医药行业周报：板块延续反弹，关注关节国采续标

　　投资要点 　　板块延续反弹。本周申万医药指数上涨2.09%，跑输沪深300指数1.62pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第31位。从子板块来看，原料药、医药流通、疫苗表现靠前，本周变动分别为5.76%、4.59%、3.86%；线下药店、医疗设备、血液制品表现靠后，本周变动分别为-4.23%、-1.14%、-0.67%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为景峰医药、常山药业、长药控股、荣丰控股、大理药业；跌幅前五的公司为兴齐眼药、益丰药房、阳光诺和、信立泰、海泰新光。节前超跌背景下医药板块在节后延续反弹。 　　部分创新药公司披露2023年业绩快报，关注商业化及管线积极进展。本周部分创新药公司发布2023年业绩快报。从营收增速来看，艾力斯及迪哲医药核心产品聚焦EGFR突变型NSCLC领域，2023年商业化表现优异。2023年艾力斯预计实现营收20.12亿元（+154.42%），其中伏美替尼实现销售收入19.72亿元；迪哲医药的舒沃替尼上市4个月实现销售收入0.91亿元。受益于上市产品商业化推广的稳步推进，三生国健、泽璟制药、凯因科技营收增速20%-30%。从利润端看，迈威生物、智翔金泰、百利天恒亏损同比扩大，主要系多项在研品种处于关键注册临床研究阶段，逐步进入管线兑现期。建议关注商业化表现优异/在研管线陆续收获的创新药企，如艾力斯、迈威生物等。 　　关注关节国采续标。2024年2月23日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第1号）》，接续采购周期3年。2021年9月14日，首次人工关节产品集采落地，本次采购共有48家企业参与本次集采，最终44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%，整体降幅较高。随着近几年高值耗材国家带量采购持续拓品扩面，降幅逐步温和，参考冠脉支架续标规则变化，本次关节续采有望较首次集采出现缓和。我国骨科患病率较高，集采产品降价加快行业渗透提升，预计关节续约结果温和，关注行业边际变化，建议关注关节类企业春立医疗、爱康医疗、威高骨科、大博医疗等。 　　投资建议：1）短期：医药板块短期超跌，有望迎来阶段性反弹。反弹角度建议配置前期跌幅较大的板块个股，反弹角度周度组合建议关注：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、赛诺医疗。2023年年报业绩预告披露完毕，中药、血制品等板块业绩稳健，估值合理。当前仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。配置角度周度组合建议关注：济川药业、东阿阿胶、益丰药房、天坛生物、同仁堂。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，我们在24年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药、创新器械。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、药明生物，康龙化成。 　　风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。