化工行业投资组合（8月份）

化工行业投资组合（月份） 8 Chemical Engineering Investment Portfolio (August) 行业分析报告

中心思想

• 本报告的核心观点在于，在2022年7月，化工行业受到宏观经济复苏较弱和疫情反复的影响，整体价格表现低迷。报告建议关注石化和基础化工领域的投资机会，并提供了8月份的化工行业投资组合。
• 报告重点关注了油气龙头持仓变化、化工主题投资标的以及优质成长股。同时，报告也强调了风险提示，包括油价大幅下跌、下游需求不及预期等。

主要内容

1. 化工行业观点

石化行业分析

• 2Q22 油气龙头持仓环比提升： 2022年二季度国际油价持续上涨，布伦特原油均价为111.98美元/桶，同比上涨62.14%，环比上涨14.38%。国内油气龙头中海油持仓占比提升，港股持仓占比0.26%，环比提高0.04个百分点。低估值的民营炼化龙头荣盛石化、东方盛虹、恒力石化持仓占比小幅提升。
• 投资建议： 建议关注低估值且积极布局下游新材料领域的民营炼化龙头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份等），以及油气价格维持高位震荡的标的（新奥股份、广汇能源、中国海洋石油等）。
• 风险提示： 油价大幅下跌，下游需求不及预期。

基础化工行业分析

• 行业现状： 经济复苏较弱，疫情反复影响需求，化工整体价格低迷。
• 投资建议： 关注低估值化工主题标的、长期看好超跌优质成长股、顺周期标的。
  • A股：估值低的主题投资（皇马科技、濮阳惠成等），长期看好优质成长（建龙微纳、密尔克卫、联瑞新材、华特气体、新洋丰等），周期&价值（梅花生物、振华股份、亚钾国际、海利尔）。
  • 港股：化工港股股息率高，建议关注天德化工、阜丰集团。
  • 转债关注：裕兴转债、国光转债、洋丰转债、飞凯转债。
  • 定增关注：云图控股、亚钾国际。
• 风险提示： 化工产品价格波动风险、宏观经济下滑风险。

2. 化工行业投资组合（8月份）

权益组合

• 推荐标的： 新奥股份、中国海油、万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
  • 新奥股份： 已实现新奥能源并表，拥有稀缺的全国性燃气分销网络。
    • 优势： 天然气产业链完善，低成本气源，全国性燃气分销优势。
    • 风险提示： 油价大幅下跌，天然气需求增速放缓。
  • 中国海油： 国内油气开采龙头。
    • 优势： 2021年净利润创新高，桶油成本低。
    • 风险提示： 油价大幅下跌。
  • 万华化学： 以聚氨酯板块为核心，打造产业集群。
    • 优势： 产业链高度整合，资本开支持续扩张。
    • 风险提示： MDI产品价格下跌，新项目进度低于预期。
  • 华鲁恒升： 国内煤化工龙头企业。
    • 优势： 全球最大的DMF制造企业，发力新材料方向，三期股权激励方案落地。
    • 风险提示： 煤炭价格大幅上涨，新项目投产进度不及预期。
  • 扬农化工： 国内仿生农药行业规模最大的企业。
    • 优势： 菊酯农药规模行业第一，优嘉四期第一阶段建成。
    • 风险提示： 产品价格下跌风险，新项目投产进度不及预期。

转债组合

• 推荐标的： 盛虹转债、天铁转债。
  • 盛虹转债： EVA龙头。
    • 优势： 1600万吨/年大炼化项目，全产业链布局完善，收购斯尔邦成为国内EVA龙头。
    • 风险提示： 产品价格大幅下跌，项目进展不及预期。
  • 天铁转债： 轨交减震龙头。
    • 优势： 轨交行业增速快，拟进军建筑减震领域。
    • 风险提示： 在建产能投放不及预期，政策执行力度低于预期，宏观经济下行。

3. 化工产品价格价差

价格涨跌排行

• 报告提供了主要化工产品价格价差的变化，包括丙烯酸丁酯、丙烯酸、天胶-顺丁、涤纶、甲醇、甲乙酮、黄原胶等。

重点公司盈利预测

• 报告提供了化工重点公司的盈利预测，包括中国海油、中国石化、中国石油、卫星化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、新奥股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工、振华股份、梅花生物、建龙微纳、新洋丰、回天新材、亚钾国际等。

4. 风险提示

• 油价大幅回落；产品价格大幅下跌；需求不及预期等。

总结

本报告分析了2022年7月化工行业的市场表现，并基于此提供了8月份的投资组合建议。报告重点关注了石化和基础化工领域的投资机会，并对相关公司的盈利进行了预测。报告也强调了行业面临的风险，为投资者提供了全面的分析视角。