的成本优势和市场需求的增长。

聚氨酯及其他化工产品价格波动

聚氨酯板块主要产品价格和毛利出现分化，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，反映出市场供需关系的复杂性。其他化工产品如聚丙烯、合成氨、尿素等的价格和毛利也呈现波动状态。

主要内容

本报告主要涵盖基础化工行业周度数据简报，以及对聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工三大板块的详细分析。

1. 基础化工周度数据简报

本部分提供了基础化工指数及相关上市公司（万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升）的涨跌幅及盈利数据跟踪。数据显示，基础化工指数及部分相关公司股价出现下跌，但年初至今仍有不同程度的增长。盈利方面，各公司2024E、2025E、2026E的归母净利润预期值均有增长，但PE和PB估值存在差异。

2. 基础化工周报

本部分对聚氨酯、油煤气烯烃和煤化工三大板块进行了深入分析，并提供了相关产品价格、毛利、以及盈利能力的详细数据。

2.2 聚氨酯板块

本周纯MDI、聚合MDI和TDI的价格和毛利均出现波动，纯MDI价格下跌，毛利下降；聚合MDI价格上涨，毛利增加；TDI价格持平，毛利小幅上涨。 报告提供了纯MDI、聚合MDI和TDI的价格及毛利走势图，直观展现了其价格和盈利能力的动态变化。

2.3 油煤气烯烃板块

本部分重点关注乙烷裂解制乙烯的盈利情况。数据显示，本周乙烷、丙烷、动力煤、石脑油价格均上涨。乙烷裂解制聚乙烯的理论利润环比大幅增长，而石脑油裂解制聚乙烯的理论利润则出现下降。 同时，报告也分析了丙烯及其下游产品的价格和盈利情况，PDH制聚丙烯的盈利能力有所提升，而石脑油裂解制聚丙烯的盈利能力下降。报告提供了乙烷、丙烷、石脑油等原材料价格走势图，以及不同工艺路线（乙烷裂解、CTO、石脑油裂解）制备聚乙烯和聚丙烯的盈利对比图，清晰地展现了不同工艺路线的盈利差异和变化趋势。

2.4 煤化工板块

本部分分析了煤焦产品、传统煤化工产品和新材料产品价格及毛利情况。焦炭价格下跌，毛利下降；合成氨、尿素价格波动，毛利也相应变化；DMF和醋酸价格波动较大，毛利也出现显著变化。新材料产品如DMC、草酸、辛醇、己二酸、己内酰胺和PA6的价格和毛利也呈现波动状态。报告提供了煤焦产品、传统煤化工产品和新材料产品价格及毛利走势图，全面展现了煤化工产业链各环节的盈利状况。

3. 风险提示

报告列举了五个潜在的风险因素：项目实施进度不及预期；宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期；地缘风险演化导致原材料价格波动；行业产能发生重大变化；统计口径及计算误差。

总结

本报告通过对基础化工行业周度数据的分析，以及对聚氨酯、油煤气烯烃和煤化工三大板块的深入研究，揭示了乙烷裂解制乙烯盈利能力的显著提升，以及其他化工产品价格和盈利能力的波动情况。 虽然乙烷裂解制乙烯的盈利增长为行业发展带来积极信号，但投资者仍需密切关注宏观经济、地缘政治等风险因素，谨慎决策。 报告数据主要来源于Wind、Bloomberg、百川盈孚等权威机构，具有较高的可靠性，但仍需注意报告中提到的统计口径及计算误差等风险。