基础化工行业研究周报：国家发改委，将碳排放评价纳入节能审查制度，草酸、代森锰锌价格上涨

　　上周指25年7月28日-8月3日（下同），本周指25年8月4-10日（下同）。 　　本周重点新闻跟踪 　　近日，国家发改委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》(下称《办法》)。《办法》自2025年9月1日起施行。原《固定资产投资项目节能审查办法》同时废止。《办法》主要修订了三方面内容。一是将碳排放评价和煤炭消费管理要求纳入节能审查制度；二是建立节能审查权限动态调整机制；三是完善节能审查事中事后管理有关规定。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌5.1%，为63.88美元/桶。 　　重点关注子行业：本周聚合MDI/纯MDI价格分别上涨2.5%/1.7%；液体蛋氨酸/电石法PVC/轻质纯碱/钛白粉/醋酸/固体蛋氨酸/VE/橡胶/TDI/乙二醇/乙烯法PVC/烧碱价格分别下跌4.5%/2.4%/1.6%/1.5%/1%/0.9%/0.7%/0.7%/0.6%/0.5%/0.5%/0.2%；尿素/氨纶/DMF/粘胶长丝/VA/有机硅/粘胶短纤/重质纯碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五化工产品：液氮（山东杭氧）（+10%）、液氧（山东杭氧）（+9.1%）、草酸（+6.2%）、尿素（波罗的海，小粒散装)（+4.5%）、动力煤（秦皇岛5500大卡）（+4.5%）。 　　草酸：本周草酸市场偏强运行。受缅甸需求增量影响，出口管控放松，厂商普遍达成涨价共识，草酸价格持续上涨。本周供应端整体稳定，因价格上涨，个别厂商暂缓8月淡季检修计划；山东地区主流厂家保持稳定供应。本周出口需求向好，缅甸开关后稀土开采需求释放，加之厂商担忧八月中下旬可能封关而加紧备货，需求增量较多。 　　代森锰锌：本周代森锰锌国内市场价格强势上行。本周国内主流厂家装置开工情况延续前期，华东、华北和西北工厂维持正常生产水平，交前期订单为主，市场货源供应维持紧张状态。代森锰锌出口订单支撑良好，厂家货源延续交付订单，国内市场行情一般，下游企业大多数还是随用随采。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨2.44%，沪深300指数较上周上涨1.23%。基础化工板块跑赢沪深300指数1.2个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他橡胶制品（+10.06%），改性塑料（+8.55%），胶黏剂及胶带（+7.77%），其他塑料制品（+6.6%），锦纶（+6.34%）。 　　重点关注子行业观点 　　周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业： 　　（1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农 　　化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸 　　（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股））、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。 　　自主可控，供给替代缺口下的投资机会： 　　（1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学） 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期