原油：本周原油价格下跌，预计未来窄幅震荡3月18日，美债利率飙升，突破14个月新高，叠加法国、意大利宣布进入新一轮封锁，以及EIA原油库存超预期增加，本周原油价格下跌。截至3月19日，Brent和WTI油价分别达到64.53美元/桶、61.42美元/桶，较上周分别变化-6.78%、-6.39%；就周均价而言，本周均价环比分别变化-2.75%、-2.74%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望继续维持。 　　库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今均为正收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在445元/吨，年初至今为284元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-129元/吨，年初至今为440元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格持续上行影响。 　　价格涨跌幅：电石涨价支撑PVC、PVC糊树脂等上涨在重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有49个产品实现上涨。本周价格涨幅较大的产品有电石、PVC糊树脂、聚乙烯醇、苯胺、三氯甲烷、棉短绒、己二胺、液氨、二甲基环硅氧烷（DMC）、丙烯酰胺等。价格跌幅较大的产品有碳酸二甲酯、MMA、苯乙烯、混合碳四、正丁醇、醚后碳四、辛醇、燃料油、焦炭、苯等，主要系前期美国极寒天气影响涨幅较大。 　　价差涨跌幅：环氧乙烷、尼龙6价差涨幅较大在重点跟踪的138个产品价差中，与上周相比，共有72个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有环氧乙烷价差（乙烯）、尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）、烷基化汽油价差（碳四）、PMMA价差（MMA）等。价差跌幅较大的有PTA价差（对二甲苯）、苯酐价差（邻二甲苯）、PVC价差（电石）等。 　　投资建议PVC/PVC糊树脂、二甲基环硅氧烷（DMC）、氨纶等产品价格/价差持续上涨，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注中泰化学（002092.SZ）、合盛硅业（603260.SH）、东岳硅材(300821.SZ)、三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）。预计2021年油价中枢向上，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将有望在2021年“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。 　　风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。