基础化工行业研究周报：1-8月化学原料和化学制品制造业实现利润总额2460.8亿元，双氧水、氢氟酸价格上涨

　　上周指25年9月29日-10月5日（下同），本周指25年10月6-12日（下同）。 　　本周重点新闻跟踪 　　9月27日，国家统计局发布数据，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%。其中，石油和天然气开采业企业利润总额2364.7亿元，同比下降12.4%，化学原料和化学制品制造业企业利润总额2460.8亿元，同比下降5.5%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌3.3%，为58.9美元/桶。 　　重点关注子行业：本周纯MDI/醋酸/有机硅/钛白粉/DMF价格分别上涨 　　1.1%/1.1%/0.9%/0.8%/0.6%；VE/尿素/聚合MDI/乙二醇/TDI/乙烯法PVC/液体蛋氨酸/电石法PVC/固体蛋氨酸/烧碱价格分别下跌5.9%/3.1%/2.5%/2%/1.5%/0.8%/0.6%/0.5%/0.5%/0.3%；VA/橡胶/轻质纯碱/粘胶长丝/氨纶/重质纯碱/粘胶短纤价格维持不变。本周涨幅前五化工产品：电子级氢氟酸（+10.7%）、氢氟酸（+8.3%）、硫磺（固体）（+7.3%）、氟化铝（+7%）、硫磺（CFR中国现货价）（+6.1%）。 　　氢氟酸：本周国内氟化氢市场整体坚挺向上。节前，氟化氢市场处于强势上行通道，成本支撑、供应偏紧及招标看涨预期共同推动价格攀升，场内交投活跃，新单陆续落地。节中后期，市场消化涨幅为主，整体呈现观望整理态势，价格重心较节前基本持平，场内交投氛围清淡，业者操作谨慎。 　　双氧水：本周国内双氧水市场强势上行。主产区装置停机集中，下游造纸、新能源需求利好支撑，双氧水价格不断攀升。节前北方地区大厂就陆续停机，企业出货顺畅，价格重心上移，节后江浙地区新增检修消息释放，供应端放量继续缩减，市场宽幅上行，同时带动中部地区价格坚挺上行。下游主力需求支撑良好，月内造纸行业仍处传统旺季，企业新签订单多有增加，华中及西南地区新能源需求支撑强劲。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨1.06%，沪深300指数较上周上涨1.07%。基础化工板块跑输沪深300指数0.01个百分点，涨幅居于所有板块第12位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷肥及磷化工（+6.36%），氨纶（+5.81%），锦纶（+4.92%），钾肥（+4.67%），钛白粉（+4.24%）。 　　重点关注子行业观点 　　周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业： 　　（1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨 　　化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭 　　田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股））、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。 　　自主可控，供给替代缺口下的投资机会： 　　（1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学） 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期