昭衍新药(603127) 　　事件 　　公司发布2026半年度业绩预告，2026年上半年，公司预计实现营业收入约6.69亿元至7.39亿元（同比+0%至10.5%），实现归母净利润约6.00亿元至9.00亿元（同比+884.9%至1377.4%），实现扣非归母净利润约5.61亿元至8.42亿元（同比+2334.2%至3551.3%）。 　　核心观点 　　生物资产公允价值正向变动成为本期业绩爆发的核心驱动力。2026H1生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元至7.77亿元，较2025年同期的0.88亿元大幅提升。作为自有非人灵长类实验模型繁育基地的CRO公司，种群资源优势不仅保障了自身非临床评价业务的供应链安全，更通过公允价值重估直接转化为业绩弹性。 　　实验室服务及其他业务保持稳定运营，静待修复。2026H1实验室服务及其他业务净利润约为-1.42亿元至0.65亿元，相较于2025年同期的-0.65亿元有所下滑。这主要受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。2025年全年及2026Q1公司新签订单强劲反弹，随着生物医药行业投融热度企稳回暖，公司实验室业务基本面保持良好稳定，后续实验室业务的毛利拐点值得期待。 　　盈利预测与投资建议 　　预计公司26/27/28年收入分别为19.36/23.56/27.76亿元，同比增长16.81%/21.66%/17.85%；归母净利润为8.91/6.09/7.26亿元，同比增长199.03%/-31.63%/19.16%，对应PE为37/55/46倍。公司是领先的医药研发服务企业，增长确定性强，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险

　　药明康德(603259) 　　2026H1公司业绩超预期，全面上调全年指引，在手订单加速增长 　　2026H1公司实现营收289.0亿元，同比增长38.9%，持续经营业务收入同比增长48.0%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%（去年同期含药明合联股权处置收益），扣非归母净利润同比增长89.4%；经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%，经调整Non-IFRS净利率达40.0%，同比提升9.7pct。单看2026Q2，公司实现营收164.6亿元，同比增长47.7%，环比增长32.4%；经调整Non-IFRS归母净利润69.7亿元，同比增长91.7%，环比增长51.7%。截至2026年6月末，持续经营业务在手订单664.3亿元，同比+25.2%，业绩全面超预期。考虑公司优异的CRDMO商业模式，我们上调2026-2028年归母净利润预测为232.16/295.47/375.62亿元（原预测183.24/226.74/278.86亿元），EPS为7.78/9.90/12.59元，当前股价对应PE为19.0/14.9/11.7倍，维持“买入”评级。 　　小分子D&M业务快速增长，TIDES业务保持高速增长 　　公司化学业务实现营收249.9亿元，同比+53.3%。小分子D&M业务收 　　入149.9亿元，同比+72.7%，其中2026Q2约80.6亿元，同比+66.87%，环比+16.31%，已连续第5个季度环比增长。小分子CDMO管线持续扩张，2026H1新增分子699个，管线分子总计3731个，商业化和临床III期阶段项目2026H1增加15个。2026H1TIDES业务实现营收72.6亿元，同比+44.3%，服务客户数同比提升39%，服务分子数同比提升68%，公司预计全年TIDES收入增长约45%，相对年初进一步上调指引。 　　安评保持亚太领先，新分子种类业务持续发力，生物学业务高效引流2026H1公司测试业务实现营收24.8亿元，同比增长31.5%，其中药物安全性评价业务收入同比增长42.8%，持续保持亚太地区行业领先地位；2026H1生物学业务实现营收13.9亿元，同比增长11.2%，持续为公司带来20%+的新客户，新分子业务收入占比超35%，核酸类、偶联抗体类、多肽类等领域新客户快速增长。 　　风险提示：中美贸易摩擦，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。

　　药明康德(603259) 　　事件 　　公司发布2026半年度业绩，2026年上半年，公司实现营业收入288.97亿元（同比+38.93%），毛利率53.9%（同比+9.46pct）；归母净利润110.80亿元（同比+29.43%），扣非归母净利润105.72亿元（同比+89.39%），经调整non-IFRS净利润115.70亿元（同比+83.2%）。 　　单Q2，收入164.62亿元（同比增长47.71%），归母净利润64.29亿元（同比增长31.49%），扣非归母净利润62.97亿元，毛利率56.56%，经调整non-IFRS净利润69.70亿元（同比+80.1%）。 　　核心观点 　　在手订单充沛，全面上调2026年全年业绩指引。截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元（同比+25.2%）。基于多个客户产品的更大成功及卓越的执行力，公司将2026年整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%；预计全年经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元，展现出极强的经营韧性与业绩确定性。 　　化学业务奠定基本盘，小分子与TIDES高增。上半年化学业务实现收入249.9亿元（同比+53.3%），毛利率同比提升7.4个百分点。小分子工艺研发和生产（D&M）保持强劲增长，收入达149.9亿元（同比+72.7%），TIDES（寡核苷酸和多肽）业务表现亮眼，实现收入72.6亿元（同比+44.3%），D&M服务客户数同比提升39%，服务分子数同比提升68%。 　　测试与生物学业务同步回暖，盈利能力快速恢复。测试业务实现收入24.8亿元（同比+31.5%），毛利率同比提升11.32个百分点，其中药物安全性评价业务收入同比大增42.8%，持续保持亚太地区行业领先。生物学业务实现收入13.9亿元（同比+11.2%），通过跨区域合作和热点领域一体化服务，持续为公司CRDMO业务引流，贡献超20%的新客户。 　　盈利预测与投资建议 　　预计公司26/27/28年收入分别为590.16/726.72/863.99亿元，同比增长29.83%/23.14%/18.89%；归母净利润为221.64/257.57/308.72亿元，同比增长15.73%/16.21%/19.86%，对应PE为17/15/12倍。公司是医药研发服务龙头企业，在手订单丰厚，增长确定性强，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险

　　药明康德(603259) 　　事件 　　药明康德发布2026年中报：2026年H1营业收入288.97亿元，同比增长38.93%，归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长%，29.43归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润105.72亿元，同比增长89.39%。 　　投资要点 　　Q2经营效益持续提升，上调全年业绩指引 　　2026Q2单季度公司实现收入164.62亿元，同比增长47.71%，扣非归母净利润62.97亿元，同比增长93.57%，对比2026Q1进一步提速。Q2单季度毛利率和扣非后净利率分别为56.56%和38.25%，较2025年同期分别提升10.21pct和9.06pct。截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。基于订单和效益提升，公司上调2026年全年业绩指引，预计2026年公司整体收入上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%。 　　小分子保持高速增长，新分子业务Q2提速 　　2026H1化学业务收入249.9亿元，同比增长53.3%,高增长得益于管线分子向后期稳步推进，同期从R到D转化分子155个，新增15个商业化和临床III期项目。小分子D&M业务2026年H1收入149.9亿元，同比增长72.7%，延续了Q1以来的高速增长，高质量分子的持续引流是主要推动因素。2026年以来，美国FDA先后批准了Icotrokinra(2026.03.17)，Orforglipron（2026.04.01)，Enlicitide（2026.07.16）等拥有复杂结构的小分子药物上市。TIDES业务2026年H1收入72.6亿元，同比增长44.3%，对比Q1显著提速。截至2025年底，公司多肽固相合成反应釜（SPPS）总体积已超过10万升，正进一步扩建至13万升，为承接TIDES订单提供产能保障。需求方面，2026年6月美国市场超过8%的处方为GLP-1受体激动剂类药物，自2026年3月以来该比例小幅上升（+5.6%）。 　　安评业务持续领先,行景气提升盈利 　　2026年H1WuXiTesting1收入24.8亿元，同比增长31.5%,其中，药物安全性评价业务收入同比增长42.8%，持续保持亚太行业领先地位。国内创新药IND数量的持续增长为安评提供景气支撑,新分子种类业务持续发力,毛利率环比持续改善；上半年经调整non-IFRS毛利率同比提升11.3pts至38.6%。 　　盈利预测 　　上调公司盈利预测，预测公司2026-2028年收入分别为602.14、727.39、832.65亿元，EPS分别为7.15、8.88、10.27元，当前股价对应PE分别为19.8、15.9、13.8倍，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　美国相关法案等对公司CDMO业务的影响和冲击；Orforglipron终端销售不达预期；实控人减持风险。

　　康龙化成(300759) 　　事件 　　公司发布2026半年度业绩预告，2026年上半年，公司预计实现营业收入74.72亿元-76.65亿元（同比+16%-19%）；实现归属于上市公司股东的净利润7.29亿元-7.72亿元（同比+4%-10%）；实现扣非归母净利润6.75亿元-7.07亿元（同比+6%-11%）；实现经调整Non-IFRS归母净利润8.84亿元-9.22亿元（同比+17%-22%）。 　　核心观点 　　二季度增速加快，经调利润率回升。按业绩预告中位值测算，公司单Q2营业收入同比增长19.38%，经调整Non-IFRS归母净利润同比增长22.30%，收入与核心利润增速均较一季度加速。归母净利润增速低于收入增速主要系海外业务架构优化带来的一次性调整支出及非经常性损益同比减少所致，但反应核心经营盈利能力的经调整Non-IFRS的同比增长，凸显核心主业盈利能力的实质性提升。 　　新签订单连续两季度高增，小分子CDMO商业化放量逻辑持续兑现。报告期内，公司伴随战略客户持续拓展及小分子CDMO服务项目管线持续向后期推进，上半年新签订单同比增长超过30%，其中小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%，商业化项目管线蓄水池进一步扩容。同时，实验室服务板块新签订单同比增长超过20%，需求端保持强劲，显示其在实验室化学与生物科学领域的全球领先市场份额及客户极高的服务粘性。 　　盈利预测与投资建议 　　预计公司26/27/28年收入分别为163.72/188.47/216.17亿元，同比增长16.15%/15.11%/14.70%；归母净利润为19.46/27.04/32.40亿元，同比增长16.95%/38.95%/19.84%，对应PE为38/27/23倍。公司是领先的医药研发服务企业，后端业务增长确定性明显，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险

　　核心观点 　　7月氟化工行情回顾：截至7月末（7月31日），上证综指报3832点，较6月末下跌6.40%；沪深300指数报4589点，较6月末下跌7.86%；申万化工指数报4113，较6月末下跌13.70%；氟化工指数报1925点，较6月末下跌16.62%。7月氟化工行业指数跑输申万化工指数2.92pct，跑输沪深300指数8.76pct，跑输上证综指10.21pct。据我们编制的国信化工价格指数，截至2026年7月31日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别报1415.9、2155.3点，分别较6月底+0.76%、+0.29%，7月PVDF、PTFE呈现不同程度下调，R22、R134a、R32等部分制冷剂及萤石均有不同程度上涨。 　　R22、R32、R134a、R410a等主流制冷剂价格持续上涨。据氟务在线、卓创资讯，截至2026年8月3日，R22报价维持2.4-2.5万元/吨。R32报价提升至6.45-6.55万元/吨，6月底国内制冷剂企业对空调企业报价R32现汇6.51元/吨，承兑6.56元/吨，较二季度环比上涨2900元/吨；R410a/R404/R507维持6.0/5.35/5.35万元，其中R410a三季度长协报盘现汇6.0万元/吨，承兑6.05万元/吨。R134a报价维持6.4-6.5万元/吨。 　　英美调整三代制冷剂淘汰节奏，利好我国制冷剂出口量价提升。据氟务在线，近期英国推迟“更严格”HFCs淘汰计划，英国最大制冷剂批发商上调R410a、R407c等产品价格。美国环境保护署于5月21日正式敲定《2023年技术转型规则》修订内容，延长氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制，让企业可选用更多高性价比的制冷剂产品。英美近期对三代制冷剂淘汰节奏的调整不是对《基加利修正案》的否定，而是对过去数年超前、过陡的本土加码政策进行修正。其核心含义在于：三代制冷剂并未脱离长期受限的总方向，但其在发达国家的实际使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓。中国作为全球主要的制冷剂供应方，在出口、补库与议价上的确定性提升。 　　欧洲高温天气带动空调细分需求提升。2026年1-2月受春节假期影响排产出现分化。3-4月家用空调内销排产体现出较强韧性，保交楼带动的配套安装需求，行业基本面仍有支撑，在去年基数较高叠加原料成本持续上涨背景下仅同比小幅下滑。5月空调排产在成本、库存等多方压力下下调排产计划；6月在“618”消费节带动下，终端销售较预期有所改善，但与同期相比仍有较大差距；7月排产来看有小幅提升，主要是部分品牌补库需求。8月部分压缩机及空调企业即将开启设备检修及工厂休假，排产规模小幅下滑。 　　出口方面，根据海关数据显示，2026年1-6月我国空调累计出口3914万台，同比-4.7%。出口市场自2025年5月起出现下滑趋势，去年同期高基数叠加前期抢出口备货带来的库存压力，连续8个月同比下滑。年底海外圣诞旺季后进入常规补货周期，2026年1-2月受国内春节影响出现分化。3月春节假期影响褪去，出口排产降幅快速收窄，但由于2025年海外集中补库形成较高基数，叠加中东战争影响运输成本，3-6月出口排产仍同比下滑。但欧洲市场高温天气也激活了细分需求，带动移动空调逆势爆发。8月出口排产降幅收窄，拉美、北美、中东订单逐渐出现复苏迹象。 　　内销排产方面，据产业在线，2026年8月排产587万台，同比-24.1%；出口排产方面，2026年8月出口排产486万台，同比-8.1%。 　　关注含氟电子材料在本轮AI催化下的需求快速增长。高端氟聚合，（1）PTFE：英伟达启动Rubin Ultra的M10CCL材料测试，AI服务器承载了海量算力的信号传输，M10体系升级正是对材料的介电常数和介电损耗提出了更高的要求。PTFE凭借介电常数低至2.0-2.1、介电损耗低至10-4-10-5量级，在高频毫米波场景中具有相当优异的介电性能优势，成为M10体系备选树脂方案之一。（2）PFA：高纯PFA长期被海外垄断，广泛用于半导体晶圆清洗、刻蚀管路、高纯试剂输送等关键环节。5月初巨化股份旗下巨圣氟化学超纯PFA首批合格产品顺利完成首单发货，正式面向市场投放。此外，邵武永和高纯PFA项目已于2025年10月进入试生产阶段，相关工艺验证与性能优化工作正在有序推进。电子级氢氟酸，无水氢氟酸是生产电子级氢氟酸主要原料，中东战争影响氢氟酸原料硫磺供应紧缺。据中国台湾经济日报7月1日报道，业内传出，台积电、三星、SK海力士都在抢购电子级氢氟酸，原料价格上涨带动电子级氢氟酸成本垫高，部分供货商已陆续调涨售价，涨幅约二至三成。此外BOE是缓冲氧化物蚀刻液，是氢氟酸和氟化铵的混合物，使其在蚀刻过程中更加稳定和可控。含氟特气，韩国三星电子、SK海力士进入新一轮大额资本开支，利好上游电子材料需求增长。此外由于算力芯片、HBM、3D NAND先进节点、多层堆叠使单位晶圆耗气量上升，电子气体需求增长将形成晶圆扩产*单位耗气量提升的乘数效应。含氟特气如六氟丁二烯可提升刻蚀精度与效率，为先进存储刻蚀所需；六氟化钨可用于先进逻辑、DRAM、3D NAND气相沉积钨导体膜。含氟冷却液，随着AI技术发展，服务器功率密度大幅提升，传统风冷散热方式已达瓶颈，液冷技术可有效降低数据中心PUE，其中浸没式及双相冷板式液冷成为未来趋势，带动上游氟化液及制冷剂需求快速增长。 　　本月氟化工要闻：甘肃巨化硅氟项目试生产通过评审；永和股份2026年上半年实现归母净利5.13亿元，同比增长89.01%；三美股份布局湿电子化学品；巨化股份高纯PFA量产，发力半导体高端市场。 　　投资建议：2026年二代制冷剂履约削减，三代制冷剂配额制度延续，R32、R134a、R125等品种行业集中度高；三代制冷剂品种间转化比例同比增长，企业生产调配灵活性提升，预计2026年主流三代制冷剂将保持供需紧平衡。我们认为，制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，我们看好R32、R134a、R125等主流制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。此外看好泛半导体领域对含氟电子材料需求的提升，建议关注电子级PTFE、超纯PFA、电子级氢氟酸、含氟电子特气、氟化液等产品量价提升。 　　建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业及上游资源龙头。相关标的：巨化股份、东岳集团、三美股份、昊华科技等公司。 　　风险提示：氟化工产品需求不及预期；政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等）；全球贸易摩擦及出口受阻；地产周期景气度低迷；各公司项目投产进度不及预期；原材料价格上涨；化工安全生产风险等。

本报告为对中国司美格鲁肽药物市场进行研究。通过回顾2025年第四季度司美格鲁肽的市场动向、销售情况来分析市场，并对当今司美格鲁肽市场现状进行分析，以对未来市场动向展开研判。研究区域范围：中国地区研究对象：司美格鲁肽药物本报告的关键问题：司美格鲁肽2025年第四季度热门资讯及市场信号为何？司美格鲁肽2025年第四季度的销售情况如何？反映了什么现状？司美格鲁肽在2026年是否有新的市场信号？

　　国邦医药(605507) 　　2026Q2收入稳健增长，动保业务有望迎来周期拐点 　　2026上半年公司实现收入31.42亿元（同比+3.84%，下文都是同比口径），归母净利润3.41亿元（-25.07%），扣非归母净利润3.21亿元（-26.46%），经营活动净额4.55亿元（+342.23%），毛利率23.77%（-3.08pct），净利率10.86%（-4.14pct）。2026Q2公司实现收入16.22亿元（同比+2.23%），归母净利润1.81亿元（-24.89%），扣非归母净利润1.7亿元（-26.79%），毛利率24.44%（-2.79pct），净利率11.17%（-3.94pct）。考虑出口企业受人民币升值因素影响，下调2026-2028年盈利预测（原预测为归母净利润为10.6/12.91/14.67亿元），预计2026-2028年公司归母净利润为8.84/11.28/14.65亿元，当前股价对应PE为14.3/11.2/8.6倍，估值性价比高，维持“买入”评级。 　　2026上半年业务结构优化，动保产品快速放量 　　2026上半年医药板块营业收入为17.4亿元（+0.3%），动保板块营业收入为13.53亿元（+7.47%）。产品出货量方面，2026上半年动保业务受益于下游养殖业复苏，行业底部夯实，氟苯尼考上半年出货量超2500吨，连续多年保持30%以上增长，特色原料药泰拉霉素持续放量，销量同比增长310%。植保业务快速开拓市场，2026-08上半年新增7家关键客户质量认证，已经成功进入巴斯夫、拜耳、先正达等国际农化巨头。精细化学品硼酸三甲酯销量创历史新高，依托现有哌嗪产业基础向电子化学品领域延伸，羟乙基哌嗪已成功中试。特种化学品领域，依托公司全球领先的硼氢化物产业优势，硼氘化钠实验室开发成功，打破国外垄断，高战略价值产品Na¹⁰BH₄、Na¹¹BH₄具备小批量生产能力，正在工业化建设阶段。医药CMO业务再获商业化突破，西格列汀二甲双胍片（II）落地量产销售。 　　风险提示：产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。

　　药明康德(603259) 　　WuXi AppTec delivered exceptionally strong results in 1H26, with growthaccelerating through the year despite meaningful FX headwinds. In 1H26, totalrevenue rose 38.9% YoY to RMB28.9bn (2Q: +47.7% YoY), while revenue fromcontinuing operations grew 48.0% YoY (2Q: +55.2% YoY). Adj. net profit surged83.2% YoY to RMB11.6bn (2Q: +91.7% YoY), driving the adj. net margin to arecord 40.0%. Demand visibility continued to improve, with backlog for continuingoperations reaching RMB66.4bn as of 30 June. Mgmt. noted backlog/newbookings grew ~30%/ >40% YoY on a constant exchange basis. Mgmt.substantially raised full-year guidance by projecting 2026 revenue to reachRMB58.5-60.5bn (previously RMB51.3-53.0bn), with revenue from continuingoperations to grow by 35-39% YoY (previously 18-22% YoY). Adj. net profitmargin is expected to remain stable. 　　Broad-based growth led by Chemistry on capacity efficiency gains fromlate-stage and commercial projects. Mgmt. expected for greater successfrom several customers’ products, which we believe will be the main growthdriver of the Chemistry segment in 1H26. Mgmt. emphasized that over 80%of commercial projects were converted internally from its own pipeline, andlate-stage plus commercial projects now contribute more than 50% ofrevenue, a structural mix shift that underpins both growth durability andmargin resilience. Specifically, small molecule D&M revenue jumped 72.7%YoY (2Q26: +66.9%), while TIDES revenue grew 44.3% YoY in 1H26 with74.9% YoY growth in 2Q26, lifting full-year TIDES growth guidance to ~45%(from ~40%). Mgmt. attributed quarterly TIDES volatility to deliveryscheduling and complex supply-chain planning, not underlying demand.Testing revenue rose 31.5% YoY (2Q: +35.1%), with safety assessmentservices up 42.8% YoY. Biology revenue steadily grew 11.2% YoY in 1H26(2Q26: +12.3%). Mgmt. highlighted a recovery in global early-stage R&Ddemand over recent quarters, particularly in new modalities, and viewed AIdriven drug discovery as a positive factor for its early-stage business. 　　Capacity effectively running at full utilization. TIDES capacity is plannedto reach 130k L by end-2026, with three new workshops under construction -two in Taixing (online in 2027) and one in Singapore (online in 2028). Smallmolecule capacity is targeted at 5mn L by end-2026. The construction of newChangzhou site was initiated ahead of schedule to accommodate demand.The increase of capex to RMB7.5–8.5bn reflects accelerated overseasconstruction and the early Changzhou start, with further potential rise overcoming years. With accelerating backlog, richer late-stage mix and proactivecapacity additions, growth visibility remains well supported through 2H26 andbeyond. 　　Maintain BUY. To factor in the strong momentum of small molecule D&M andTIDES business as well as continuous recovery of early-stage business, weraise our earnings forecasts, expecting revenue to grow by 31.4%/ 18.3%/15.1% YoY (for continuing operations: 37.5%/ 18.3%/ 15.1% YoY) and adj.net profit to grow by 59.1%/ 14.9%/ 13.6% YoY in 2026E/ 27E/ 28E,respectively. Hence, we raise our DCF-based TP from RMB143.00 toRMB170.00 (WACC: 9.39%, terminal growth: 2.00%; both unchanged).

　　药明康德(603259) 　　业绩简评 　　2026年8月3日公司披露半年报，上半年实现营业收入289.0亿元，同比增长38.9%，其中持续经营业务收入同比增长48.0%；实现归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%；实现经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%。 　　经营分析 　　小分子D&M业务放量超预期，TIDES业务恢复快速增长。公司上半年小分子D&M业务实现收入149.9亿元，同比增长72.7%，主要得益于高质量分子放量；TIDES业务实现收入72.6亿元，同比增长44.3%，预计全年收入增长约45%；测试业务实现收入24.8亿元，同比增长31.5%，其中安评业务同比增长42.8%。整体测试业务毛利率提升11.3pct；生物学业务实现收入13.9亿元，同比增长11.2%。 　　在手订单充裕，大幅上调业绩指引。截至2026年6月底，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%。公司整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18-22%上调至35-39%。公司提前启动常州新基地建设，预计2026年资本开支由65-75亿元上调至75-85亿元。随着业务增长及效率提升，预计2026年经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计公司2026-2028年实现营业收入596.37亿/713.17亿/851.44亿元，同比+31.2%/+19.6%/+19.4%，归母净利润209.39亿/254.49亿/308.98亿元，同比+9.3%/+21.5%/+21.4%（注：2026年归母净利润增速较慢主要是由于2025年投资收益约85.88亿元，公司24-25年扣非净利润分别为99.88亿/132.41亿元，同比+2.47%/32.56%，以2025年扣非净利润作为基数计算，则2026年归母净利润同比增长58.1%），对应EPS为7.02/8.53/10.36元，公司股票现价对应PE估值为18.31/15.07/12.41倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　汇兑风险；国内外政策风险；临床试验进展不及预期风险；产品上市审评进展不及预期风险；大股东减持风险。